市場長期需求利好支持 短期豆價上漲動能潰乏

　　農產品12月月報：

　　農產品期市一月行情　

　　開盤　　最高　　最低　　收盤　　漲跌

　　連豆一0705　2916　　2923　　2800　　2911　　-4

　　連豆一0709　3071　　3112　　2941　　3107　�。�38

　　連豆粕0705　2414　　2423　　2268　　2400　　-15

　　連豆油0705　6750　　6854　　6512　　6812　　＋76

　　美黃豆3月　　696.0　　698.4　　657.4　　697.2　　-3.8

　　美豆粕3月　　199.2　　199.3　　187.1　　196.9　　-2.8

　　美豆油3月　　29.95　　30.16　　28.10　　29.70　　-0.35

　　連玉米0705　　1598　　1664　　1546　　1636　�。�40

　　連玉米0709　　1704　　1758　　1635　　1728　　＋31

　　美玉米3月　　389.0　　392.0　　362.0　　392.0　　-0.8

　　鄭強麥0705　　1796　　1811　　1722　　1745　　-47

　　鄭強麥0709　　1910　　1958　　1842　　1908　�。�7

　　美小麥3月　　519.4　　525.0　　478.4　　501.0　　-20

　　本月農產品行情綜述

　　十二月份農產品先抑后揚。月初下試技術支撐位，美盤大豆在650美分、玉米在360美分一線獲得支撐后重新上漲，價格最終仍收在和上月末差不多的水平。大連盤則先弱后強，大豆月末受到場外資金的追捧，主力合約705重新回到2900上方振蕩。玉米本月則創出了合約新高，盤中總持倉繼續增加，多空矛盾進一步激化。在創出新高后明顯受到了獲利回吐盤的打壓�？傮w看，十二月份農產品基本是走出了調整下試支撐企穩后回升的行情。

　　美盤方面，基金持續增持玉米多單，一段時間以來玉米大幅走強，其價格上漲的根本動力來自于玉米作為乙醇燃料的主要原料之一的需求，市場預期下一年度玉米需求將大幅增長，庫存會出現明顯下降。美國農業部報告已經連續兩個月預期下一年度期末庫存將減少十億蒲式耳。在此基本面利多支持下，基金堅持作多當然是在情理之中的。而大豆雖然基金也持凈多，但最近開始出現小幅下減態勢。從大豆的基本面情況看，大豆自身并沒有出現任何支持價格走牛的利多題材，南美到目前為止大豆生長情況正常，而且據巴西和阿根廷兩國權威機構的預測情況看，今年減產的可能性極小。從美國農業部12月份報告看，期末庫存將持續增長，06／07年期末庫存5.65億蒲式耳絕對是一個高水平的數字，因此，大豆及其相關產品本身不具備走牛條件。但大豆在未來也將有一個潛在的炒作題材，那就是播種面積，由于玉米價格上漲強勁，從效益考慮農民播種玉米的積極性會增加，而美國農業部報告目前尚未體現出這一評估�？傮w上而言，大豆有跟漲的可能，但無領漲的條件。

　　國內，在大連玉米期貨價格創出合約新高后，多空形成僵持，期價短期內陷入上下兩難的境地。而大豆和豆粕此時卻受到了場外資金的青睞，盤中有新多介入。月中發改委出臺了限制玉米加工乙醇的政策，但并非對盤面價格構成太大影響，這一方面提醒我們政策面的調控是近階段必須要考慮的因素，另一方面也印證了國內乙醇加工的需求確實是比較旺盛的。由于大連玉米持倉水平較高，而且空方套保盤數額巨大，玉米在未來幾個合約都極有可能出現大交割量的情況，這對多方資金結構是一個考驗。大豆205大交割時主多持倉集中，資金強大。玉米是否具備這個條件目前不得而知，但有一點是明確的，在玉米需求長期看好的前提下，持倉增加肯定對多方更有利。牛市和熊市的一個重要區別就在于多頭接下的實盤能否順利消化，至少從目前看國內玉米的現貨銷售還是不成問題的。因此，玉米長期上漲將是主旋律。同時必須考慮到，春節前的這段時間，國內農民惜售心理將會減弱，加上前面提到的面臨春節可能出現的政策面調控因素，玉米短期大幅上漲的可能性不大。

