原油價格維持大幅盤整 燃油供應壓力繼續存在(2)

　　自今年以來，取暖油與原油的庫存便已經持續的處于了高位。我們從右圖可以看出原油庫存整個06年持續高于平均庫存區間，并且在年底時差距繼續在拉大。

　　于此同時，右方的第二章圖上顯示出的是全暖油的消費開始逐步有所啟動，庫存開始減少，但這是否會造成取暖油冬季的精確呢？

　　我們將用第三幅圖來說明問題。第三幅圖中顯示的是美國各地區取暖油庫存的變化情況。其中消費取暖油占美國總消費量70%的東北部地區在右圖中以EAST COAST這個線來表示，我們可以看到，其庫存量較去年同期而言是相當充裕的。而目前整個市場的需求由于天氣持續無法變冷而消費無法得到直接體現。

　　因此，庫存的壓力從目前來看依舊將保持。

　　OPEC減產的無效論

　　OPEC的減產消息目前依舊在市場上時隱時現，看多的交易商們依舊將這個因素作為主叫不斷的唱談。但今天，我們想來談一下OPEC減產的情況。首先，下方的圖中列出的是OPEC在十月份提出的減產行情中，各國家的減產情況，而市場總減產預計達到120萬桶。

　　但是從另一份數據中，我們看到OPEC的供應量實際上從今年的7月份即告減產，其原因已經從多家媒體中得以公布(即：市場對于高油價的不認可，市場大量的供應無法得到市場的消化)

　　因此目前我們依舊對于OPEC的減產實質表示懷疑。有機構甚至表示OPEC的11月的貿易量并未出現下降。

　　資金博弈疑似啟動

　　資金的博弈依舊在繼續，市場傳言基金將在50-60美元間的做多行為一直是做多者樂于談論的話題。中投機者用這個理由來支持自己的看多觀點。

　　目前這個市場的基金凈持倉再度翻多以為這市場目前矛盾的心理狀態。投機商對于價格的走向開始迷茫。市場言論混亂，原油市場的資金量也再度上升到了市場的高點120萬手的水平。這些因素都將使未來的行情大幅的波動。

　　燃料油

　　燃油供應壓力繼續存在

　　燃料油市場的供應壓力至今未有憂緩解

　　國內現貨交易的清淡以及國家希望淘汰燃料油發電態度也導致了燃料油在國內市場的不景氣。

　　11月來新加坡燃油庫存繼續升高，庫存壓力是令做多的投機者都恐慌的因素。而BP的等公司在月底的連續買入人市場表現得更為鬼異，部分的支撐了11月底12月初的燃油價格。國內市場的現貨壓力還是由清淡的成交以及低位的成交構成，疲軟依舊。

　　從總體上看，燃料油市場的供求關系目沒有改變供應過剩的局面，之所以沒有別原有壓垮，更大程度上是由于原油價格近期處于階段性底部，未有下跌跡象。

　　總結

　　目前整個原油市場更多的是在等待天氣的狀況發生的變化，而靠天吃飯的現象成了目前市場的主要焦點。我們對于未來市場依舊認為原油價格將處于58-63的范圍內震蕩，市場未來真正出現暴發性反彈行情的因素變得很不穩固，短期內自己的預期也不支持價格的巨幅走跌。但我們相信目前的供應壓力已久有可能將原油價格繼續向下打壓。未來的一年，市場價格很可能將繼續走跌至50美元甚至更低。

　　大陸期貨 金沛喆