近期，國內(nèi)油脂市場基調(diào)由弱轉(zhuǎn)強，除花生油出廠價格高位再度回落以外，豆油、菜油和棕油、棉油等油脂價格全線反彈，整體水平重回或再創(chuàng)年內(nèi)新高，終端用戶追漲采購的意愿較為謹慎。節(jié)后國際農(nóng)產(chǎn)品市場掀起“小麥熱”，提振相關(guān)油/籽期貨強勁反彈，而本周期間，美國CBOT大豆和豆油、加拿大WCE油菜籽以及馬來西亞BMD毛棕油相關(guān)期貨合約，均在美國基金的全力作多下升至近月新高，對國內(nèi)油脂市場人氣帶來進一步地提振，促使多數(shù)廠商再度上調(diào)油脂產(chǎn)品報價。目前來看，國內(nèi)豆油、菜油市場價格均已升至年內(nèi)高位，預計后市整體基調(diào)仍將堅挺，棕油、棉油和花生油品種預計將延續(xù)區(qū)間振蕩的整理格局，而外圍期、現(xiàn)貨盤面的漲跌波動，仍將主導國內(nèi)油脂市場的短線運行趨勢。其具體原因現(xiàn)具體分析如下：

　　原料進口成本勁升，油廠跟盤抬升豆油市場報價

　　隨著上周以來，美國CBOT小麥、玉米期貨的持續(xù)暴漲，美國基金在大豆期貨上的持倉實現(xiàn)空翻多，加上美國大豆出口和國內(nèi)壓榨需求強勁，以及主產(chǎn)區(qū)將迎來更多降雨，均對大豆和豆油期貨帶來堅挺支撐。進入本周，美國芝加哥大豆期貨重新漲至600美分/蒲式耳以上，周三收盤價更創(chuàng)下近三個月來新高；同日，豆油主力合約向上突破25美分/磅的關(guān)鍵阻力，收盤升至近兩個月來高點。

　　由上可見，CBOT大豆類期貨的強勁反彈，造成沿海地區(qū)油廠的豆油加工成本明顯攀升，也為前期低迷盤整的國產(chǎn)豆油市場帶來利多指引。按目前外盤期價折算，今年12月份裝船的進口南美毛豆油，到國內(nèi)港口的完稅成本區(qū)間高達6100元/噸-6200元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高；此外，同船期的進口美國大豆，其預期到港成本在2800元/噸以上，也重回年內(nèi)的高位水平。

　　而在外盤相關(guān)期貨突破上行，明顯提振國內(nèi)豆油市場看漲人氣的同時，近期我國養(yǎng)殖業(yè)恢復步伐依舊緩慢，秋、冬季節(jié)的動物疫病高發(fā)、節(jié)后肉、蛋、奶等動物類食品集中消費高峰的結(jié)束，包括大中型油廠的前期庫存尚處消化階段，限制豆粕等蛋白飼料價格跟漲(外盤)的幅度，這也是促使油廠大幅提價豆油產(chǎn)品的重要原因。

　　近期國內(nèi)豆油市場“跟盤”特征較為明顯，沿海地區(qū)進口大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存供應整體充裕，加上目前油廠的壓榨獲利明顯好轉(zhuǎn)，使得豆油市場供應趨于增長，但終端消費容量的增幅尚不明顯，包括外盤期市短線技術(shù)性回調(diào)的振蕩風險猶存，預計下周國內(nèi)豆油市場仍將高位運行、但整體漲勢將趨于理性。

　　國內(nèi)菜籽量少價堅，菜油價格仍獲高企支撐

　　2006年是國內(nèi)油菜籽連年豐收之后的偏災年，由于作物種植面積的同比下降，加之生長、收獲期間氣候條件不利，共同造成國產(chǎn)油菜籽的年度收成不盡理想，2006/07年度的國內(nèi)油菜籽總產(chǎn)量僅為1030萬噸，較上一年度減少275萬噸，減產(chǎn)幅度達到兩成以上。因此，今年國內(nèi)油菜籽貨源緊缺，加上前期菜油價格的持續(xù)走高，使得油廠對原料的收購積極性高漲，支撐節(jié)后油菜籽市場再續(xù)漲勢。截止到目前，國內(nèi)油菜籽收購價區(qū)間集中在2800元/噸-3100元/噸，均價水平達到2862元/噸，較去年同期2323元/噸的漲幅高達539元/噸。由此可見，今年國內(nèi)油菜籽大幅減產(chǎn)的基本面格局，將繼續(xù)成為菜油產(chǎn)品價格的堅挺支撐。

　　與此同時，10月1日至20日期間，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)明顯的季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，魚料、蝦料整體銷量較上月同期大幅萎縮，華南以北地區(qū)的降幅最高達到30%-50%，這對菜粕市場價格帶來利空打壓。此外，節(jié)后以來，國內(nèi)豆粕整體行情仍在近年低位徘徊，加上部分菜粕產(chǎn)區(qū)的外運嚴重受阻，也給菜粕市場帶來趨跌壓力。由于菜粕是油菜籽加工的主要副產(chǎn)品，其市場價格高位回落、產(chǎn)品銷量同比明顯萎縮，也相應加重國內(nèi)對菜油的提價意愿。

