二、 庫存壓力巨大

　　我們在本月的報告中的個分析要點即目前庫存巨大的壓力。無論是國際的庫存還是國內目前的庫存變化的狀態都將對于未來的天然橡膠走勢形成巨大的現貨壓力。

　　從國際的狀況來看，雖然天然橡膠的庫存相比00-01年度的全球庫存依舊出于一個底位，但是國際市場的連續六個月的庫存增長已經以為著目前供需壓力減輕。面對橡膠下游產業，市場已經有部分的橡膠剩余可用于抵抗突發的需求。

　　在關注國內的庫存，在11月末交易所公布的最新一次庫存報告顯示交易所的庫存保持著繼續得增長，已經達到了6萬多噸，而另一方面，云南農墾市場的庫存也達到了近4萬多噸。這兩個市場的庫存就達到了10多萬噸的水平。相當于國內年產量的四分之一。

　　庫存相對去年而言的充足現貨短期供應將對短期的市場形成壓力時巨大的。市場的短期未來也將由于這一庫存現象而保持低位運行。

　　三、汽車輪胎工業帶來的需求放緩

　　對于未來市場的供需狀況，我們將焦點轉向下游的汽車輪胎工業。

　　橡膠市場消費的蓬勃發展，輪胎制造業功不可抹。而談到輪胎行業的發展，這兩年中國是最大的明星。近年來國內輪胎工業的發展靠著三個方面的拉動：內需、出口、投資。而國家對于汽車輪胎產業的扶植也成為了這一輪工業化進程的亮點。近年來國內的輪胎行業正在從斜交胎制造向著子午胎制造的方向發展，而子午胎對于天然橡膠有著大量的需求，合成橡膠在相關方面替代性的下降加速了天然橡膠需求的膨脹。

　　數據來自石化協會

　　如果2006年下半年輪胎產業的產量能夠與上班年保持一致，國內輪胎的產量將保持27.7%的速度增長。再觀06年1至6月，國內子午胎產量同去年相比增長22.4%，這一利好現象將讓我們對本年度橡膠市場的總需求相好是個良好的支持。

　　但這里我們也看到了高企的橡膠價格對于輪胎產業的一致作用。06年1-9月份的輪胎行業協會數據表明，輪胎全年全年實現利潤15.3億元，但比去年同期下降了24.9%。資源性產品的高價格抬高了輪胎產業的成本，持續下去的高價可能會影響到行業未來的整體發展。

　　在IRSG的報告中，增個世界目前也適在亞洲的帶領下繼續著快速的增長，但這種增長在06年已經呈現出一種疲態。國際汽車與輪胎業由于近年來產量增長而消費并沒有更上而將對未來造成主要的抑制作用。