文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--11月份對(duì)于倫鋁前期的走勢(shì)可以概括成為一個(gè)調(diào)整，市場(chǎng)在十月份沖擊高點(diǎn)區(qū)間之后，就出現(xiàn)了回調(diào)，市場(chǎng)整體表現(xiàn)出了均衡的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)的空頭已經(jīng)逐步離場(chǎng)，但是多頭并沒(méi)有因此再次擴(kuò)大漲幅，市場(chǎng)出現(xiàn)了交易量的大幅萎縮，持倉(cāng)量也因此維持在54萬(wàn)手左右，但是我們看到目前鋁的焦點(diǎn)仍舊較為引起市場(chǎng)的注意，尤其是目前銅價(jià)并沒(méi)有太大表現(xiàn)的時(shí)候。

　　國(guó)際市場(chǎng)美元貶值，是目前市場(chǎng)較為關(guān)注的重點(diǎn)

　　我們知道美元是金屬這波牛市的導(dǎo)火線，美元的連續(xù)貶值令市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了一定的恐慌，尤其是對(duì)于全球金屬價(jià)格定位的評(píng)估，都令市場(chǎng)較為關(guān)注美元的動(dòng)態(tài)。因美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，強(qiáng)化了對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)將于明年降息的預(yù)期，美元兌多數(shù)主要貨幣周五跌至多月低點(diǎn)，美元指數(shù)已經(jīng)跌至了將近82，這個(gè)位置較為重要，如果市場(chǎng)在該位置不能守住，美元將會(huì)測(cè)試80這一整數(shù)位置，這也意味著商品價(jià)格的再次被市場(chǎng)審視。

　　產(chǎn)量提升但是旺盛的需求支撐鋁價(jià)

　　目前鋁的產(chǎn)量雖然由于氧化鋁的下跌，產(chǎn)量得到了提升，倫敦11月20日消息：國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，10月原鋁日均產(chǎn)量(不含中國(guó))較上月上升，為6.58萬(wàn)噸，9月產(chǎn)量修正為6.53萬(wàn)噸，2005年10月亦為6.53萬(wàn)噸，10月(31天)總產(chǎn)量為203.9萬(wàn)噸，9月(30天)為195.8萬(wàn)噸，2005年10月為202.3萬(wàn)噸。但是目前的產(chǎn)量能否跟上市場(chǎng)的需求是目前大家關(guān)注的重點(diǎn)。

　　我們注意到世界經(jīng)濟(jì)還是處于較為平穩(wěn)之中，但是世界的交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展，制造輕型汽車以減少有害氣體排放物的發(fā)展趨勢(shì)，及未來(lái)15年內(nèi)飛機(jī)將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的趨勢(shì)。市場(chǎng)需求潛力較大，庫(kù)存的持續(xù)下降，是目前最好的見證。倫敦11月27日消息：國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2006年10月底西方國(guó)家冶煉商持有的各種形式鋁庫(kù)存（不含最終完工產(chǎn)品）總量

　　下滑至287.6萬(wàn)噸，9月底修正后為288.6萬(wàn)噸，2005年10月底為322.9萬(wàn)噸。10月底未加工的鋁金屬庫(kù)存微幅增至160.1萬(wàn)噸，9月底修正后為160萬(wàn)噸，2005年10月底為178.3萬(wàn)噸。

　　中國(guó)稅收政策令鋁以另一種形式出口

　　電解鋁企業(yè)是高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)，國(guó)家控制鋁、鋼材、煤炭等資源性行業(yè)的出口合情合理。今年4月原鋁凈出口降至為3.6萬(wàn)噸，但是隨后的幾個(gè)月內(nèi)，在倫敦價(jià)格高企的刺激下穩(wěn)步回升，1-8月原鋁凈出口總量達(dá)到38.26萬(wàn)噸。為了遏制這種現(xiàn)象，國(guó)家再次調(diào)整關(guān)稅，但是在國(guó)家調(diào)整原鋁出口稅率之前，我們看到國(guó)內(nèi)的鋁材等加工產(chǎn)品出口量已經(jīng)逐步上升。僅從出口企業(yè)的數(shù)量來(lái)看，今年一季度全國(guó)出口鋁錠的企業(yè)共71家，同比減少30家，數(shù)量下降29.7％；而出口鋁材的企業(yè)共2261家，同比增加532家，數(shù)量上升30.8％。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2006年1-8月中國(guó)鋁材出口總量69.7萬(wàn)噸，進(jìn)口總量44.41萬(wàn)噸，凈出口量達(dá)到了25.29萬(wàn)噸。目前的稅率政策將會(huì)更加進(jìn)一步激發(fā)鋁型材的出口，這一點(diǎn)對(duì)于鋁價(jià)仍舊是支撐因素。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，升水高企

　　11月份對(duì)于中國(guó)的鋁價(jià)來(lái)說(shuō)，是讓人迷茫的一個(gè)月，但是也讓人們注意到的是，無(wú)論期貨市場(chǎng)如何跌宕起伏，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格總是穩(wěn)定在21300元/噸附近，即使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨下調(diào)的幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期，市場(chǎng)保持較高的升水，我們說(shuō)目前的市場(chǎng)仍就是現(xiàn)貨支撐期貨價(jià)格，現(xiàn)貨的緊缺程度是目前價(jià)格的關(guān)鍵，我們看到目前下游承接良好，市場(chǎng)仍舊會(huì)穩(wěn)步明朗。

　　上海交易所的低庫(kù)存仍舊可能引發(fā)一輪逼倉(cāng)

　　我們看到目前的上海交易所庫(kù)存一直維持在一個(gè)較低的水平，這可能與現(xiàn)貨價(jià)格較高引起，但是這也是市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，市場(chǎng)可能會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)較為緊缺的前提下，再次拉動(dòng)一波逼倉(cāng)行情，但是目前還是要觀測(cè)現(xiàn)貨的供飲程度。市場(chǎng)要注意這一變化。

　　后勢(shì)預(yù)測(cè)

　　倫鋁已經(jīng)再次沖擊了2800美元，在美元持續(xù)貶值的背景下，我們?nèi)晕磦愪X會(huì)站上3000美元，目前多頭思維保持。

　　創(chuàng)元期貨 林瑋清