一、 周行情回顧

　　上一周鄭洲白糖期貨高開低走，周K 線以小陰線報收。705 合約周一就收出大陰線，雖然周二、周三下探企穩，在60 分鐘線上走出一小三重底，周四因此展開反彈，但總體反彈乏力仍然運行在近期的波動區間之中。從近兩周鄭糖705 合約的表現看是﹕上有阻力，下有支撐，支撐的力量主要來自于現貨繼續居高難下，截止周四，南寧地區的糖價上升至4635元／噸，高出鄭糖705 合約期價超過700 元／噸﹔而與此同時阻力主要來自于廣西普降大雨，緩解了前期的嚴重干旱，新榨季榨糖壓榨有望提速，給期市預期帶來了壓力。

　　本周，隨著感恩節的來臨，美國原糖沒有什么大的變化。自9月下旬以來，美原糖一直處于弱勢橫向運動，幾乎沒有象樣的反彈，盤整區間一直很窄。國際糖市的方向也很不明朗。

　　最終向何方突破，需進一步觀察。

　　鄭州白糖行情周報

品 種	周開盤	最高價	最低價	周收盤	漲跌	持倉量	持倉變化	成交量(手)
SR703	3882	3889	3751	3806	-49	23060	-2198	1,6120
SR705	3976	3982	3833	3891	-50	113210	1256	1247690
SR707	4015	4015	3879	3933	21	24300	1218	71560

　　單位：元/噸，手

　　11 月24 日廣西糖網食糖批發市場收市行情

　　(單位：元/噸)

品名	開市價	最高價	最低價	收市價	漲跌	成交量	訂貨量	結算價
114	4618	4675	4593	4650	58	15300	44600	4647
121	4450	4580	4450	4550	86	6790	15330	4541
122	4400	4435	4320	4400	102	6000	14630	4375
123	4215	4300	4153	4278	113	5570	9480	4215
124	4070	4158	4070	4157	105	234600	243850	4123
125	4040	4108	4040	4100	90	2210	2450	4078
014	3830	3869	3830	3864	51	52990	161140	3850
034	3706	3758	3706	3758	44	40440	116420	3743
044	3820	3820	3760	3800	39	2030	14320	3796
054	3829	3829	3778	3820	34	4670	14990	3802

　　二、 要聞回顧

　　1、11 月24 日國內主要地區白糖現貨市場綜述

　　東北華北地區，今日鲅魚圈今日報4810 元，維持昨天報價，糖少，成交一般，綿糖沒有貨，成交一般；長春砂糖倉庫價4700 元，維持昨天報價，銷量一般；北京新疆糖報4850至4900 元，廣西新糖4900 元，維持昨天報價，成交一般；天津報4990 元，維持昨天報價，成交可以；

石家莊無白砂糖，新疆糖報4820 元，維持昨天報價，成交一般；廊坊綿糖報4600元，新疆糖報4700 元，成交一般；邢臺今日內蒙砂糖報4850 元，維持昨天報價，成交一般，廣西糖缺貨；太原今日砂糖無報價，綿糖報4300 元，成交一般。

　　西南西北地區，今日西安廣西糖4900 元，新疆糖報4620 元，維持昨天報價，成交可以；重慶廣西糖4800 元，上調20 元左右，成交一般；成都新疆糖倉庫價4680 元，維持昨天報價，銷量一般。

　　華中華南地區，今日華中區鄭州廣西糖倉庫價4930 元，上調10 元，新疆糖倉庫價4800元，報價不變，銷量不錯；周口倉庫價4900 元，與昨日持平，常規銷量；武漢倉庫價4920元，報價不變，成交清淡；南昌廣西糖倉庫價4800 至4810 元，上調10 元，成交一般；合肥倉庫價4920 元，報價基本不變，近期少量到廣西新糖，常規銷量；長沙廣西糖倉庫價4810元，下調10 元左右，成交一般；華南區廣州碼頭價報4800 元，上調30 元，成交一般；東莞碼頭價4840 至4850 元，下調30 元左右，成交一般；汕頭廣西二級糖碼頭價4850 元，東莞加工糖4900 元，基本與昨日持平，成交不錯。

