一、 本周行情回顧

　　(一)國外行情

　　圖1 CBOT小麥期貨價格K線圖

　　本周因為其它谷物期貨疲軟，芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨交投相當(dāng)清淡。雖然有大于預(yù)期的美國小麥出口檢驗報告，但也未能給小麥?zhǔn)袌鎏峁┨�多支撐。周一交投比較活躍的主力3月合約下跌2.6美分。周二，小麥?zhǔn)袌鑫蠢頃?span id=futures_590C>玉米市場漲勢及伊拉克需求方面的消息，在淡靜技術(shù)性交投中收低，主力3月合約下跌0.8美分。周三，在市場對小麥出口貿(mào)易不活躍擔(dān)憂的情況下，大量的基金清算活動給市場帶來沉重壓力，CBOT小麥期貨挫低逾4%，12月小麥期約收低23美分，報每蒲式耳475美分。3月期約跌22.20美分，報495美分。周四，受玉米期貨強(qiáng)勁支撐，同時市場未出現(xiàn)大規(guī)模的基金平倉，小麥期貨溫和收高。周五，小麥期貨收挫2%，盤中觸及兩個月低點，現(xiàn)貨月12月合約將于下周到期，收低8.80美分至468.2美分，CBOT3月小麥期貨跌至3周低點。

　　(二)國內(nèi)行情

　　圖2 鄭麥期貨WS705K線圖

　　 圖3 鄭麥期貨WS709K線圖

　　受前期國儲競價銷售小麥的沖擊，鄭州強(qiáng)麥本周繼續(xù)走弱。主力合約WS705在周一高開低走，全天走勢震蕩，大起大落，最后下挫8點；主力合約持倉減少5098手，同時減少持倉繼續(xù)流入遠(yuǎn)月合約WS709，WS709增倉7132手。周二，鄭麥705合約低位振蕩，小幅收高，資金繼續(xù)向遠(yuǎn)月傾斜，WS705減倉834手，ws709繼續(xù)增倉7274手，成交量達(dá)22萬手。周三，WS705下跌13點以1758收盤，WS709以1904元/噸開盤，下跌27元，以1874元/噸收盤，持倉量減少3290手。周四，由于對當(dāng)天的小麥拍賣會，鄭麥期貨都遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破前期支撐位，ws709下跌16元，以1858元/噸收盤，ws705下跌18元，以1740元/噸收盤。周五，ws705下跌6元，以1734元/噸收盤，ws709下跌1元，以1857元/噸收盤。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　1、目前天氣情況對美國軟紅冬小麥與硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)的影響已形成了鮮明的差異。

　　近期美國冬小麥作物狀況變差，原因在于天氣干旱影響到越冬期到來前作物的生長發(fā)育。周初報告顯示美國冬小麥優(yōu)良率繼續(xù)變差，比一周前降低了4個百分點。不過從周五起，美國中西部地區(qū)以及南部平原出現(xiàn)了暴風(fēng)雪天氣，美國最大的冬小麥種植帶堪薩斯以及俄克拉荷馬出現(xiàn)了8英寸的降雪或者0.5英寸的降雨。有助于一些地區(qū)墑情改善，限制了小麥的漲幅。然而根據(jù)美國全國氣象中心的數(shù)據(jù)，即便是考慮到本周的降墑，10月初至今，硬紅冬小麥主產(chǎn)區(qū)堪薩斯以及俄克拉荷馬的降雨量也只不過是正常水平的5%。而且，盡管近期降雪降溫天氣有利于硬紅冬小麥，但是卻不利于軟紅冬小麥作物。CBOT交易的軟紅冬小麥主要生長在東部玉米種植帶，包括印第安納和俄亥俄。而在過去三個月里，俄亥俄的降雨已經(jīng)比正常高出一倍。美國氣象機(jī)構(gòu)Meteorlogix公司的報告也指出，目前多雨天氣不利于軟紅冬小麥作物生長，其中印第安納的軟紅冬小麥植株密度偏低，而俄亥俄中西部地區(qū)的冬小麥顏色發(fā)褐。此外，近期的多雨天氣還導(dǎo)致一些種植戶減少了軟紅冬小麥的播種面積。而美國硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)的農(nóng)戶本季將把播種面積提高4到15%。

　　總體來看，目前天氣情況對美國軟紅冬小麥與硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)的影響已形成了鮮明的差異。降雪降溫天氣有利于硬紅冬小麥，但是卻不利于軟紅冬小麥作物。

　　2、近期美國小麥出口需求有望繼續(xù)保持較高水平。

　　最近美國小麥出口銷售出現(xiàn)明顯改善對CBOT小麥?zhǔn)袌鰺o疑是利好因素。據(jù)外電報道，截至11月30日的一周，美國小麥出口檢驗2015.5萬蒲式耳，高于分析師預(yù)估的1300-1800萬蒲式耳，亦高于前一周的1401.8萬蒲式耳。這與近期美元匯率大幅下跌不無關(guān)系。11月30日，紐約外匯市場美元對歐元匯率跌至過去20個月來最低點，美元對英磅匯率更是跌至過去14年來的最低水平，目前看來，美元匯率特別是美元對歐元匯率今后有可能繼續(xù)走軟。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，眼下美國政府希望看到美元有序的貶值，以促進(jìn)出口增長、抑制進(jìn)口需求，從而達(dá)到消減貿(mào)易逆差的目的。因此近期美國小麥出口需求有望繼續(xù)保持較高水平。

　　圖4 近期美國小麥出口每周的檢驗數(shù)量圖