PTA產業鏈的相關性

　　(一)2005年PTA運行分析

　　1、聚酯工廠的PTA原料成本明顯抬升。從進口量價對比來看：和MEG進口量增價跌不同，2005年PTA進口呈量增價漲的態勢。2005年全年共進口PTA649萬噸，進口單價802.5美元，較2004年的572.06萬噸增加了77萬噸，而進口單價較2004年的729美元上漲了73.5美元。從中國現貨價格對比看。PTA內盤現貨年均成交價從2004年的7700元漲至2005年8100元。外盤現貨均價從04年的770美元漲至05年816美元。綜合進口單價以及中國現貨市場價格，2005年的聚酯生產成本有500元左右的抬升。

　　2、以中國現貨均價分析，上半年的均價在8180元/噸和817美元。而下半年的均價為8040元和817美元，三季度和四季度的均價分別為8000元和8080元/噸。而PTA現貨震蕩區間在7900-8300元的400元空間內，超過8300的上限以及低于7900元的下限，即有下跌或上漲的能量出現，這在2005年下半年體現得比較突出。

　　3、PTA價格上漲有一定的極限性。從2005年的走勢可以明顯的看出，PX價格大漲之時就離PTA大跌不遠。2、3月以及10月間PX現貨價格甚至合同貨報價結算幾次突破1000美元，但隨著PTA合同價有意同步轉嫁成本高報出臺，而PTA一旦超過8300元、840美元以上產業鏈關系即相當緊張，聚酯產品產銷下降庫存上升即隨之出現，聚酯工廠根本無法轉嫁高額成本，聚酯大面積降負不可避免的發生，下游產業鏈的反作用力即傳遞上游。PTA市場并非簡單的成本推動型市場，已轉變為成本推動型與需求決定型共同作用的市場。

　　圖1 進口PTA價格走勢

　　圖2 國產PTA2005年價格走勢

　　(二)PTA產業鏈相關性分析

　　PTA產業鏈較長，影響因素較多。既有世界宏觀經濟變化、匯率變動、突發事件等宏觀因素，又有政府宏觀調控、產業政策、關稅調整、化纖行業運行周期、生產企業經營(包括管理成本、生產成本、經營成本、價格策略等)，更有原油價格波動、上下游產品價格波動(PX、滌綸)、貿易爭端、設備檢修、棉花價格變動等多種微觀因素，因而其價格波動頻繁。

　　PTA與產業鏈的相關性為各類企業和個人參與期貨提供了良好基礎。

　　1、PTA與原油的相關性： 2001年至2006年上半年平均0.78。

　　圖3 PTA與原油相關性

　　2、PTA與PX相關性： 2001年至2006年上半年平均0.91。(圖3.4)

　　圖4 PTA與PX相關性