中航期貨：期銅走勢接近崩潰 市場出現(xiàn)多頭恐慌

　　文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--新年的第一周，銅價走勢接近崩潰。在第一個交易日，倫敦銅就直接下破6300美圓和6200美圓兩個整數(shù)關，收于6110美圓，當天跌幅達到220美圓；周三繼續(xù)大跌255美圓，收于5855美圓；周四和周五也是下跌，但日跌幅縮減到100美圓左右，周線收于5611美圓，創(chuàng)出了倫敦銅有史以來的最大周跌幅。下跌過程中成交量略有放大，后三天的成交量都超過了7萬手，但下跌初期并沒有引起明顯的持倉變化，反而是在周四突增了3507手，放大到222790手。

　　上海銅本周僅有兩天交易，周四，因倫敦銅前幾日跌幅巨大而跌停，周五又有稍強表現(xiàn)，開盤后跌停被打開，并逐步盤上于高位收盤，成交仍不算活躍，持倉也繼續(xù)維持在8萬手左右。

　　美圓再成主導商品價格的決定因素

　　除了銅以外，本周其他商品的走勢也驚人的一致，不管是黃金還是原油，甚至是剛開始有走強跡象的農(nóng)產(chǎn)品，無一例外的出現(xiàn)了巨幅的下跌，究其原因當是美圓的上漲，進入新年后美圓指數(shù)累計上漲了1.43點，扭轉了去年10月后形成的頹勢。雖然中東局勢仍處動蕩中，但在薩達姆被處決后，布什又有計劃向

伊拉克增派部隊，美國對中東局面的控制能力有望增強，原油的價格有望得到進一步控制，這在一方面增強了市場對美圓的信心，另一方面，在經(jīng)過連續(xù)加息后，

美聯(lián)儲在最近幾次會議中都沒有針對利率有所動作，市場普遍預計美圓又將進入一輪減息周期，這反映了美國市場的通脹情況得到了良好控制，也成為了造好美圓的一個重要原因。記得本輪牛市初起時，美圓的不斷貶值是初期造成商品價格上漲的主要原因，隨后各個品種又因為各自基本面的優(yōu)勢將牛市發(fā)揮到了極致，銅更是成為了其中的一個明星。所以本次商品價格因美圓走強而出現(xiàn)整體波動的情況，當引起大家充分的重視。

　　基本面持續(xù)改善

　　LME銅庫存的增加并沒有停止，本周末達到194875噸，已經(jīng)是一個熊市中可以看到的水平。現(xiàn)貨價格也已經(jīng)連續(xù)2個月保持貼水。近期也未有新的勞資糾紛或事故影響產(chǎn)能，可以看到銅價正在逐漸失去支撐其牛市的最后一根支柱——供求。

　　國內現(xiàn)貨仍較緊張

　　但中國市場仍是一個例外。上期所的庫存仍維持在3萬噸左右；在期貨價格跟隨倫敦下跌的同時，現(xiàn)貨對第三月期貨的升水被拉大到3千元以上，期貨逆差仍然保持，這使國內空頭仍受到牽制。但此輪下跌后，國內外的比價關系得到恢復，當前現(xiàn)貨和部分期貨合約的價格已經(jīng)高于進口成本，貿(mào)易商已經(jīng)能夠有2000元以上的利潤，這顯然會增加國內后期的供應。

　　技術面走軟

　　在經(jīng)過連續(xù)下跌后，銅價的技術圖形已經(jīng)十分難看，雖然以5855美圓的價格來看，仍處于歷史上的牛市區(qū)域，但不管是日線、周線還是月線，我們都可以看到下跌的趨勢已經(jīng)形成并得到延續(xù)，在日線上，長、中、短其的均線都已經(jīng)轉為下壓的態(tài)勢，后期局面并不樂觀。

　　前期支撐臨近

　　但我們也可以發(fā)現(xiàn)，當前的價格已經(jīng)十分接近前一輪上漲的起點，此點會有較強的支撐。另外，我們通過LME的成交和持倉變化也發(fā)現(xiàn)，下跌的動因仍是多頭的主動撤退，但崩潰并沒有出現(xiàn)，因為市場并沒有出現(xiàn)單邊的減倉下行，成交也屬穩(wěn)健。

　　所以，筆者認為下跌趨勢既然已經(jīng)形成，要扭轉必定十分困難，所以高位空頭可適當保留。但受制于當前的市場特征，且前期已有巨大的跌幅，國內空頭仍當保留一份謹慎，繼續(xù)加空可等待反彈出現(xiàn)或充分盤整之后。

　　

　　中航期貨 潘海聲