2、豆油進口數量趨減

　　根據中國海關總署發布的數據，中國8月份進口豆油63,206噸，低于上月的87,233噸，同比減少67.7%。2006年1至8月份進口917,65噸豆油，同比降低19.3%。預計9月份進口量依然較低。(參見圖十) 中國進口豆油分月詳細統計(萬噸)0510152025303540123456789101112989900010203040506

　　圖十、進口豆油分月統計

　　四、相關市場分析

　　菜油市場堅挺趨漲

　　2005年，國內油菜籽作物的種植效益不佳，油廠收購積極性不強，相關下游產品價格明顯走低，共同造成菜籽價格明顯低于市場預期水平，由于農民種植積極性下降，導致今年油菜播種面積同比有所下降。此外，今年國內油料作物生長期間，菜籽主產區天氣條件不理想，進一步加劇了菜籽的減產格局。而據本網預測，2005/06年度國內菜籽總產量在1030萬噸，較上一年度1305萬噸的產量減少285萬噸，同比減產幅度超過1/5。

　　今年國內油菜籽總產量同比明顯下降，導致原料收購價格一路上揚，對相關下游產品帶來成本支撐；同時，進入9月中旬之后，隨著各地菜籽加工企業進入開工尾期，節前菜油市場局部供應較為緊缺，而西北地區的秋菜籽收購價格近期不斷走高，包括水產養殖業轉淡抑制菜粕漲價空間，加上植物油產品消費的季節性回暖，都對國內菜油現貨價格帶來持續的上行動力，而廠商對其惜售、提價的意愿繼續顯現，由上可知，國內油菜籽供應量的明顯下降，客觀上縮短了油廠的加工周期，而大中型油廠的積極詢盤、收購，支撐今年菜籽價格自上市以來一路飆升。截止到目前，內陸主產區的夏收菜籽收購價超過2700元/噸-2800元/噸，較開稱初期價格上漲400元/噸-500元/噸以上，不少產區的陳菜籽供應已經斷檔。國內菜油市場多數產區現貨行情也升至新高，普遍報價報在5900元/噸-5950元/噸，雖然終端用戶的節前采購臨近尾聲，但油廠的菜油庫存供應普遍趨緊。

　　鑒于國產菜籽減產造成的原料供應缺口，包括入秋之后油脂需求的不斷增多，預計后市我國菜油行情仍將高位運行，難以出現大的下跌行情。

　　五、價格走勢展望

　　(一)基本面展望

　　綜上所述，正處于收獲季節的美國大豆，因近期過大雨量的預期，收割進度出現延誤，給予了CBOT大豆期價以利多的支撐，同時也使得美國大豆升水價格將會保持堅挺態勢。目前國際大豆市場缺乏新的因素推動行情，美國新季大豆的收割進程是關注的重點之一。同時美豆出口需求較為良好也是偏多因素之一，近期的美國農業部報告數據均顯示了全球

　　最大的大豆進口國中國的國內需求正在回升，對美國大豆的采購量也在不斷增加。CBOT大豆正在進一步消化利空題材，在產量豐收前景明朗的情況下出口的增長應該將給美豆期價帶來支持，預計CBOT豆市后期仍將維持低位振蕩行情。

　　綜上所述，近期國內大豆市場購銷情況清淡，前期的放量收購使得當前產區農民手中的陳豆余量大幅減少，部分農戶因看好新作大豆開秤價格而開始大范圍惜售，另外今年大豆播種面積大幅下降也成為農民惜售的重要原因之一。當前黑龍江主產區新豆收割陸續展開，部分地區均有少量早熟大豆上市，部分油廠也已確定了收購價格。目前有少量早熟品種上市，但出現青豆的現象較為明顯，部分地區達到了20%-30%，另外進口大豆到港成本持續堅挺，將在一定程度上支持國內大豆價格。預計新豆上市前，國內大豆市場將整體保持相對平穩，振蕩走高的可能性較大。

　　綜上所述，近期國內豆粕現貨市場整體保持平穩，飼料企業在完成節前備貨后，相繼退市觀望，而沿海地區多數油廠目前均在執行前期合同中，由于庫存水平不高，因而出貨心態較好，給予粕價很大的支持，使得現貨市場在新成交不太理想的情況下粕價依然能站穩高位。數周以來，國內豆粕現貨市場“跟漲不跟跌”現象表現較為突出，而節前效應的影響，仍將使國內豆粕價格繼續保持堅挺。近期畜禽養殖效益持續好轉，對于各地養殖戶補欄積極性起到了明顯的推動作用，也對后期豆粕現貨價格起到了支撐。后期應關注國內進口大豆的到貨情況、油廠的開工情況、終端畜禽的補欄情況以及CBOT大豆期價的動向。

　　綜上所述，近期國內豆油市場強勁升勢有所減緩，主要因為節前終端備貨高峰已入尾聲，豆粕行情持續穩步反彈，包括油廠開工增多的預期壓力，以及低價進口毛油等利空因素顯現，促使局部地區高價豆油的理性回落。目前來看，外盤期貨未能提供明確的方向指引，不過，隨著后期國內各地氣溫的不斷降低，包括大豆、菜籽等主要油料今年的減產格局，以及散油摻兌行為的減少，預計國產油脂市場短期仍將在年內高端運行。值得注意的是，節前國內散油市場供應整體偏緊，小包裝精煉油價格同比上漲，而后期進口相關原料的采購成本趨漲，包括終端需求的季節性回暖，亦將對國產豆油價格帶來高企支撐，預計國內豆油市場短期仍將以區間整理為主。

　　(二)技術面展望

　　目前CBOT大豆依然處于長期下跌趨勢中，近期再次觸及550一線長期盤整區間下軌，基金持倉也依然持有具量凈空頭寸，支持位是否有效面臨嚴峻考驗。當然近期的窄幅下跌更多是因為基本面疲軟所至，技術指標已出現背離跡象，有反彈需求。如果近期破位下行，將引發大量的追空頭寸，價位還有一定下跌空間；如果有效守住，則恢復振蕩區間運行。(參見圖十一、圖十二)

　　圖十一、美豆連續周線圖 

　　圖十二、基金持倉圖

　　目前國內大豆、豆粕市場依然處于振蕩下跌趨勢，配合現貨市場出現的“跟漲不跟跌”現象，多頭在重要支撐價位上有所抵抗，國內走勢顯現出一定的抗跌性。仍需關注美豆是否破位下行，若美豆低位繼續盤整，則國內有望反彈。豆油高位出現疲態，調整壓力繼續顯現，關注針對此輪上漲回調的黃金分割位0.382附近的支撐力度。(參見圖十三、圖十四、圖十五)

　　圖十三、A0701周線圖