2、豆油進(jìn)口數(shù)量趨減

　　根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國9月份進(jìn)口豆油159,290噸，高于上月的63,206噸，同比提高35.5%。2006年1至9月份進(jìn)口1,076,973噸豆油，同比降低14.1%。(參見圖十)

　　圖十、進(jìn)口豆油分月統(tǒng)計(jì)

　　四、相關(guān)市場(chǎng)分析

　　油脂市場(chǎng)整體堅(jiān)挺

　　近期，國內(nèi)油脂市場(chǎng)基調(diào)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，除花生油出廠價(jià)格高位再度回落以外，豆油、菜油和棕油、棉油等油脂價(jià)格全線反彈，整體水平重回或再創(chuàng)年內(nèi)新高，終端用戶追漲采購的意愿較為謹(jǐn)慎。節(jié)后國際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)掀起“小麥熱”，提振相關(guān)油/籽期貨強(qiáng)勁反彈，美國CBOT大豆和豆油、加拿大WCE油菜籽以及馬來西亞BMD毛棕油相關(guān)期貨合約，均在美國基金的全力作多下升至近月新高，對(duì)國內(nèi)油脂市場(chǎng)人氣帶來進(jìn)一步地提振，促使多數(shù)廠商再度上調(diào)油脂產(chǎn)品報(bào)價(jià)。目前來看，國內(nèi)豆油、菜油市場(chǎng)價(jià)格均已升至年內(nèi)高位，預(yù)計(jì)后市整體基調(diào)仍將堅(jiān)挺，棕油、棉油和花生油品種預(yù)計(jì)將延續(xù)區(qū)間振蕩的整理格局，而外圍期、現(xiàn)貨盤面的漲跌波動(dòng)，仍將主導(dǎo)國內(nèi)油脂市場(chǎng)的短線運(yùn)行趨勢(shì)。

　　國內(nèi)菜籽量少價(jià)堅(jiān)，菜油價(jià)格仍獲高企支撐

　　2006年是國內(nèi)油菜籽連年豐收之后的偏災(zāi)年，由于作物種植面積的同比下降，加之生長、收獲期間氣候條件不利，共同造成國產(chǎn)油菜籽的年度收成不盡理想，2006/07年度的國內(nèi)油菜籽總產(chǎn)量?jī)H為1030萬噸，較上一年度減少275萬噸，減產(chǎn)幅度達(dá)到兩成以上。因此，今年國內(nèi)油菜籽貨源緊缺，加上前期菜油價(jià)格的持續(xù)走高，使得油廠對(duì)原料的收購積極性高漲，支撐節(jié)后油菜籽市場(chǎng)再續(xù)漲勢(shì)。截止到目前，國內(nèi)油菜籽收購價(jià)區(qū)間集中在2800元/噸-3100元/噸，均價(jià)水平達(dá)到2862元/噸，較去年同期2323元/噸的漲幅高達(dá)539元/噸。由此可見，今年國內(nèi)油菜籽大幅減產(chǎn)的基本面格局，將繼續(xù)成為菜油產(chǎn)品價(jià)格的堅(jiān)挺支撐。

　　進(jìn)入10月份以來，國內(nèi)長江流域的夏菜籽供應(yīng)斷檔、零散收購價(jià)高企，個(gè)別地區(qū)的陳籽價(jià)格已超過3000元/噸；此外，內(nèi)地少數(shù)大型油廠在西北產(chǎn)區(qū)搶購原料，造成當(dāng)?shù)厍锊俗褍r(jià)格亦升至近年高位。

　　目前國產(chǎn)/進(jìn)口油菜籽加工成本同比居高不下，對(duì)菜油市場(chǎng)帶來利多支撐，而近期水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的菜粕消耗量明顯下滑，包括國產(chǎn)豆油現(xiàn)貨價(jià)格全面沖破6000元/噸的關(guān)鍵阻力位，也相應(yīng)加重油廠提價(jià)菜油的意愿。由于菜粕是油菜籽加工的主要副產(chǎn)品，其市場(chǎng)價(jià)格高位回落、產(chǎn)品銷量同比明顯萎縮，也相應(yīng)加重國內(nèi)對(duì)菜油的提價(jià)意愿。

　　近期利空壓力出盡，國內(nèi)棕油行情再尋漲勢(shì)

