文華財經(jīng)（編輯 何麗麗）--上周開盤，日膠滬膠絕地反彈，有消息稱泰國產(chǎn)區(qū)冬季氣候可能出現(xiàn)變化，盡管如此，周五收盤行情依然大幅回落，反噬了多數(shù)漲幅，天氣炒作不攻自破。日膠連續(xù)周開盤188.5日元/公斤，報收193.2日元/公斤，滬膠開盤16705元/噸，收盤17160元/噸，上漲455點。

　　本年度6月份開始滬膠大幅走跌，目前的下滑幅度已經(jīng)接近14000點，修正了自05年初啟動的大部分行情，我們已經(jīng)基本可以認(rèn)定膠市的階段性熊市接近尾聲。盡管如此，基本面供需矛盾仍舊想當(dāng)突出。年初，ISRG給出本年度天膠供需缺口30萬噸，時隔半年，供需缺口演變?yōu)楣┙o盈余，且過剩量高達(dá)18萬噸，就截至目前的數(shù)據(jù)來看，供給的確是過量的。

　　 回歸到目前的狀況，三大產(chǎn)膠國的割膠旺季利空因素完全壓倒了國內(nèi)停割的利多影響，隨著時間的推移，進口膠比例放大，成本更低，導(dǎo)致國內(nèi)價格隨之下滑。而另一方面，我們所看到的國內(nèi)市場天膠消費長時間以來都是小批量采購為主，貿(mào)易商經(jīng)歷了8，9月份的違約教訓(xùn)，進口積極性下降，消費趨緩。由此，供給增長的產(chǎn)區(qū)和消費下滑的中國銷區(qū)情況失調(diào)，價格回歸成本。

　　基于基本面的壓制，膠市上漲失利則是意料中事。技術(shù)角度出發(fā)，204日元一線曾在9月25日對膠價起到很強的支撐作用，行情下破以后，支撐演變?yōu)閴毫Γ�后期膠市意圖反彈首要即是突破該線，但整體上筆者認(rèn)為行情由反彈演變?yōu)榈臀徽鹗幍母怕士赡芨�大，不排除再來一波階段性尋底的可能。

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　　中鋼期貨 余曉芳