弘信期貨：市場多空分歧加大 滬膠期價劇烈波動

　　文華財經（編輯 王亞男）--本周（1月8日-1月12日）滬膠走勢波蕩起伏，并展現兩大特點，一是主力快速完成移倉。滬膠主力逐漸從3月合約移倉至5月合約；二而是期價劇烈波動，受利多、利空因素交雜和投機資金推波助瀾影響，周一期價快速上升并于周五大幅回落。5個交易日內有四日主力合約的價格觸及漲、跌停板。

　　

　　本周滬膠新主力合約RU0705，周五單日跌幅815點，收盤于19515，較周一開盤（18660點）上漲855點，持倉量增至55508手。周內期價最高曾達到20530（周三），最低18635（周一）。

　　現貨方面，本周上期所庫存顯示：天然橡膠倉單庫存增加460噸至45950 噸，可交割庫存增加810噸至77990噸。由于期膠價格的劇烈波動，本周國內現貨成交亦不平穩，周一至周五，國內農墾標膠SCR5/5#成交量（噸）：105-42-1646-1667-975，成交價格（元/噸）：18200-18706-18706-18761-18432。

　　

　　本周基本面

　　利多因素一是需求增加，世界第3大輪胎制造商固特異輪胎公司(Goodyear Tire & Rubber Co.)的工人經過長達 3個月的罷工后，周二陸續返回工作崗位。固特異不久將入場購貨。假日因素也推動需求，下月將是中國農歷新年，中國買家紛紛趕在春節前提升庫存。二是供應緊縮預期，世界第一大和第三大產膠國泰國和馬來西亞的不合季節的降雨干擾了橡膠生產，造成市場對供應面的擔憂。而且全面停割期的臨近，使得天膠市場即將進入純消耗時段。

　　利空方面：本周最大的利空因素是國際

原油價格的大幅回落，一周內跌幅將近8%，盡管本周天膠的走勢并未跟隨原油，但由于原油下游產品‘合成膠’的因素，空方看空的堅定恐怕多半與此有關；另外，市場現貨壓力沉重。上期所庫存高居不下；并且中國海關總署周四公布的數據顯示，中國2006年全年進口天然橡膠161萬噸，同比增長14.6%。據初步數據顯示，12月進口量為160,000噸。2006年合成橡膠進口量同比增長19.2%至130萬噸，12月進口量為94,643噸。空方認為短期內大量的庫存不會被快速消化。

　　一周內多、空信息的交雜，加上投機資金的大量進場，加劇了天膠價格的劇烈波動。

　　

　　根據以往規律，每年的春節之后的3~5月份是橡膠需求的旺季，而期間正跨越天膠的停割期；整個期貨商品的牛市格局尚未結束；06年世界整體經濟增長迅速，07年上半年預計不會出現大的逆轉，橡膠市場的需求應該不會大幅下滑；加上天氣因素的不可測性，從這些方面分析，筆者認為，天膠長期趨勢還應以看多為益。本周末的大幅回落，從獲利回吐和技術修正角度看也屬正常，由于多、空分歧依然存在，預計短期內依然是震蕩調整格局，前方21500將有強大阻力。

　　

　　弘信期貨研發部