　　9月份以來，國內(nèi)棕油市場(chǎng)受到需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡、進(jìn)口數(shù)量同比激增帶來的明顯壓力，貿(mào)易商的看空心理開始占據(jù)市場(chǎng)主流，抑制港口棕油整體行情由高位開始持續(xù)回落。但在國慶長假之后，伴隨著國際原油期貨的大幅下挫，以及技術(shù)面支撐動(dòng)力的顯現(xiàn)，小麥、玉米、大豆、油菜籽，以及豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨均出現(xiàn)明顯“抬頭”，涉及影響國內(nèi)油脂市場(chǎng)的主要相關(guān)品種。隨著大豆、油菜籽和豆油等期貨合約沖破市場(chǎng)的關(guān)鍵心理位，馬來西亞毛棕油期貨也跟隨牛市強(qiáng)勁上揚(yáng)，BMD新的1月基準(zhǔn)合約再度升至1600令吉/噸以上，這對(duì)于持續(xù)沉悶整理的國內(nèi)棕油市場(chǎng)而言，還是帶來了急需的人氣提振。

　　近期我國港口棕油庫存基數(shù)龐大，超過30萬噸的水平創(chuàng)下年內(nèi)新高，加上后期各地氣溫將明顯下降，對(duì)棕油貿(mào)易商造成的銷售壓力仍將顯現(xiàn)，不排除后市部分港口行情寬幅振蕩的可能。

　　五、價(jià)格走勢(shì)展望

　　(一)基本面展望

　　綜上所述，伴隨海外期貨市場(chǎng)中農(nóng)產(chǎn)品板塊的集體上揚(yáng)，CBOT大豆市場(chǎng)上利空已經(jīng)出盡，利多題材正在升溫炒熱，在經(jīng)歷漫長的反復(fù)低調(diào)蓄勢(shì)之后，大豆市場(chǎng)走強(qiáng)跡象相當(dāng)明顯，未來在基金買盤的推動(dòng)下，有望在次沖擊新高。

　　綜上所述，由于CBOT豆價(jià)持續(xù)振蕩走高，進(jìn)口大豆到港成本提高影響；另一方面緣于農(nóng)民惜售及貿(mào)易高囤貨看漲心切，產(chǎn)區(qū)各方仍在等待大型油廠全面收購的展開，而第四季度國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖形勢(shì)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，也對(duì)國內(nèi)大豆和豆粕需求起了利多支撐，再加上后期進(jìn)口大豆整體到貨量較低，對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生利好。因此，在整體“求漲”的環(huán)境下，后期大豆、豆粕價(jià)格行情看漲居多。

　　綜上所述，美盤大豆類期貨的強(qiáng)勁攀升，導(dǎo)致油廠進(jìn)口原料的成本與國內(nèi)現(xiàn)貨“倒掛”加劇，支撐賣方提價(jià)豆油產(chǎn)品的意愿繼續(xù)顯現(xiàn)，近期國內(nèi)豆油市場(chǎng)“跟盤”特征較為明顯。但沿海地區(qū)進(jìn)口大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存供應(yīng)整體充裕，加上目前油廠的壓榨獲利明顯好轉(zhuǎn)，使得豆油市場(chǎng)供應(yīng)趨于增長，但終端消費(fèi)容量的增幅尚不明顯，包括外盤期市短線技術(shù)回調(diào)的振蕩風(fēng)險(xiǎn)猶存，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)豆油市場(chǎng)仍將高位運(yùn)行、但整體漲勢(shì)將趨于理性。

　　(二)技術(shù)面展望

　　目前CBOT大豆終于在低位區(qū)間獲得強(qiáng)勁買盤，基金開始空翻多，并不斷增加持倉規(guī)模，截止10月29日基金持有CBOT大豆期貨凈多單近4萬張，已經(jīng)是05/06年度來的最大凈多單持有量。隨著基金的空翻多并不斷擴(kuò)倉，大豆期價(jià)也一路上揚(yáng)，技術(shù)指標(biāo)和圖形都走出了前期低谷，近期趨勢(shì)較好。(參見圖十一、圖十二)

　　圖十一、美豆連續(xù)周線圖

　　圖十二、基金持倉圖

　　目前國內(nèi)大豆、豆粕市場(chǎng)處于快速反彈趨勢(shì)中，在美豆強(qiáng)勁反彈的帶動(dòng)下，短期趨勢(shì)良好，人氣有所恢復(fù)。豆油快速飆升后面臨著技術(shù)回調(diào)。(參見圖十三、圖十四、圖十五)

　　圖十三、A0705周線圖