進入12月份國際國內(nèi)期糖價格雙雙聯(lián)袂下跌，其中代表國際糖走勢的紐約原糖走出5連陰，共計下挫1.4美分左右，跌幅高達10%以上，國內(nèi)白糖也下挫300余點，達到3700元/噸左右。從目前技術上來看，紐約原糖期貨在走出連續(xù)5連陰后，跌穿了自10月份以來的橫盤整理的低點，并打破所有均線的支撐，短期內(nèi)仍舊存在繼續(xù)下行的可能。而國內(nèi)市場在經(jīng)過300余點的下挫后，由于受到國家出臺臨時收儲200萬噸，導致行情出現(xiàn)止跌跡象，但是后市能否止住仍舊存在疑問。主要是因為今年無論是國內(nèi)還是國際市場白糖產(chǎn)量都出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，增產(chǎn)壓力已經(jīng)給目前的糖市帶來沉重的壓力。同時在目前的高價位，未來食糖產(chǎn)量將會繼續(xù)增加，未來的產(chǎn)量壓力將會進一步加強，將長期對糖市構成壓力。

　　增產(chǎn)壓力是目前糖市無法回避的主要壓力。在過去三年內(nèi)，由于全球白糖出現(xiàn)連續(xù)減產(chǎn)，再加上酒精產(chǎn)量增加，抵消部分白糖產(chǎn)量，促使國際白糖供求關系十分緊張，糖價出現(xiàn)全面上漲，并創(chuàng)出25年來新高，種植糖料所帶來的收益呈現(xiàn)大幅增加，刺激全球糖料的種植面積得以迅速擴張，繼而導致產(chǎn)量驟增。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)的報告稱，全球食糖產(chǎn)量將達到1.552億噸，比去年產(chǎn)量提高1005萬噸，世界食糖總產(chǎn)量將增長7%。而據(jù)國際知名的農(nóng)產(chǎn)品分析機構德國F.O.Licht GmbH稱，全球的食糖產(chǎn)量將達到1.576億噸，該數(shù)據(jù)比美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)還高出240萬噸。產(chǎn)量的巨增從而結束了全球連續(xù)三年減產(chǎn)的局面，出現(xiàn)供大于求的局面。據(jù)國際食糖組織在11月份公布的季度報告中表示，2006/07榨季全球食糖產(chǎn)量將比食糖消費量多出580萬噸。預計2006/07榨季全球的食糖庫存將比上榨季的數(shù)量增加303.7萬噸，期末庫存總量預計達到6290萬噸，庫存消費比為41.3%，高于上榨季40%的庫存消費比。從上述的全球食糖產(chǎn)量以及庫存數(shù)據(jù)中可以看出目前食糖市場的供應壓力將非常巨大，該壓力足以壓制糖價回落。而目前各國仍舊處在增產(chǎn)進程當中，預計2007-08年度全球的食糖產(chǎn)量仍將會繼續(xù)增加，這也同樣符合白糖生產(chǎn)“三年減產(chǎn)，三年增產(chǎn)”的六年周期規(guī)律，可見產(chǎn)壓力在未來一兩年內(nèi)將會長期存在，時刻壓制糖價。

　　從國內(nèi)來看，產(chǎn)量壓力也同樣存在，去年我國全年的食糖的總產(chǎn)量僅為881萬噸，然而今年我國食糖產(chǎn)量將會達到1050萬以上，較去年增加20%。1050萬噸的產(chǎn)量完全可以滿足國內(nèi)食糖需求。如果考慮到進口部分，以及近兩年淀粉糖發(fā)展迅猛，替代一定數(shù)量食糖的消費，估計2006-07年度國內(nèi)食糖將會與國際市場一樣出現(xiàn)供過去求的局面。作為一種商品的價格最終將受到供求關系的決定，供應過剩價格回落是市場難以顛覆的規(guī)律。因此，在供應充足的情況下，價格回落將是市場的必然選擇。此外國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格的大幅回落也對期價帶來沉重的壓力。由于現(xiàn)貨與期貨市場都受到同一因素的制約，價格波動具有趨同性，現(xiàn)貨的回落必將對期貨價格產(chǎn)生壓制作用。國內(nèi)現(xiàn)貨自11月下旬4650元/噸，已經(jīng)回落到目前的3930元/噸左右，每噸下跌達700多元。其實這也是對當前食糖產(chǎn)量大幅增加的反映。由于各大糖廠對今年供需形勢十分了解，惟恐后期價格回落，而趁現(xiàn)貨價格在高位，加大生產(chǎn)力度，以期望在高位將盡可能多的糖拋售出去，獲取更多的利潤。在這種心理的作用下，各大糖廠全力壓榨新糖投放市場，市場短期內(nèi)無法承受沉重的供應壓力，只有靠價格回落來應對供應充足。

　　從上述分析不難看出目前糖市主要壓力就是增產(chǎn)壓力。但是國內(nèi)目前市場也存在利多因素，國家收儲200萬噸。該利多因素能否止住因增產(chǎn)而出現(xiàn)的下跌行情呢？從目前來看，可能性很小。據(jù)10月下旬，占全國食糖產(chǎn)量60%以上的廣西物價局正式發(fā)出關于2006/2007年榨季糖料蔗收購價格的通知，要求每噸甘蔗收購價為260元/噸每噸，若新糖銷售價格高于3900元/噸，則每噸普通糖料蔗收購首付價260元的基礎上按5%-6%的聯(lián)動價加價系數(shù)值與蔗農(nóng)實行二次結算，而低的話則蔗農(nóng)不返還糖企。這樣看來目前蔗農(nóng)的利益基本得到保證，現(xiàn)在就是看企業(yè)的利益能否得到保證，如果企業(yè)的同樣存在較好收益，國家儲備就不會大量進行收儲。由于260元/噸的甘蔗，加工成白糖對應的實際成本不會高于3200元/噸。而目前現(xiàn)貨價格在3900元/噸企業(yè)仍舊有700元/噸的高額利潤。在目前的價位可以大膽的說，國家是不會采取收儲行動的，只有當價格跌到生產(chǎn)企業(yè)微利甚至虧損的情況下才會采取行動。可見目前的現(xiàn)貨價格仍舊具備再度回落的空間，從而期貨也同樣面臨回落。

　　車勇