　　華東地區，華東區杭州廣西新糖站臺價4930-4950 元，上調10-20 元，暫無成交；寧波倉庫價5000 元，上調50 元，成交清淡；

義烏廣西糖倉庫價4940 元，新疆糖4920 元，報價不變，銷量不錯；晉江廣西新糖倉庫價4950 元，報價不變，常規銷量；常州廣西新糖倉庫價4900 元，報價不變，成交很好；青州車板價北方糖報4850 元，下調10 元，南方砂糖報4920 元，上調20 元，成交一般；滕州國儲加工糖報4750 元，上調30 元，新疆糖報4680元，下調20 元，成交清淡；濟南、青島、日照、煙臺港口價4950 至5000 元，糖源少，報價不變，銷量一般。

　　本周國內糖市最引人注目的事情莫過于廣西普降大雨，使得全區十大蔗區干旱形勢得到基本緩解。其中自11 月18 日以來，柳州市連續降雨，全市降雨量累計超過100 毫米。這場冬雨給柳州市130 萬畝甘蔗帶來了甘霖般的滋潤，也給全市蔗農帶來了增產增收的希望。 久旱逢甘露，這幾場雨能促使甘蔗迅速恢復生長，也促使甘蔗含水量更快達到工藝要求而降低蔗糖加工難度，減少了雜質，降低了赤砂糖比率，提高了蔗糖純度。同時，降雨使得甘蔗的抗病蟲害、抗霜凍能力得到提高。按保守估計，這次連續降雨起碼使甘蔗增產0.2 噸/畝，預計全市甘蔗產量可以達到585 萬噸到590 萬噸。 11 月20 日凌晨，南寧市迎來了自八月底以來的第一場大雨，南寧市持續80 多天的旱情終于得到有效緩解。 南寧及周邊地區降雨量十分可觀，能有效提高未砍甘蔗的水份含量，據推斷，農民每畝甘蔗可以增重10%以上。

　　廣西自治區近幾天由于連續降雨，無法砍運甘蔗，個別糖廠出現短時間斷槽現象，這可能是國內現糖價本周不跌反漲的原因。但從更長一點時間看，前期蔗農等待降雨而不愿砍蔗的情況將大大減少，加上產量提高、榨糖進度加快，現貨壓力會隨之逐步顯現出來，因此，本次降雨的利空效應在現貨市場上應會在后期逐步表現出來，但這有一個過程。

　　2、烏克蘭全國產糖商協會(NASU)11 月20 日公布的數據顯示，截止11 月17 日，新榨季烏克蘭的甜菜糖產量已趕上去年同期的水平，達到了199.4 萬噸，比去年同期增加了14.3%。

　　該國生產甜菜糖的廠家還有100 家，糖廠共收到2058 萬噸甜菜，累計加工1600 萬噸。

　　3、據白俄羅斯農業部11 月21 日公布的數據顯示，白俄羅斯的甜菜收割工作已全部結束，全國累計產甜菜394.1 萬噸，甜菜的收割面積達到10.381 公頃，比上榨季收割面積增加了7000公頃，平均單產達到了37.96 噸/公頃，較去年多出6 噸/公頃，甜菜的平均含糖分15.87%。

　　2005/06 榨季俄羅斯的甜菜產量從2004/05 榨季388 萬噸降至367 萬噸。該國糖業種植面積增加了不少，盡管單產上升，但與上一榨季相比總產量還是有所下降，這將對中長期糖價上漲造成一定支撐。

　　4、近日在澳大利亞昆士蘭州的Mackay 地區的另外一個農場再次發現甘蔗黑穗病的行蹤，這與第一次被發現感染的農場相距有20 公里。據Mackay 地區生產力服務站的發言人AlanRoyal 稱，甘蔗黑穗病似乎已經在昆士蘭州的中部地區扎根了。同時，由于目前的甘蔗品種對于甘蔗黑穗病已經失去抵抗力，因此澳大利亞西部Ord 河谷正在尋求甘蔗新品種。

