行情回顧

　　本周倫敦市場在稍做調整之后，在基金“逼倉”的再次推升下，市場又一次回到了2800美元之上。我們看到近期倫鋁多方步步為營的逼空行情，在隨著本周期權宣告日期權的行權，逼空行情暫告歇息，倫鋁因此本周一度跌破了2800美元，跌幅達到了2%。但是在周末市場又一次開始了孕育新的行情。

　　國內市場方面，國內鋁價走勢并沒有跟上倫敦的步伐，市場整體表現的較為疲弱，尤其是在倫敦走強的前提下，國內市場一直都是高開低走，但是國內下方的支撐也較為明顯，市場走勢表現出了一定的獨立，這令市場更加迷茫。

　　倫鋁、滬鋁疊加

　　市場持倉在逼倉期間迅速下滑，但是目前市場又開始增倉

　　倫鋁的這波逼空行情從今年10月中旬鋁價在2600美元左右時開始積蓄能量，當時倫鋁的持倉量從9月底的52萬手增加至54萬手。而逼空行情的真正爆發則是從12月開始。12月1日，倫鋁價格瞬間發力，當日上漲了76美元，漲幅達到了2.8%。現貨價格也一夜之間從11月30日的貼水20美元到第二日(12月1日)的

　　升水12美元。現貨瞬間32美元的提價說明了逼空行情開始爆發。本周三是期權宣告日，逼空行情已經將鋁價擠至2800美元以上，估計在2700美元以下的看漲期權都將會宣告執行主要是看漲期權執行之后便轉變為期貨多頭，部分逼倉成功的多頭主力拋出期貨落袋為安，市場價格出現下降，同時持倉也大幅減少。但是在周末，倫敦總持倉又一次出現了6000手左右的增幅，市場目前肯能會在孕育新的一輪行情。

　　現貨銷售價格穩定，市場目前保持高升水

　　現貨價格一直都是支撐鋁價的重要因素，目前長江現貨價格一直都是穩定在21300元/噸之上，期貨市場的漲跌對于現貨價格似乎影響不大，現貨的供應本周仍舊較為緊張，鋁廠對于上海的發貨有著一定的減少，令市場目前的現貨升水仍舊保持在500元/噸附近，這對于鋁價還是是一個支撐的因素，但是我們說目前市場的基本面較為良好，現貨的消費情況是目前最重要的因素，現貨的狀況也可以從升貼水體現，目前要重點關注升貼水的變化情況。

　　后勢展望

　　鋁價近期上漲動能不足，但是由于目前消費承接積極，市場下跌空間目前還是會有一定的限制，上海交易所庫存的連續下降，是我們要引起注意的地方，我們要警惕國內突發的行情，目前市場還是處在橫盤的位置，對于目前的操作多頭思維仍舊維持，買入機會等待國內突破。

　　創元期貨 林瑋清