中國鋁業(yè)削減了其氧化鋁價格嗎？

　　周二，來自中國的報告指出中國鋁業(yè)瀕臨于再次削減其氧化鋁訂價。這報告周三被中國鋁業(yè)的董事會秘書否認，并且一些觀察家指出削減價格的計劃被延遲了一個月。

　　無論是否真實，中鋁的削價不會令人感到吃驚，因為中鋁的銷售價格對進口氧化鋁的價格存在較大的升水。我們認為當削價被宣布時，中國鋁業(yè)的新價格將是2500元/噸(307美元/噸)，從2950元/噸(373美元/噸)下降。

　　我們了解中國進口氧化鋁的到岸價格當前大約為260美元/噸，相當于澳大利亞的離岸價格為230美元/噸。

　　考慮到新的進口關稅(從先前的5.5%下調至從11月1日開始實施的3%，

　　圖1：中國鋁業(yè)氧化鋁價格——中鋁銷售價和進口氧化鋁價格

　　盡管現貨氧化鋁價格不象4月-8月期間下降得那樣快，但它們確實仍然存在下行壓力。一個月前，我們聽說澳大利亞的離岸價格在約在250美元/噸，最近又下降了約20美元/噸。

　　由于LME價格在最近幾周上漲，現貨氧化鋁價格現在僅是LME現貨鋁價格的8%，其比率處于過去十年中最低的水平。

　　這對于買現貨氧化鋁賣鋁的冶煉商是非常好的消息，盡管這些冶煉商大部分在中國生產，出口關稅的上調損失了部分利益，自11月1日原鋁的出口關稅從5%上調至15%。稅率的提高使得出口冶煉商收到的價格減少了近300美元/噸。

　　圖2：現貨氧化鋁價格現在僅是LME鋁價格的8%

　　出口關稅的提高對中國國內價格已經產生的重大的影響(見下圖)，盡管近幾日LME價格上漲但國內價格出現急劇下降。上海期貨交易所的鋁價的下跌主要是擔心更多的鋁將被限制在國內，使得國內市場產出過剩。

　　圖3：LME和SHFE鋁價格

　　LME的上漲將會使得LME價格高于上海價格，這將會刺激冶煉商出口動機。

　　嘉益公司編譯