文華財經（編輯 何麗麗）--今天白天，天然橡膠市場整體走勢大幅沖高，因技術性反彈支撐和部分短期資金的流入，預計市場周內反彈可能還會有所延伸。日膠連續合約報收207.5日圓/公斤，上漲 9.7日圓，滬膠報收17800元/噸，上漲370元。

　　 本日市場基本面有消息報出，國際橡膠聯盟屬于空殼機構，該機構由泰國馬來西亞印尼三個主要生產國組成，意在對天然橡膠市場價格提供保護，但消息來源方面顯示，該機構成立三年以來三個國家承諾的每家200萬美金的注冊資金并沒有到位，而保護膠價限制出口是要點，如果要限制出口，起碼就需要收購庫存，就目前三大產膠國的狀況收購10萬噸庫存的話，可能會暫時穩定住膠價，但是10萬噸庫存，至少需求1點5億美金，很顯然，該機構600萬美金都拿不出來，如何談膠價保護。盡管此消息并未得到證實，但預計反彈空間可能相應受到部分壓制。

　　 整體來看，目前的膠市行情仍然為強烈的利空氛圍所籠罩，首先是國際供應增長對應國內消費減速；其次依照目前我們所統計到的庫存數據，云南產區最終可能形成4.9萬噸的庫存，海南2萬噸，最新期貨庫存6.3萬噸，青島保稅區庫存2萬噸，加上囤積于貿易商以及輪胎企業及用膠企業的隱性庫存，目前整個國內天然橡膠的庫存水平至少應該在20萬—25萬噸左右，這一水平是近10年以來的第二次高庫存年度；第三，核算進口成本，按照最新國際市場報價1510美金計算，進口復合膠的成本為（1510＋20）×7.8×1.17×1.05+200=14800元/噸，而周五海南產區標膠成交價格卻依然高達16800元/噸，這可能會導致國內用膠企業進一步忽視國內天然橡膠的存在，形成新的庫存積壓，導致價格新的探底；第四，油價的下滑極有可能成為空方炒作的要點，加劇行情的跌勢。

　　 當然，回到本日行情，筆者認為市場目前膠市整體依舊運行于下降趨勢之中，但技術性反彈走勢可能會主導本周市場，相對可能的技術形態是階段性沖高，220日圓，238日圓均是可能的壓力點位，國內市場19000點應該也存在部分壓力。隨后行情可能展開新的探底行為，16000能否形成支撐尚難預料，投資上短單可以考慮少量搶占反彈，中線單應該考慮暫時離場，等待行情破位，國內16605低點應該具有部分參考意義。

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　　中鋼期貨 余曉芳