連豆價格：中長線看漲并非意味著短線不能回落

　　由于玉米乙醇生產行業日益壯大，需求出現急劇增長很容易給大豆種植造成激烈的競爭壓力，如果農戶選擇種玉米，那么大豆產量將會減少，價格可能會飆升。其次生物柴油的需求增加對大豆帶來長期利多的支撐。再者大豆作為烹調油和動物飼料的頭號來源，伴隨著發展中國家的豆油需求量的迅猛攀升和禽肉需求的增加，大豆越來越成為被投資者競相追捧的投資品種。目前根據統計顯示2006年玉米價格漲了82%，小麥價格漲了52%，而大豆僅上漲16%，如果后期大豆上漲達到50%的話，后市美國大豆期貨價格至少要突破850美分，向900美分沖擊，國內大豆估計也要3500元/噸的價位，為此眾多投資者都不敢輕易充當大豆市場的空頭，只是一味的逢低做多。

　　上述一味看長大豆的觀點作為筆者并不贊同，首先讓我們對上述支撐看漲的因素做一簡要的分析。從目前玉米需求快速增長推測出來下一年度大豆種植將減少，這只是理論上的，是在其他因素都不改變的情況下作出的判斷，一旦一些因素出現改變，比如

原油價格回落和玉米價格的上漲導致玉米生產的乙醇不在存在巨額利潤；低成本的甘蔗乙醇被大量生產，玉米乙醇被擠占；南美大豆繼續獲得豐產，大豆供應依舊充足，在充足的供應面前大豆將會無法進一步上攻等等，這些因素的發生都會嚴重削弱基于目前的基本面而得到的下一年度玉米播種面積增加而大豆種植面積減少的預測，進而也就使得支撐大豆看漲的第一因素站不住腳。與此同時即便下一年度的大豆種植面積果真減少，也還存在龐大的庫存可供市場消耗，行情也未必就會出現大幅暴漲的局面。

　　第二種因素就是生物

柴油的需求增加對大豆帶來產期利多的支撐，這一點也同樣受到原油價格回落和植物油價格上漲這兩個因素的制約，使其制造利潤萎縮，進而抑制了生物柴油的生產。據Informa分析機構通過對普查局2006年12月中旬公布的數據顯示，9月份生物柴油產量出現下降，10月份進一步下降。這包括普查局10月份公布的1.43億磅用于生產生物柴油的精煉豆油。10月份的用量低于上個月的2.01億磅，更低于8月份2.11磅的高峰用量。生物柴油對豆油需求的回落，從而導致對大豆的支撐力度下降，更為重要的是也使得市場無法在利用生物燃油產量增加這一概念加大炒作力度。這樣市場一大主要利多且具備炒作概念的因素就不復存在，而且目前大豆庫存充裕以及南美氣候良好等方面的利空就會顯現出來，并逐漸演變成為左右行情的主要力量。

　　第三個方面的利多因素根據目前所掌握數據，作為發展中國家的人口大國——中國和印度，近年來豆油需求增長速度確實達到驚人的地步，其平均增速基本能夠維持在15%左右，伴隨著時間的推移每年的基數又在變大，在增速15%不變的情況下，需求的絕對量將會大幅增加，對豆油的需求是相當可觀。其次是對禽類的需求也在增加，從此造成作為飼料蛋白主要原料之一的大豆消費需求的增加也毋庸置疑。但是從全球的角度來講，整體增速并非象印度和中國那樣迅猛，仍舊是維持正常的水平呈現漸進式增加，根據目前全球的大豆產量不僅能夠滿足需求還會出現過剩的，目前美國的高庫存就是一個很好的例證。

　　從上的分析可以看出，因為市場各因素都是處在變化過程之中，上述三大利多都存在一些不穩定的根基，而且上述各方面即便產生利多的影響都是中長線的，對于散戶做單并不具備什么指導意義，但短線利空因素依舊充足。比如：南美大豆氣候適宜，大豆長勢良好；美國庫存充裕；目前美國小麥現貨已經呈現大幅回落，創10月初以來的低點，這些都是大豆面臨的短線壓力。長線利多并不能阻止短線壓力對盤面的作用，中長線看漲并非意味著短線不能回落，故大豆仍舊存在進一步回調的要求，建議投資者應保持冷靜。

　　車勇