四、宏觀經濟形勢仍不容樂觀

　　五、技術面已經出現熊市特征

　　隨著下跌五浪結構的出現以及大型頭肩頂形態的形成，滬膠技術上熊市特征已經出現。

　　六、下月走勢展望

　　由于連續兩年天膠價格位于高位運行，東南亞各主產國天膠的種植積極性大幅提高，一些過去天膠種植的小國如越南、緬甸等在2006年天膠產量增幅明顯，中期看天膠供大于求的格局將會逐步加劇并有望導致明年天膠均價水平的下移。當前影響天膠價格短期走勢的兩大因素是東南亞的天氣因素以及原油價格的走向。而東南亞天氣能否影響到天膠的供應將成為天膠能否出現大級別反彈的首要因素，而原油價格的漲跌更趨向于短期的市場炒作因素，由于中期基本面仍為利空所主導，因此原油價格的下跌對于膠價的影響力度要遠遠大于其上漲所帶來的影響。下月一個需要關注的問題是，中國海南、云南都將步入停割期，天膠進口有望有所增加，該因素能否對目前疲軟的現貨價格帶來一些推動值得關注。筆者認為，下月滬膠出現先抑后揚走勢的概率相對較大，主力合約在短期基本面以及技術面利空的影響下有下探15500一帶的要求。

　　北方期貨 楊軍