隔夜交易中，國際銅鋁價格在鉛價的大幅下跌的影響下回落.銅價繼續受到市場的拋壓而走勢疲弱,而智利銅礦的談判令其削減了漲幅.鋁價則在金屬市場整體走弱的影響下回落,但市場仍然保持著差別交易.最新數據低于預期,也打擊了價格.昨晚公布的美國11月零售銷售月率1.0%.市場預估值為0.2%

　　筆者對于國際銅市場運行差別交易的觀點繼續堅持.銅價在技術上的壓力下運行疲弱,逐級走低.鋁價則雖然在昨晚亦有所回落,但其整體的運行沒有遭到破壞,結構性失衡仍然對價格帶來一定的支撐.

　　市場相關消息:

　　美林預計，2006年全球原鋁供應量將同比增加7.2%，而需求量則會增加6.8%(其中，中國原鋁供應量同比增加20.2%，需求量同比增加22%)，因此，2006年全球原鋁供應相對于需求來看略顯不足；2007年，全球原鋁供應量和需求量預計將分別增加6.5%和5.6%(中國的供應及需求將分別增加12%和14%)，美林認為2007年及2008年全球原鋁將出現供應過剩的局面，這也將會導致鋁價低于目前的價格(12月8日LME現貨價為2820美元/公噸)。

　　美國投資銀行高盛集團在研究報告中指出，明年基金屬價格將有所下降，因需求放緩，但2008年基金屬價格將因經濟復蘇而上漲。高盛預計，到明年第四季度鋁價將下滑至每噸2,350美元，一年后將為2,500美元。明年第四季度銅價預計為每噸5,500美元，后年將達到6,500美元。

　　在銅鋁市場繼續運行差別交易的同時,一些機構開始對目前金屬市場的觀點出現了悄然的變化,銅價在重重壓力之下,不再顧忌其他金屬的相對強勢運行,高盛集團改變了不久前的看多明年銅價的觀點,繼麥格里銀行之后掉頭.而近年來在商品市場上頻頻碰壁的美林公司也又一次站出來看空鋁價.市場明顯再度陷入嚴重的空頭氣氛之中.而同時前日公布的美國貿易狀況卻出人意料的出現了一定的改善,美國10月貿易赤字為588.7億美元，自2005年8月以來的最小月度赤字。主要的積極因素源于石油進口。過去兩個月中，貿易赤字收窄14.6%或接近100億美元。10月，出口增長0.2%，三個月中最緩增速；進口減少2.7%，近5年中最大跌幅。工業產品進口下降52億美元，為赤字收窄做出很大貢獻。原油進口減少34.7億美元，遠超預期，可能是油價走低所致。石油貿易赤字為187.6億美元，16個月中最小。石油貿易赤字占整個赤字的比重10月跌至31.9%，16個月低點。除石油外的貿易帳同樣有所改善，錄得4個月最小赤字。總的貨物貿易余額在14個月中最好，服務盈余上升3.3%.與一年前相比，總出口增加13.8%，而總進口僅增4.2%。這是自2003年8月以來最緩年率增長。與中國的貿易赤字連續第三個月創新高。與

歐佩克國家的貿易赤字在8個月中最小，8月份曾創記錄112億美元。與加拿大的貿易赤字在7個月中最小，最高記錄在一年之前所創。令人吃驚的是，與日本的貿易赤字增加22.7%，至歷史第二高位。另外，本周初一份報告顯示，歐佩克國家擁有的美元資產據說到達2年低位。進口與出口的比率下跌近5個百分點至147.6，35個月最低。貿易赤字的改善,表面上是緩解了赤字的壓力,對美圓有利,因此在數據公布后,美圓出現了一定的回升,也對商品帶來了一些壓力.同時,我們看到,此次美國貿易狀況的改善并非是出口大幅增加所至,而是進口明顯出現了減少,反應出美國消費的減弱,市場明顯是受到這個因素的打擊.在這個以*進口來消費的國度消費減少的情況下,市場將進一步憂慮經濟的減緩會持續,顯然會對商品施加壓力.而在短期內銅鋁的運行狀況明顯不同,差別交易仍然將持續.鋁價雖然在金屬整體受到壓制的情況下有所回落,但其整體的上升結構沒有遭到破壞,其重點仍然在2850美圓一線能否被攻克.

　　景川