上周銅價(jià)在LME庫存量持續(xù)增加并且創(chuàng)出近期新高的打壓下振蕩下跌，周三探出近期低點(diǎn)7077美元后，在黃金價(jià)格走強(qiáng)、原油價(jià)格反彈以及空頭周末平倉盤的推動(dòng)下小幅回升，最終報(bào)收在7327美元，周K線為一根帶長下引線的小陰線。整體上看，銅價(jià)仍處于箱體振蕩中，但價(jià)格逐步逼近7000美元箱體底線，對箱體底線構(gòu)成較大的威脅，短期銅價(jià)也已經(jīng)形成看跌走勢。鑒于庫存增加的壓力和銅價(jià)短期走勢看淡，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)在回試7400美元后將再次向下尋找7000美元的支撐。

　　基本面信息 　LME銅庫存的持續(xù)新高，逐步顯現(xiàn)出國際銅市場供需的變化，中國宏觀調(diào)控的繼續(xù)加強(qiáng)和美國經(jīng)濟(jì)近期不佳的表現(xiàn)，加劇了人們對銅需求的擔(dān)心，而國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲將對投資基金構(gòu)成相當(dāng)?shù)奈�引力，這些因素對銅價(jià)都將構(gòu)成一定的壓力。不過，國際黃金價(jià)格再次站上600美元大關(guān)和源油價(jià)格的企穩(wěn)對銅價(jià)的走勢構(gòu)成一定支撐。

　　1、LME銅庫存近期出現(xiàn)連續(xù)的大幅增加，對國際銅價(jià)構(gòu)成相當(dāng)大的壓力。LME庫存自2005年7月見底后逐步回升，至今年3月中旬達(dá)到階段性高點(diǎn)13.5萬噸。經(jīng)過近4個(gè)月

　　的下降，庫存再次回落至10萬噸以下，7月初達(dá)到8.9萬噸，隨后庫存重新上升，至上周末LME庫存創(chuàng)出自2004年5月中旬以來的新高14.14萬噸。

　　從庫存增加的結(jié)構(gòu)來看，本次庫存的大幅增加主要來自于LME在歐美的倉庫。鹿特丹、圣路易斯、新奧爾良倉庫的庫存已經(jīng)達(dá)到1.3萬噸，亞洲庫的庫存依然保持較高的水平。庫存的不斷增加意味著銅市場的供需面處在微妙的變化中，能否迎來根本性的轉(zhuǎn)折，還需要觀察，不過連續(xù)兩周庫存的大幅增加已經(jīng)給銅價(jià)帶來了很大的壓力。

　　2、中國宏觀調(diào)控繼續(xù)加強(qiáng)，美國近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，使得市場投資者開始擔(dān)心銅的需求減緩。在連續(xù)調(diào)高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和加息以后，中國人民銀行于上周五再次宣布自11月15日調(diào)高國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金比率0.5%至9%。市場專業(yè)人士認(rèn)為，雖然此前的宏觀緊縮措施取得了一些效果，國內(nèi)投資需求的增幅連續(xù)出現(xiàn)較大幅度的回落，但預(yù)期今年四季度國內(nèi)GDP的增長率仍將達(dá)到10%以上，屬于過快的增速，央行溫和的調(diào)控措施實(shí)屬情勢所需。國內(nèi)宏觀調(diào)控的加強(qiáng)無疑將會(huì)對銅的需求產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　美國上周公布了幾項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，大部分的表現(xiàn)不盡人意。其中10月份芝加哥經(jīng)理人采購指數(shù)由上月62.1大幅下降至53.5，ISM制造業(yè)指數(shù)下跌1.7至51.2，9月份工廠訂單月率雖然上漲2.1%，但大幅低于市場預(yù)期的4%。不良的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場對美國經(jīng)濟(jì)的增長前景再次出現(xiàn)隱憂，不過10月份較低的失業(yè)率還是給市場帶來了一些安慰。

　　3、國際黃金價(jià)格的大幅走強(qiáng)以及原油價(jià)格的企穩(wěn)，為銅價(jià)提供一定的支撐。近期由于朝鮮的核試驗(yàn)、伊朗核問題再次形成復(fù)雜化局面以及美元大幅走弱，使得國際黃金價(jià)格大幅走強(qiáng)，截至上周五國際黃金現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到625美元，周漲幅超過4%。

　　由于擔(dān)心尼爾利亞的石油設(shè)施遭受恐怖襲擊以及預(yù)期美國11月天氣寒冷，上周五國際源油價(jià)格大幅回升，使得處于弱勢的源油價(jià)格暫時(shí)獲得企穩(wěn)。黃金價(jià)格的大幅走強(qiáng)以及源油價(jià)格的企穩(wěn)將會(huì)給銅價(jià)帶來一定的支撐。

　　技術(shù)面顯示，銅價(jià)整體上仍處于箱體振蕩之中，短期走勢看淡，但7000美元處有較強(qiáng)的支撐。周線圖顯示，銅價(jià)格的波動(dòng)重心有下移的趨勢。

　　1、日線顯示，銅價(jià)處于箱體振蕩中，短期走勢明顯看淡，但箱底7000美元處有較強(qiáng)的支撐。日線擺動(dòng)指標(biāo)KD底部出現(xiàn)金叉，分時(shí)圖中的MACD趨勢指標(biāo)在0軸以下也出現(xiàn)金叉，顯示短期銅價(jià)格仍有一定的上漲動(dòng)力。

　　2、周線顯示，近期銅價(jià)格雖然圍繞著20周均線附近波動(dòng)，但價(jià)格波動(dòng)的重心明顯呈現(xiàn)下移的趨勢。KD指標(biāo)開口向下，穿越中值平緩下行，顯示銅價(jià)的弱勢在逐步顯現(xiàn)。

　　操作提示：

　　中期銅價(jià)仍維持箱體振蕩中，短線走勢看淡，但7000美元處有較強(qiáng)的支撐。

　　中鋼期貨　余全喜