2。　期貨期權持倉結構及變化

　　最新公布一期的CFTC持倉報告內容顯示，CFTC整體持倉規模較上周出現小幅減少，其中非商業性部分本周小幅減持其手中的多頭部位，而其手中的空頭部位也出現一定程度增加，幅度較多頭頭寸稍大；此外，商業性方面本周手中多頭部位出現減少，且空頭部位也出現一定程度的減少。目前基金整體繼續保持凈空局面，且凈空額度較上周有所加大，商業性方面則繼續保持凈多局面，且凈多額度較上周有所減小。

　　就LME期權方面及持倉分布來看，近期1月期權持倉和成交量情況略顯清淡，持倉增加不大。

　　圖5。CFTC基金凈持倉結構與銅價走勢對比

　　圖6。LME銅價及期權持倉變化

　　整體上看，基金持倉結構截止目前繼續呈現空頭格局，對市場的壓力依然客觀存在，加上庫存等對銅價的壓制作用，一段時期的弱勢格局暫難以發生明顯改變。

　　三、相關基本面動態

　　1。　FOMC在會議決定維持利率不變后發布的聲明

　　FOMC決定維持聯邦基金利率目標于5.25%不變。

　　“經濟成長已放緩，部分反映出房市大幅降溫。盡管近期經濟指標好壞不一，但經濟似乎可能在未來幾個季度中以溫和步伐成長。”

　　“核心通膨上升，資源利用率居于高位，可能持續帶來通膨壓力。但通膨壓力似乎可能隨時間推移而逐步溫和，體現能源價格影響力減輕、通膨預期受控、貨幣政策措施的累積效應以及有其他因素在限制總需求。”

　　“盡管如此，委員會認為仍存在一些通膨風險，未來可能需要收緊貨幣政策的程度與時機，將取決于未來的信息所體現的通膨和經濟增長前景。”

　　“此次投贊成票的委員包括：主席貝南克、副主席蓋特納、比斯、科恩、克羅茲納、米什金、皮亞納爾托、普爾、瓦爾許與葉倫。對維持利率不變投反對票的委員為拉克爾，他希望升息25個基點。”　

　　2。　Codelco今年銅產量將降近1.5萬噸　受巖體坍塌影響

　　全球最大的銅生產商--智利國有銅公司Codelco周四稱，今年該公司銅產量將下降近1.5萬噸，因其主要礦山7月發生巖體坍塌事故。

　　該公司執行長Jose Pablo Arellano指出，Codelco已經緩解了Chuquicamata礦山巖體坍塌導致的減產影響。原預計在近兩個月中每日將減產約1,000噸。

　　3。　統計局：11月中國銅產量同比增長55%　至250,600噸

　　中國國家統計局表示，11月中國銅產量同比增長5.5%至250,600噸。1-11月銅總產量同比增長18.5%至266萬噸。

　　以下是中國國家統計局公布的11月和1-11月中國有色金屬產量一覽表。

　　11月　　　　同比變化　1-11月　　　　同比變化

　　噸　　　　　(%)　　　噸　　　　　(%)

　　銅　　　　　250,600　　　＋5.5%　　2,658,900　　＋18.5%　

　　鉛　　　　　262,200　　　＋15.9%　　2,474,200　　＋15.5%　

　　鋅　　　　　305,200　　　＋16.8%　　2,843,100　　＋15.2%　

　　錫　　　　　12,861　　　＋30.6%　　　129,515　　＋24.2%　

　　鎳　　　　　12,782　　　＋53.9%　　　　97,567　　＋17.6%　

　　鋁　　　　　818,300　　　＋19.1%　　8,278,400　　＋18.8%　

　　另外國家統計局公布的數據還顯示，11月中國鐵礦石產量同比增長44%至5927萬噸。

　　1-11月鐵礦石總產量同比增長38%至5.215億噸。

　　四、結論和操作建議：

　　LME貼水持續再現，庫存的增加也繼續對市場造成沖擊，基金層面對銅價壓制作用客觀存在，美圓走軟勢頭稍緩，基本金屬市場繼續承壓，趨弱跡象明顯，而只要圖表面上7100-7200附近重要阻擋位置未被有效向上突破，銅價的弱勢地位依然不能改變，短期關注的位置位于6740-6800美圓區域。

　　中大期貨研究所

　　孫煒