國際評級機構穆迪：四因素主導今年金屬行業

　　作者：李輝

　　國際評級機構穆迪在2007年金屬行業展望報告中稱，行業整合、成本上升、中國因素以及基金活動這四大因素今年將繼續對金屬行業產生影響。

　　穆迪稱，預計去年國際金屬行業并購熱潮將在2007年持續。經過長期激烈的收購戰后，英瑞合資礦業公司Xstrata最終收購加拿大鎳銅礦商鷹橋(Falconbridge)，巴西淡水河谷公司CVRD收購加拿大國際鎳業公司(Inco)。同時也成為了2006年礦業領域最為引入矚目的行業整合交易。

　　相比之下，全球鋁業的整合活動不如其他金屬行業那么熱火朝天，不過，俄羅斯鋁業收購烏拉爾鋁業公司以及嘉能可旗下的氧化鋁資產有望在今年初完成，這一并購活動有望改寫全球鋁業格局。小型礦商之間的并購活動，尤其是鋁產品部門的并購今年有望持續。

　　穆迪認為，這輪全球礦業領域掀起的新一輪并購活動，主要是受礦產商尋求增加儲備和提升礦產量所致。另一個重要原因是生存壓力。大型綜合化經營的礦業公司會更強大，更容易經受金屬價格低迷時期的生存考驗。

　　不過，如果在目前良好的市場中，如果并購債務水平不能降下來的話，收購溢價可能會影響對礦業公司的評級。而且，過去幾年里，由于

　　盡管金屬價格的漲幅遠遠超過了生產投入成本的上升，但是投入成本仍然高企，而且下降速度低于金屬價格降速，這將會擠壓礦業公司利潤。

　　影響金屬行業今年表現的另外一個重要因素是中國因素。隨著中國制造業、建筑業以及電力行業繼續發展，這將支持對銅、鎳以及鋅等金屬的需求。

　　金屬市場基金活動頻繁，尤其是在銅市場上，在增大銅價波動中扮演了重要的角色。穆迪認為，一旦基金從金屬市場中大量撤出，金屬價格將出現大幅回落。不過，它同時也表示，既便出現這種情形，但由于需求仍然強勁，市場供需處于平衡狀況，相信2007年金屬價格也會維持在一個比較穩定的水平上。