境外機構國際金屬早評

　　【境外機構評論】

　　巴克萊(Barclays)

　　基本金屬市場繼續大幅波動，并且走勢分化。2007年迄今為止，價格下跌幅度最大的是規模較大的市場，尤其是銅，主要的影響因素與2006年第四季度的情況非常相似，如投機多頭的平倉，LME庫存的大幅增加以及一些系統性的CTA大量拋空。截至目前，其他市場受到的影響不太嚴重。事實上，前日其他金屬市場出現足夠的支撐，尤其是鉛、鋅和鎳市場，這表明與市者對拋空這些市場仍然非常謹慎，這些市場的庫存水平仍然處于近期低位。不過昨日早盤大部分基本金屬的價格走軟，LME鉛庫存大幅增加2075噸，全部流入新加坡，所有基本金屬的支撐位可能將繼續承受來自多頭平倉的壓力。

　　2007年前期除了LME庫存繼續上升的趨勢之外(尤其是銅庫存的大幅增加以及其他金屬庫存下降速度的減緩)，還沒有新的基本面信息能支撐許多市場參與者不斷看空的觀點。事實上近期的宏觀經濟數據已經相當利好，尤其是美國經濟的數據，同時美元/歐元

匯率重新收復年初的全部跌幅。美國ISM制造業指數大大強于預期(12月達到51.4，較11月的49.5上升)，11月營建支出下降的速度低于預期(下降0.2%，10月下降0.3%)，這顯示商業建筑活動仍然非常強勁，同時輕型汽車的銷售強于預期(從11月的1610萬輛增至12月的1680萬輛)。

　　同時，市場的信息繼續強調了生產問題。BHP Billiton宣布位于Leinster和Mount Keith的

澳大利亞西部鎳礦廠部分關閉，因颶風導致大量的降雨。停產預計不會持續太長時間，公司的精礦生產還沒有受到影響。不過降雨也導致公司年產5萬噸的Ravensthorpe項目停止建設，該項目已經延期，預計要到2008年第一季度才能投產。

　　鋁方面，Alcoa表示對特立尼達島政府決定將其年產34萬噸的項目從該島西南部的Chatham轉移表示失望，之前當地居民和環境組織抗議該項目。轉移該廠的決定將使Alcoa在2008年投產該廠的計劃面臨大問題，尤其是因為所建議的新建設地點Otaheite當地的居民已經表示他們也將反對該廠。

　　最后，調解人已經同意援助Xstrata與下屬Sudbury Ontario鎳廠工會的談判。目前的合同將于1月31日到期，涉及1000名工人。公司表示31日是舉行罷工的最后期限。

　　Marex

　　銅：整體技術形態仍然相當看空，預計銅價將在未來幾周/月大幅走低，下一個可實現的目標區域5500/20美元已經迅速逼近，此后可能在繼續走低至5000美元區域之前重新調整一段時間。反彈也可能相當劇烈，震蕩指標顯示市場相當“超賣”，可能在拋壓重新出現之前反彈至5880/5900美元，甚至6000/20美元區域。市場只有收上此位才能進一步上漲。交易策略：7050和7150建立的空頭持有，止損在6030，目標5500。

　　鋁：短期趨勢再度反轉下行，目前的弱勢仍將進一步構成寬幅震蕩，當前的支撐位可能在未來阻止下跌。近期支撐位在2660/70美元區域，不過跌破此位將在進一步的買興重啟之前繼續下跌至2560/70美元區域。近期反彈應該在2780/2800美元區域遭遇阻力，然后是2860/80美元區域，只有突破此位才可能改善目前的形態。交易策略：未來幾天調整反彈時考慮拋空。

　　鋅：當前的技術形態繼續惡化，雖然跌破關鍵的近期支撐位4000美元附近的勢頭沒有持續，但近期反彈將遭遇強勁的上方阻力。預計阻力位在4270/90美元，只有重新突破此位才能緩解目前的下跌壓力，并重新測試4400/20美元區域。近期支撐位在3930/50美元，然后是3830/50美元區域，如果跌破此位，那將在進一步的支撐出現之前繼續下跌至3500美元區域。交易策略：關注反彈，尋機拋空。

　　鉛：雖然技術走勢繼續惡化，大型的頂部形態似乎正在構建，但近期大幅下跌在1570/90美元區域附近獲得良好支撐，當前的“超賣”環境表明未來市場可能重新調整走強。預計關鍵的近期阻力位1710/30美元區域將重新受到測試，如果突破此位，那將繼續上漲，1780/1800美元附近的高點可能重新受到測試。跌破1570美元將重新產生下跌動能。交易策略：1690和1710拋空，1730上方止損，目標1450。

　　鎳：牛市趨勢仍然保持完好，雖然其他金屬出現惡化的信號，但鎳還沒有顯示觸頂信號。預計歷史高點34900/35000美元區域附近可能重新受到測試，如果突破此位，那將在進一步的阻力出現之前繼續上漲至35600/35650美元區域。關鍵的支撐位在31500/31550美元區域，跌破此位才能使鎳價承受更大的下行壓力，并進一步下跌至31000美元，甚至3000美元區域。交易策略：保持觀望，等待新的走勢信號。

　　錫：整體上升趨勢保持完好，雖然目前的弱勢只是調整，但二次頂部將要形成，10500/10550美元區域附近的支撐位可能在未來幾天受到強勁測試。市場只有收低于此位才可能損壞目前的上漲勢頭，并引發更深幅度的下跌，否則預計市場將進一步震蕩。關鍵的阻力位在11800/11850美元區域，收上此位將重新產生上漲動能，并邁向下一目標位12400/12450美元附近。交易策略：多頭獲利了結，回調時重新建多。

　　Triland

　　銅——交投再度非常活躍，多頭了結和保持拋盤在滬銅跌停之后打壓市場，亞洲電子盤交易中的拋盤奠定了市場走熊的基調。隨后銅價觸及5625美元的低點，此后獲利了結(銅價較今年年初下跌了11%)使銅價在午后反彈至5780美元的高點，但收盤仍然下跌145美元/2.48%至5710美元。

　　鋁——亞洲電子盤時鋁價突破2850美元，但不久拋盤重現使鋁價承壓——大部分交投時間內鋁價持穩在此位附近。下午盤時鋁價試圖上漲，隨后觸及早前2828美元的高點，但此后缺乏動能(CTA要么平倉，要么拋空)，最終收于2798美元，下跌41美元/1.5%。