另外 ，就拍賣的數(shù)量來說，在11 月25 日分別在安徽合肥(55 萬(wàn)噸)、河南鄭州(60 萬(wàn)噸)和河北石家莊(15 萬(wàn)噸)對(duì)小麥進(jìn)行拍賣。但若就目前國(guó)內(nèi)月均消費(fèi)約為830 萬(wàn)噸的小麥，一個(gè)月拍賣250 萬(wàn)噸，成交量80%( 200 萬(wàn)噸)進(jìn)行計(jì)算，也只占整個(gè)月均消費(fèi)量的25%，其他的小麥還需要從流通市場(chǎng)上進(jìn)行交易，而目前農(nóng)民小麥的庫(kù)存量偏低，惜售心理增強(qiáng)，這必然會(huì)加劇市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。

　　(4)國(guó)內(nèi)小麥今年的出口會(huì)出現(xiàn)明顯增加。目前，國(guó)家加快構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有利于改善小麥出口通路，提高農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)能力，有利于我國(guó)小麥出口。

　　圖5：國(guó)內(nèi)小麥今年的出口逐步增加

　　商務(wù)部日前確定100 家重點(diǎn)培育的大型農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)，并核準(zhǔn)2006 年支拍賣不能使小麥階段性需求缺口得到彌補(bǔ)。

　　持這些企業(yè)的建設(shè)和改造項(xiàng)目。通過國(guó)家對(duì)大型流通企業(yè)的扶持與培育，使之成為具有明顯的區(qū)域特色，流通標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化較高，能積極探索、推廣現(xiàn)代流通經(jīng)營(yíng)模式，有利于改善小麥出口通路，提高農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)能力，有利于我國(guó)小麥出口。同時(shí)，日前國(guó)家調(diào)整出口退稅政策，提高農(nóng)產(chǎn)品的出口退稅率，部分以農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工品，出口退稅率由5%或11%提高到13%. 小麥的出口退稅率將提高到13%，大大提高提高小麥出口的收益率，對(duì)小麥的出口產(chǎn)生很大的鼓勵(lì)作用。另外，由于國(guó)際船運(yùn)費(fèi)的提高，我國(guó)小麥的就近出口具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)。由于全球運(yùn)力緊張，預(yù)計(jì)2006 年第四季度以及2007 年，全球干散貨船運(yùn)費(fèi)率將進(jìn)一步上漲，2007 年波羅地海交易所干散貨指數(shù)(BDI)將比2006 年上漲10%，2008 年將上漲13。5%。在此種情況下，我國(guó)小麥出口東南亞的區(qū)位優(yōu)勢(shì)將更為明顯。

　　當(dāng)前國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)我國(guó)2006/07 年度小麥進(jìn)口量為50 萬(wàn)噸，同比下降62%，小麥出口量100 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)103%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)我國(guó)小麥進(jìn)口為70 萬(wàn)噸，出口200 萬(wàn)噸。雖然數(shù)據(jù)有些出入，但都顯示2006/2007 年度我國(guó)小麥出口量將會(huì)保持增加的態(tài)勢(shì)，出口量約為100-200 萬(wàn)噸。

　　(5)目前國(guó)內(nèi)冬小麥長(zhǎng)勢(shì)堪憂。據(jù)調(diào)查，今年山東地區(qū)出現(xiàn)極大旱情。山東大部分地區(qū)降雨持續(xù)偏少，全省平均降水量537.9 毫米，較常年偏少95.6 毫米(偏少15%)較上年同期偏少270.5 毫米，特別是9-10 月，山東僅出現(xiàn)三次降水過程，兩個(gè)月的合計(jì)降水量只有19.7 毫米，較常年同期偏少79.6 毫米(偏少80%)，為近50 年來歷史同期最少年份。根據(jù)水文分析和頻率計(jì)算，全省目前旱情已達(dá)30 年一遇，目前全省農(nóng)作物受旱面積已達(dá)4000 多萬(wàn)畝，其中嚴(yán)重干旱的就有700 多萬(wàn)畝，同時(shí)1722 萬(wàn)畝小麥旺長(zhǎng)，為明年夏糧豐產(chǎn)帶來了極大隱患。另外，自9 月中旬以來，安徽大部分地區(qū)持續(xù)高溫少雨天氣，平均降雨量比常年同期偏少6 成，導(dǎo)致全省土壤墑情普遍下降，尤其小麥主產(chǎn)區(qū)旱情快速發(fā)展，農(nóng)作物受旱面積高達(dá)2000 多萬(wàn)畝。還有，河北小麥播種冬小麥3545 萬(wàn)畝，較去年減少80 萬(wàn)畝，其中優(yōu)質(zhì)小麥面積達(dá)到2016 萬(wàn)畝，占小麥播種面積的56.9%。

　　總體而言，目前國(guó)內(nèi)冬小麥整體長(zhǎng)勢(shì)仍不樂觀。今年以山東、河北、河南為首的關(guān)內(nèi)小麥主產(chǎn)區(qū)，新麥旺長(zhǎng)、弱苗現(xiàn)象十分嚴(yán)重，這將極大影響明年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量。

　　第三部分 技術(shù)分析

　　(1)據(jù)CFTC 公布的小麥持倉(cāng)報(bào)告中，基金繼續(xù)增持小麥多頭頭寸。截止2006 年11 月14 日，CBOT 小麥的總持倉(cāng)為432131 手，較10 月31 日的總持倉(cāng)456239 手，減少24108 手，總持倉(cāng)方面與1996 年4 月16 日的505660 手的峰值相差73529 手；凈持倉(cāng)為20900 手，較10 月31 日的凈持倉(cāng)20375 手，凈持倉(cāng)略微增加525 手。

　　(2)CBOT 小麥調(diào)整得到確認(rèn)。從CBOT 小麥的日線走勢(shì)圖上我們可以清楚地看到，小麥價(jià)格在經(jīng)歷10 年的調(diào)整后，價(jià)格重新觸及10 年的價(jià)格高點(diǎn)，在突今年我國(guó)小麥出口出現(xiàn)增長(zhǎng)， 預(yù)計(jì)為100-200 萬(wàn)噸。今年冬小麥的長(zhǎng)勢(shì)不容樂觀，將會(huì)影響明年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量。

　　破上升通道上軌后出現(xiàn)了加速上漲，隨后價(jià)格出現(xiàn)回抽并得到確認(rèn)，價(jià)格有進(jìn)一步上攻的趨勢(shì)。

　　圖6：CBOT小麥凈持倉(cāng)繼續(xù)增加

　　圖7：CBOT強(qiáng)麥出現(xiàn)回調(diào)確認(rèn)

　　圖8：國(guó)內(nèi)強(qiáng)麥等待突破

　　(3)從國(guó)內(nèi)盤強(qiáng)麥盤面來看，目前價(jià)格處在前期價(jià)格形成的頸線位，有待突國(guó)內(nèi)強(qiáng)麥705 合約即將突破勁線位。

　　圖9：強(qiáng)麥705合約與701合約的價(jià)差

　　另一方面，從目前強(qiáng)麥705 合約和701 合約的價(jià)差來看，兩者的價(jià)差達(dá)到100 元/噸，后期繼續(xù)增大的難度加大，701 合約更有上漲空間。

　　因此，在操作上，買入近月701 合約更適宜。

　　CBOT 小麥凈持倉(cāng)繼續(xù)增加，且價(jià)格回調(diào)得到確認(rèn)。

　　國(guó)際期貨 朱治平