王志超 楊帆

　　股指期貨推出在即，投資者在進(jìn)行股指期貨交易前必須要對交易的每個環(huán)節(jié)有個清楚的了解和認(rèn)識，以避免因規(guī)則不熟帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　股指期貨的整個交易流程可分為開戶、交易、結(jié)算和交割四個步驟。

　　一、開戶

　　股指期貨的開戶包括尋找合適的期貨公司，填寫開戶材料和資金入賬三個階段。期貨公司是投資者和交易所之間的紐帶，除交易所自營會員外，所有投資者要從事股指期貨交易都必須通過期貨公司進(jìn)行。對投資者來說，尋找期貨公司目前有兩種渠道，一是通過所在的證券公司，另一種途徑是投資者直接找到具有金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證的期貨公司。這些期貨公司應(yīng)該有良好的商譽(yù)、規(guī)范的運(yùn)作和暢通的交易系統(tǒng)。

　　在開戶時(shí)，投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書”，選擇交易方式并約定特殊事項(xiàng)，進(jìn)而簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，并申請交易編碼和確認(rèn)資金賬戶，最后通過銀行存入保證金，經(jīng)確認(rèn)后即可進(jìn)行期貨交易。

　　二、交易

　　股指期貨的交易在原則上與

證券一樣，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行計(jì)算機(jī)集中競價(jià)。交易指令也與證券一樣，有市價(jià)、限價(jià)和取消三種指令。與證券不同之處在于，股指期貨是期貨合約，買賣方向非常重要，買賣方向也是很多

股票投資者第一次做期貨交易時(shí)經(jīng)常弄錯的，期貨具有多頭和空頭兩種頭寸，交易上可以開倉和平倉，平倉還分為平當(dāng)日頭寸和平往日頭寸。

　　交易中還需要注意合約期限，一般來說，股指期貨合約在半年之內(nèi)有四個合約，即當(dāng)月現(xiàn)貨月合約，后一個月的合約與隨后的兩個季度月合約。隨著每個月的交割以后，進(jìn)行一次合約的滾動推進(jìn)。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四個合約進(jìn)行交易，在十月底需要對十月合約進(jìn)行交割。

　　三、結(jié)算

　　因?yàn)槠谪浗灰资前凑毡ＷC金進(jìn)行交易的，所以需要對投資者每天的資產(chǎn)進(jìn)行無負(fù)債結(jié)算。投資者應(yīng)該知道怎么計(jì)算自己賬戶的資金狀況。期貨交易的賬戶計(jì)算比股票交易要復(fù)雜。首先，計(jì)價(jià)基礎(chǔ)是當(dāng)日結(jié)算價(jià)，它是指某一合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)，若這個小時(shí)出現(xiàn)無量漲跌停，則以漲跌停板價(jià)為結(jié)算價(jià)；若這個小時(shí)無成交，則以前一個小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)計(jì)。在期貨交易賬戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不是當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金就是資金余額。如果當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨公司會通知投資者在下一交易日開市前將保證金補(bǔ)足，這是追加保證金。如果投資者沒有及時(shí)將保證金補(bǔ)足，期貨公司可以對該賬戶所有人的持倉實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補(bǔ)足保證金。為更好地保護(hù)期貨投資者的資金安全，2006年5月成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心，該中心網(wǎng)站上提供了投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)投資者可以查詢自身交易結(jié)算報(bào)告等信息。

　　四、交割

　　股指期貨的交割也與股票不同，一般股票投資者習(xí)慣了現(xiàn)貨買賣，而容易忽視股指期貨合約到期需要以當(dāng)日的合約交割價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，所以想要持有頭寸需要持有非現(xiàn)貨月合約。(作者單位：金瑞期貨經(jīng)紀(jì)有限公司）