年初糖價尋底走勢為主 春節(jié)需求將推動短暫反彈

　　轉(zhuǎn)眼間年底將至，今年轟轟烈烈的震蕩行情就要成為歷史，放眼未來，我們都期望2007年白糖市場能夠再創(chuàng)輝煌。

　　2006年1月6日鄭州白糖期貨掛牌上市，很快就表現(xiàn)出新品種的活力，先是在食糖減產(chǎn)和國際糖價飆升的帶動下走出井噴般的上漲行情，上市后僅一個月就自4700元/噸上漲到6200元/噸，刷新了國內(nèi)糖價的歷史紀(jì)錄。糖價暴漲短時間內(nèi)顯著抑制了需求的增加，同時還極大地刺激了農(nóng)民對于糖料的生產(chǎn)熱情，而且也引發(fā)了國家管理層對糖價的干預(yù)，國際上推高糖價的投機(jī)資金開始撤離導(dǎo)致糖價見頂回落，國內(nèi)市場也轉(zhuǎn)入了綿延不斷的下跌行情，自2月初直到到8月底進(jìn)行了長達(dá)半年的調(diào)整走勢，期貨價格從6200元下跌到3200元方才止跌，整體跌幅接近50%。隨后，中秋、國慶兩節(jié)的需求熱潮引發(fā)了糖價的超跌反彈行情，11月新榨季開局不很順利，新糖上市遲緩加重了青黃不接的矛盾，鄭糖價格從3200元又逐漸上漲到4000元，直到廣西甘蔗產(chǎn)區(qū)的壓榨進(jìn)度恢復(fù)正常才使得糖價進(jìn)入季節(jié)性回落。

　　自上市以來，鄭州白糖期貨出現(xiàn)過千點(diǎn)以上的大行情兩次，500~800點(diǎn)的中等行情8次，還有眾多的300點(diǎn)以內(nèi)的短線機(jī)會。行情活躍吸引資金踴躍進(jìn)場，在良性循環(huán)的支持下鄭糖成交量和持倉量不斷上升，成為2006年期貨市場的明星品種。經(jīng)過巨幅震蕩行情的洗禮，相信投資者會變得更加成熟，為明年市場理性發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　自2006/07年度開始，食糖供應(yīng)出現(xiàn)全球性的大幅增長，前幾年供不應(yīng)求的局面將得到改變，2007年影響糖價的主要因素是現(xiàn)貨供應(yīng)過剩的程度。從行情發(fā)展的角度來推測，目前基本可以肯定的是新榨季價格高點(diǎn)會比上一年偏低，整體走勢的性質(zhì)將以探底反彈為主。

　　在2006年初糖價創(chuàng)下歷史新高后持續(xù)回落的背景下，鑒于國內(nèi)食糖有望較去年增產(chǎn)200萬噸左右，目前需要重新確定糖價的波動空間，特別是在增產(chǎn)的背景下(需求也會增加，但不會象產(chǎn)量增幅那么顯著)去尋找有效的支撐價位(即價格底部)更是當(dāng)務(wù)之急。在2006年8月，當(dāng)時鄭糖價格在現(xiàn)貨銷售前景不明、庫存同比偏高以及政策性抑制糖價的干預(yù)，再加上空頭主力推波助瀾、新糖產(chǎn)量預(yù)計大幅增加和國際糖價一路走軟等眾多利空因素打擊下，最低曾下探到3238元的低點(diǎn)，目前從各方面形勢看難以聚集更大的做空力量來跌破前次底部，所以筆者認(rèn)為2007年的低點(diǎn)在3500元附近(3300~3700)的可能性較大。

　　同樣，目前也不具備與今年初相似的做多氣氛，國內(nèi)外糖價在上摸歷史高點(diǎn)后應(yīng)有一個充分調(diào)整的過程，2007年的高點(diǎn)和整體波動幅度都會低于上一年。綜合技術(shù)和基本面分析，筆者認(rèn)為明年的高點(diǎn)不會超過5000元，在4500~4800元見頂?shù)目赡苄暂^大。

　　綜上所述，在2007年初糖價將以尋底走勢為主，春節(jié)需求以及潛在的霜凍題材會造成市場出現(xiàn)短暫反彈，但隨著本年度食糖產(chǎn)量逐漸明朗市場將不斷修正對糖價合理水平的預(yù)期，并在節(jié)日利多因素被消化之際價格探底。此后榨季逐漸進(jìn)入尾聲，供需力量的對比開始傾向需求一方，屆時糖價會完成筑底進(jìn)入恢復(fù)性上漲，隨后收儲題材、國際糖價反彈等因素將推動鄭糖價格上摸本榨季高點(diǎn)。

　　北京中期 張向軍