股指期貨周評：滬深300指數(shù)年終走勢依舊強勁

　　股指期貨仿真套利交易周評

　　上周滬深300指數(shù)年終走勢依舊強勁，市場表現(xiàn)良好，投資者對于2007年股市信心十足，仿真期指市場表現(xiàn)不如現(xiàn)貨指數(shù)，一方面隨著中金所縮短交易時間，仿真期指市場成交量明顯縮減，而前期現(xiàn)貨指數(shù)收盤后的仿真期指市場恰恰是多頭拉升期指的時間段；另一方面，仿真期指市場隨著時間的推移，日趨成熟，大起大落的情形日趨減少，市場修正初期漲幅過高的需求越來越強烈。那么，在這種情況下，我們因該采取何種套利策略呢？本期套利分析選取近月合約IF0701與遠期合約IF0706進行。

　　套利理論：

　　上圖為IF0706合約與IF0701合約近三周來的收盤價走勢與其差變化情況，從上表可以看出，上周，這兩個合約走勢基本一致，基差變化不大。如前文所述，上周雖然現(xiàn)貨股指走勢良好，且后市預(yù)期良好，但期指出現(xiàn)滯漲，隨著現(xiàn)貨指數(shù)與期貨指數(shù)的差價日益縮減，后期期指走勢將恢復(fù)常態(tài)，因此，以前所說的牛市套利原則依然適用。在套利交易理論中，當(dāng)現(xiàn)貨市場持續(xù)走強，遠期合約一般較近期合約上升速度與幅度都會大一些，即：正向市場牛市套利。另外，因為IF0701合約為交割月份合約，現(xiàn)在近40點的升水值已經(jīng)較為合理，如果現(xiàn)貨市場持續(xù)走強，交割時的收斂壓力不大。

　　另外，IF0701合約與IF0706合約目前差價位125點左右，稍顯過高，但現(xiàn)貨的強勢將使遠期合約繼續(xù)走強，因此，買遠賣近的套利組合方式依然可行。

　　華夏期貨信息研究部

　　朱遂科