首創期貨：LME全線技術反彈 滬銅逢低買盤踴躍

　　文華財經（編輯 王亞男）--在沒有重要行業信息、經濟指標以及庫存變動波幅不大的情境下， 昨晚LME金屬品種的全線收高只能歸于空頭回補引領下的技術性反彈。既然價格在5500美元暫穩，討論反彈的空間筆者認為，由于此次破位下滑速度快、空間深，因此6450-5500美元之間依然沒有形成有力的阻力位或許6000美元可能會提供一些整數支撐，令價格反彈稍陷猶豫。國內方面，兩日來滬銅表現為增倉上行的局面，在現貨升水的有利提振下，現貨月合約漲勢強勁。

　　就2007年的價格走勢基于供求關系判斷，筆者很看好逢低買盤的介入，但同時認為在全球精煉銅產量增幅可能受限的現狀下，需求的增長也將有限。因此弱市震蕩仍將是2007年價格走勢的主基調。就逢低買入的動機，多數分析師相當關注國內的清庫狀況：

　　a、國儲拋銅緩解了國內現貨銅特別是2006年上半年供需趨緊的狀況

　　國儲局曾在2005年11月16日至12月7日之間，分四次在國內市場以拍賣的形式釋放儲備銅，原計劃拍出8萬噸，但因運輸成本、價格偏高影響，實質售出總量在51161噸。進入2006年后，特別是9月之前市場上并不缺少關于國儲出售舊庫存的消息。參考CRU數據，一季度國儲釋放了6萬噸電解銅，隨后在6-8月間再次陸續釋放了2.5萬噸/月的低質量進口銅，并于6月向貿易商和制造商出售了3.7萬噸的額外銅，直至11月初市場仍然有國儲可能再次出售2000-3000噸銅的消息。安泰科以及ICSG統計國儲在2006年的清庫量接近20萬噸。

　　b、上海交易所顯性庫存的走低

　　上海期貨交易所庫存周報顯示，至1月5日上海庫存總存量由2005年年末的57844萬噸逐步走低至31043萬噸，庫存流出2.6萬余噸。

　　c、高銅價下，企業清庫的估計。面對2006年大幅上漲的銅價，企業出于降低原材料跌價風險、促進現金流動，多數銅企業采取以銷定產的方式，盡力壓縮企業庫存存量，力圖加快庫存周轉的速度。ICSG認為這部分庫存消耗量在7.5-10萬噸左右。

　　國內確實存在低位買盤補庫的需要。操作上，由于外盤價格疲弱基本環境未發生改變，因此等待下一次的拋空機會比較穩妥；多頭參與者應持短線思路。

　　首創期貨 肖靜