　　近期利空壓力出盡，國內(nèi)棕油行情再尋漲勢

　　9月份以來，國內(nèi)棕油市場受到需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡、進口數(shù)量同比激增帶來的明顯壓力，貿(mào)易商的看空心理開始占據(jù)市場主流，抑制港口棕油整體行情由高位開始持續(xù)回落。但在國慶長假之后，伴隨著國際

原油期貨的大幅下挫，以及技術(shù)面支撐動力的顯現(xiàn)，小麥、玉米、大豆、油菜籽，以及豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨均出現(xiàn)明顯“抬頭”，涉及影響國內(nèi)油脂市場的主要相關(guān)品種。隨著大豆、油菜籽和豆油等期貨合約沖破市場的關(guān)鍵心理位，

馬來西亞毛棕油期貨也跟隨牛市強勁上揚，本周期間，BMD新的1月基準合約再度升至1600令吉/噸以上，這對于持續(xù)沉悶整理的國內(nèi)棕油市場而言，還是帶來了急需的人氣提振。

　　近期我國港口棕油庫存基數(shù)龐大，超過30萬噸的水平創(chuàng)下年內(nèi)新高，加上后期各地氣溫將明顯下降，對棕油貿(mào)易商造成的銷售壓力仍將顯現(xiàn)，不排除后市部分港口行情寬幅振蕩的可能。

　　油廠開工參差不齊，其他品種油價漲跌互現(xiàn)

　　目前，國內(nèi)棉籽、花生已經(jīng)全面上市，相關(guān)油脂產(chǎn)品供應趨增，將對后市廠商的定價形成打壓。但值得注意地是，本周唯一下跌的品種是花生油，中小油廠開工增多，節(jié)后高價散油銷售遲滯，成為主要的利空壓力；但棉油價格近期振蕩趨升、主產(chǎn)區(qū)報價重回高位，支撐動力主要來自油廠收購棉籽積極性下降，以及農(nóng)民嚴重惜售、中間商趁機大幅提價(棉籽)。

　　目前，山東地區(qū)一級新(壓榨濃香)花生油集中出廠報價在9700元/噸-10000元/噸，較上周五下跌500元/噸，四級原油沒有代表性價格。河南地區(qū)一級新(壓榨濃香)花生油集中出廠報價在9500元/噸-9900元/噸，下跌100元/噸-500元/噸，四級原油沒有代表性價格。

　　目前，山東地區(qū)四級棉油集中出廠報價在5200元/噸-5250元/噸，周比上漲80元/噸-100元/噸；河北地區(qū)報在5200元/噸-5250元/噸，上漲50元/噸；河南地區(qū)報在5480元/噸-5500元/噸，上漲150元/噸-180元/噸；湖北地區(qū)報在5300元/噸-5350元/噸，下跌50元/噸；安徽地區(qū)報在5300元/噸-5350元/噸，回落50元/噸；湖南地區(qū)報在5250元/噸-5300元/噸，下跌100元/噸；山西地區(qū)報在5350元/噸-5400元/噸，江蘇地區(qū)報在5350元/噸-5400元/噸，同比持平。

　　外盤期貨全線收高，提振國內(nèi)油市看漲人氣

　　本周期間，美國CBOT大豆主力11月期貨合約收盤價在589.00美分/蒲式耳~608.00美分/蒲式耳，周比上漲3.50美分/蒲式耳~11.50美分/蒲式耳；CBOT豆油10月合約期價收報25.68美分/磅~26.54美分/磅，上漲0.26美分/磅~0.60美分/磅；加拿大WCE主力11月油菜籽合約期價區(qū)間在320.50加元/噸~324.70加元/噸，上漲3.40加元/噸~6.80加元/噸到下跌4.20加元/噸；馬來西亞BMD基準11月毛棕油合約收報1590令吉/噸~1610令吉/噸，上漲8令吉/噸~14令吉/噸。

　　綜上所述，上周以來，國際農(nóng)產(chǎn)品市場漲勢凸顯，主要品種油、籽期貨強勁走牛，為國內(nèi)廠商提價油脂現(xiàn)貨帶來有力支撐；同時，養(yǎng)殖業(yè)對飼料的消費需求略顯清淡，繼續(xù)抑制相關(guān)粕類產(chǎn)品的價格走勢，加上進口原料采購成本再度攀升，共同提振沿海地區(qū)豆油行情沖至新高，也對其它油脂品種形成連帶支撐，預計后市國內(nèi)油脂價格將繼續(xù)高位運行，外部因素仍將主導廠商的定價心理，而部分地區(qū)、部分品種油價高位理性調(diào)整的振蕩風險猶存。