　　因此，總體上，農產品長期走勢仍將以玉米需求增長因素為主導，上漲行情是主旋律。但短期內受到政策面調控、多頭平倉、農民惜售心理減弱等季節性因素影響，調整不可避免。

　　最新一周美國出口銷售情況　大豆玉米均高于市場預期

　　美國農業部(USDA)截止12月21日一周的出口銷售報告

　　當周美國2006-07年度(9月1日起)大豆凈出口銷售103.74萬噸，比前一周及前四周平均分別提升40%和36%，高于分析師預測的55-75萬噸區。其中中國45.88萬噸。

　　截止12月21日，美國2006-07年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為1959.34萬噸，高于去年同期的1452.61萬噸水平；中國累計購買美國大豆810.7萬噸，去年同期為589.42萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1221.77萬噸，高于去年同期的1023.99萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為3116萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆529.21萬噸，去年同期為479.82萬噸。此外，在本市場年度迄今的美國大豆累計出口銷售量中，有178.04萬噸為匿名買家采購�！�

　　當周美國2006-07年度(9月1日起)玉米凈出口銷售量為115.37萬噸，比前一周降低9%，但比前四周平均仍提高了3%，高于市場預測的85-105萬噸區間。此外，當周還銷售了6.79萬噸下年度裝運的美國玉米。當周美國玉米出口裝船量為111.84萬噸，比前一周及前四周平均分別提高24%和2%。

　　截止12月21日，美國2006-07年度玉米累計出口銷售已達2980.11萬噸，高于去年同期的2151.01萬噸水平；累計出口裝船1791.1萬噸，去年同期為1489.13萬噸。美國農業部目前預測的本市場年度美國玉米總出口目標為5588萬噸。

　　當周美國2006-07年度豆粕(10月1日起)凈出口銷售10.87萬噸，比前一周及前四周平均分別下降6%和33%，處于分析師預測的7.5-12.5萬噸區間內。當周美國豆粕出口裝船量為11.14萬噸，比前一周及前四周平均分別下降18%和12%。

　　當周美國2006-07年度(10月1日起)豆油凈出口銷售量為6.1萬噸，為本年度以來最多的一周，也遠高于前一周的6400噸水平，市場預測區間為2.5-4.5萬噸，其中在1.8萬噸為中國購買，另有3.45萬噸為匿名買家采購。當周美國豆油出口裝船量為1700噸，低于前一周的1.71萬噸水平。

　　國際糧船運費變化情況

　　本月南美地區大豆生長相關信息及天氣情況

　　★21日巴西農業咨詢顧問Gomes稱巴西06／07年度大豆生長情況顯示大豆產量有望打破記錄。11月份時他預測巴西產量為5400萬噸，現在上調為5600萬噸。

　　★26日巴西私人分析機構Safras公布最新報告預計巴西2006-07年度大產量為5594.3萬噸，較前一年度增加36.3萬噸；預計大豆播種面積2091.4萬公頃，較上年度仍下降123.1萬公頃。

　　★阿根廷農業部20日報告，預計該國2006-07年度大豆播種面積將達1600萬公頃，創歷史新高，較上月預估數據增加了10公頃。阿農業部目前仍沒有公布2006-07年度的大豆產量預估數據。分析師預計阿根廷大豆量在4100-4500萬噸之間，而美國農業部預估為4200萬噸。與此同時，阿農業部此次報告還將2006-07年度的小麥產量預估由上月的1360萬噸調增至1370萬噸。農業部稱，阿根廷小麥產量預估調增主要得益于10月中旬以來的穩定降雨補充，此前由于干旱威脅，人們曾預期小麥產量將大幅下降。阿根廷農部預計玉米面積為345萬公頃，較上月調增了5萬公頃。今年由于玉米價格高企，阿根廷玉米面積較2005年提高了8.4%。

　　巴西最新一周累計降雨量

　　CBOT農產品基金凈持倉

　　12月26日CFTC公布大豆基金凈多單為54742手。最新55742手(預估)。

　　12月26日CFTC公布玉米基金凈多單為309864手。最新310564手(預估)。

　　北方期貨 張如明