　　5、美國農業部(USDA)發布了最新糖業預測報告，由于巴西和印度兩國的食糖產量繼續上升，2006/07 制糖年全球食糖產量將達到1.552 億噸，同比增長7%；全球食糖消費需求量也將增至1.46 億噸。繼續呈供過于求狀況。該報告估計，2006/07 制糖年全球的食糖產量將在2006 年5 月份預期的基礎上增加600 萬噸，達到1.552 億噸，較2005/06 制糖年的產量增長7%，即增加1,050 萬噸，全球的食糖消費需求量將增加320 萬噸。期末庫存：本月預計06/07榨季全球食糖期末庫存量達到3320 萬噸，比5 月預測上調近230 萬噸，比上榨季增加420萬噸。達到1.46 億噸。USDA 還預測，2006/07 制糖年巴西這個全球頭號食糖生產國和印度這個全球最大的食糖消費國的食糖產量都將增加400 萬噸，分別達到3,090 萬噸和2,510 萬噸的水平。報告還稱，在預期2006/07 制糖年全球食糖市場上的食糖供給增加的背景下，2006年國際糖價已回落了22%。

　　6、歐盟減少白糖出口量 印度從中受益

　　根據世界貿易組織的裁定，歐盟的食糖出口量將逐年減少，而隨著印度食糖產量的恢復，印度的食糖工業將成為受益者之一，印度的食糖出口也將隨之邁上一個新的臺階。有專家認為，從長期來看，歐盟國家減少食糖出口量之后，巴西將成為主要的受益者，而印度隨著產量的恢復，庫存增加，也將會加大其食糖的出口數量。2005/06 榨季歐盟國家的食糖出口量為750 萬噸，而根據WTO 的裁定，在未來的幾年內其出口量將銳減至140 萬噸。據國際食糖組織一經濟學家Leonardo Bichara 稱，歐盟的食糖出口限制將從2006/07 榨季開始正式實施。根據ISO 的預計，新榨季中印度的食糖剩余將高于美國嘉吉公司預計的數量。按照嘉吉公司的預計，新榨季中印度的食糖產量將出現330 萬噸的剩余，而ISO 則認為這個數字可以達到580 萬噸。

　　7、俄羅斯：截止11 月15 已產甜菜糖222.2 萬噸

　　據俄羅斯糖廠聯盟(Soyuzrossakhar)公布的數據顯示，截止11 月15 日，2006/07 榨季俄羅斯已產甜菜糖222.2 萬噸，高于去年同期196.4 萬噸的產量。截止11 月15 日，俄羅斯國內的糖廠累計收到甜菜2300 萬噸，已經加工1736.5 萬噸。據俄羅斯糖廠聯盟Soyuzrossakhar稱，由于今年甜菜種植面積擴大，估計2006/07 榨季俄羅斯的甜菜產量將產甜菜2590 萬噸，甜菜糖產量將從2005/06 榨季的250 萬噸上升到300 萬噸的水平。

　　8、中國進口]中國10 月進口糖169,363 噸，同比增加16%

　　中國海關總署周一公布數據顯示，中國10 月進口糖169,363 噸，同比增加16%。

　　中國1-10 月進口糖111 萬噸，同比下降14%。

　　9、[庫存周報]鄭州商品交易所白糖庫存周報(11 月24 日)

　　以下為鄭州商品交易所11 月24 日白糖庫存周報：倉庫編號 倉庫簡稱 產期 類別 等級 倉單數量 本周增減 有效預報 052 柳州庫 0 0 101 廣西中糖 0 0 102 南寧糧庫 0 0 103 湛江糖庫 0 0 104 南海華商 0 0 105 昆國糧儲 0 0 106 中糖江蘇 0 0 107 上海東方 0 0 108 中糖河南 0 0 110 天津藝達 0 0 總計 0 0 0 。

　　三、綜合評論及后市展望

　　

白糖日線走勢圖（來源：中期期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　上圖是鄭州5 月白糖期貨價格走勢圖，從9 月初以來價格展開了5 浪式的上升行情。目前或者處于第5 浪走完的調整之中，或者處于第4 浪的調整之中。但無論如何結合基本面看繼續向上的空間已經不大。從基本面分析，由于國際糖市新榨季將供大于求，庫存會增加，國內廣西普降大雨，有效的緩解了旱情，甘蔗砍運速度加快，目前廣西已經有40 多家糖廠開榨，云南的糖廠在26 日也即將開榨，再加上廣東的糖廠，開榨糖廠的數量已經很多，糖廠生產日趨正常，大量新糖上市指日可待。預計國內現貨糖價也將開始調整行情。但由于期貨市場價格比現貨價格低得很多，所以期貨糖價可能表現出更多的震蕩特性。

　中期期貨 沈恩賢