豆類行情振蕩整理之中 多空市場爭奪異常激烈(2)

　　國際豆類市場分析：

　　根據美國農業部12月大豆供需報告，那么美國下一個產季的種植面積應為6860萬英畝，收獲面積為6760萬英畝。美國近三年的平均單產為42.7蒲式耳/英畝，五年的平均單產為39.98蒲式耳/英畝，按照前一單產折算美國大豆總產為2886.52百萬蒲式耳，加上上年年末大豆庫存為5.65億蒲式耳，再加上400萬蒲式耳的大豆進口量，2007/2008年度美國大豆總供應量為34.55億蒲式耳。然后再看看2007/2008年度的大豆需求狀況。近幾年美國大豆國內壓榨量呈剛性增長態勢，大致按每年4100萬蒲式耳的速度增長，2007/08年度壓榨量估計為18.20億蒲式耳。2006/2007年度美國大豆出口預計達到13億蒲式耳。加上其他幾項，2007/08年度美國需求總量預計為32.73億蒲式耳。那么2007/08年度美國大豆期末庫存應為1.83億蒲式耳，而上年的期末庫存為5.65億蒲式耳，庫存將減少67%，庫存消費比由上年的18.3%銳跌到5.6%。美國四十年來大豆庫存消費比的最低水平為5%，換句話說，2007/08年美國的大豆庫存消費比一下子從25年的高點，直落到40年的低點附近。另外，如果按照五年平均39.98蒲式耳/英畝的單產水平計算的話，2007/08年度的美國大豆供應會更為緊張。國際基金正是看到大豆市場這些前瞻性的變化，目前正在增持豆類的多頭持倉。

　　而全球大豆供給繼續大于需求，2006/07年度北半球大豆獲得豐收，全球大豆庫存創出新高，大豆本身的利空并沒有改變。按照美國農業部12月的供需報告，本年度大豆產量達到2.2677億噸，較上年增加4%，小于近五年的平均增速4.5%。這其中北半球大豆已經獲得豐收，未來不確定性在南美大豆產量的變動。本年度消費量將達到2.2258億噸，較上年度增加4.1%，與近五年的平均年增速持平。下圖是全球大豆的產量和消費量，多年來表現出相當穩定的增速，尤其是消費增速表現非常穩定。

　　后市分析：

　　在全球玉米需求強勁，小麥減產,全球對糧食作物需求增加，生物能源等一系列利多作用下，大豆的一個被動牛市行情已經開始，并且在時間的推進中，大豆基本面將轉化為實質的利多，至少利空因素不會繼續深化。由此,判斷大豆長期向上的方向已經確立。中期一到兩個月內，大豆的強弱決定于南美的天氣好壞。大豆價格長期看好的同時，暫時存在的高庫存，將令大豆價格波動性加大。

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