銀建期貨：內(nèi)外棉價(jià)紛紛回調(diào) 但后市依然看好

　　文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--由于美元的走強(qiáng)，昨晚商品市場(chǎng)繼續(xù)走弱，美棉也受此影響繼續(xù)走低。3月合約下跌33點(diǎn)至54.56美分，5月合約下跌31點(diǎn)至55.58美分。

　　新年后首個(gè)交易日鄭棉深幅回調(diào)，705合約以14180跳空低開(kāi)，盤(pán)中一度下跌至箱體底部14100，報(bào)收于14165，日成交14984手，日減倉(cāng)5688手。

　　現(xiàn)貨方面，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)繼續(xù)小幅上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，328級(jí)指數(shù)上漲2點(diǎn)至12859；電子撮合交易的1月合同下跌73點(diǎn)至13420，但成交十分活躍。

　　我們首先來(lái)分析一下美棉下跌的原因：新年期間美元走強(qiáng)，導(dǎo)致商品市場(chǎng)的整體走弱是美棉下跌的一個(gè)原因，但這不是主要的；主要原因是美棉的出口狀況。我們回想一下，美棉此輪上漲行情是從11月末開(kāi)始的，上漲行情啟動(dòng)的原因是市場(chǎng)預(yù)期棉花消費(fèi)旺季的來(lái)臨，在需求的推動(dòng)下，美棉開(kāi)始上漲。但是直至1月初，在棉花的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中，美棉的出口狀況依然沒(méi)有太大的起色，使得市場(chǎng)有所失望。前期一直在回補(bǔ)空頭的基金，在回補(bǔ)完凈空頭寸后，由于美元的走強(qiáng)使其暫時(shí)失去了反手做多棉花的動(dòng)力。

　　我們?cè)賮?lái)看一下，鄭棉下跌的原因：美棉在節(jié)日期間的下跌是一個(gè)原因，使得節(jié)后鄭棉在首個(gè)交易日進(jìn)行補(bǔ)跌；其次，2007年度89.4萬(wàn)噸的關(guān)稅內(nèi)配額已經(jīng)在12月31日開(kāi)始發(fā)放，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成了一定的利空，短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)棉的銷(xiāo)售會(huì)出現(xiàn)一定的困難。

　　綜合來(lái)看，中國(guó)關(guān)稅內(nèi)配額的發(fā)放，會(huì)對(duì)國(guó)際棉價(jià)起到一定的支撐作用，但由于印度棉在價(jià)格和運(yùn)輸條件上較印度棉具有一定的優(yōu)勢(shì)，因此其對(duì)美棉的支撐作用有限。對(duì)于國(guó)內(nèi)棉價(jià)來(lái)說(shuō)，近期受到進(jìn)口棉的困擾，難以走出反彈行情。但是春節(jié)即將來(lái)臨，消費(fèi)高峰即將到來(lái)，而且關(guān)稅外配額在3月份發(fā)放，因此鄭棉期價(jià)仍有上行的空間和時(shí)間。

　　從國(guó)內(nèi)各機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位變化來(lái)看，昨日主力凈空頭仍在大幅減倉(cāng)，但散戶(hù)多頭的大幅止損平倉(cāng)壓力抵消了主力空頭的回補(bǔ)支撐作用，主力凈多頭仍在小幅增倉(cāng)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的后市依然看好。再有國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，使我們對(duì)棉價(jià)后市的上漲依然充滿(mǎn)信心。

　　操作上，建議投資者暫時(shí)觀望，若705合約期價(jià)在箱體底部受到支撐，可逢低買(mǎi)入。

　　 銀建期貨 楊 楠