一、本周市場(chǎng)綜述：

　　十月以來(lái)，在小麥、玉米等周邊商品期貨不斷走強(qiáng)影響下，豆類期貨一掃前期的低迷局面，開始了階段性的反彈行情。本周CBOT豆油在投機(jī)資金作多的支持下創(chuàng)下了4個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)連豆油在外盤大漲的形勢(shì)下延續(xù)上周走勢(shì)，本周大幅飆升，創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)。受工業(yè)品頹勢(shì)的影響，國(guó)內(nèi)外資金積極介入農(nóng)產(chǎn)品，促使農(nóng)產(chǎn)品內(nèi)外市場(chǎng)演繹階段性漲升行情。

　　圖1 美豆油12日K線

 圖2 連豆油5日K線

 圖3 連豆油1日K線

　　二、利多因素分析：

　　1、基金大幅增持農(nóng)產(chǎn)品，減持工業(yè)品頭寸。市場(chǎng)分析人士表示，部分農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)引發(fā)供需失衡，加上基金對(duì)小麥、玉米的增持導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)掀起階段性漲勢(shì)。上周CBOT農(nóng)產(chǎn)品以玉米和小麥為首，呈現(xiàn)大部分漲勢(shì)，成為一大亮點(diǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，玉米市場(chǎng)近期的反季性上漲行情主要是受前期小麥大漲、技術(shù)性買盤、空頭回補(bǔ)盤的推動(dòng)，同時(shí)良好的基本面也給予了一定支撐。但全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩、工業(yè)品供需平衡甚至偏空，且價(jià)格處于歷史高位區(qū)域，價(jià)格上行的動(dòng)能有限，而農(nóng)產(chǎn)品則處于低位區(qū)域，這就導(dǎo)致基金大幅減持汽油的多頭頭寸，增持銅的空頭頭寸，增持豆油空頭頭寸，大幅增持農(nóng)產(chǎn)品小麥的多頭頭寸。不過(guò)市場(chǎng)人士提醒投資者要留意外盤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的引導(dǎo)和激勵(lì)，同時(shí)也要密切留意其增倉(cāng)趨勢(shì)是否延續(xù)，是否有大量的資金注入。

　　2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告減輕利空影響。本月公布的最新美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2006/07年度大豆產(chǎn)量為31.89億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的32.13億蒲式耳水平，但比上月報(bào)告仍增加了9,600萬(wàn)蒲式耳；預(yù)計(jì)美國(guó)2006/07年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為5.55億蒲式耳，較上月報(bào)告增加2,500萬(wàn)蒲式耳，低于5.88億蒲式耳的預(yù)測(cè)平均值。盡管大豆增產(chǎn)和庫(kù)存增加對(duì)大豆長(zhǎng)期價(jià)格仍有一定壓力，但是其數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)的預(yù)期，其利空影響已經(jīng)在前期得到消化，同時(shí)本次報(bào)告預(yù)期小麥產(chǎn)量和庫(kù)存大幅下降，玉米產(chǎn)量和庫(kù)存預(yù)期也下調(diào)，部分抵消了大豆的增產(chǎn)和庫(kù)存壓力。另?yè)?jù)美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周一公布的大豆壓榨報(bào)告，9月份美豆壓榨量1.373億蒲式耳，較上月增加約260萬(wàn)蒲式耳，高于分析師平均預(yù)測(cè)的1.33億蒲式耳水平。此外，油籽分析機(jī)構(gòu)油世界周二預(yù)測(cè)稱，全球06/07年度大豆產(chǎn)量為2.2313億噸，這將低于預(yù)測(cè)的消費(fèi)量2.2468億噸。油世界預(yù)測(cè)全球06/07年度大豆年終庫(kù)存量將由05/06年度末的5846萬(wàn)噸減少至5690萬(wàn)噸。上述有關(guān)國(guó)際機(jī)構(gòu)的利多報(bào)告，大大減輕了大豆基本面的壓力，國(guó)際大豆率先反彈走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)大豆也受此鼓舞，而在近期開始了較強(qiáng)的反彈行情。

　　3、國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨本周大漲。豆油市場(chǎng)本周大幅上漲，特別是一級(jí)油市場(chǎng)的幅度比較大，四級(jí)油的幅度相對(duì)小一些。山東市場(chǎng)的一級(jí)油價(jià)從國(guó)慶節(jié)前的5800元上漲到了6000元，需求依然保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，山東各地成交與從前相比沒(méi)有太大的變化，四級(jí)豆油也從5620元漲到了5780元；廣東市場(chǎng)一級(jí)豆油漲到了6000元左右，成交情況較好，四級(jí)油在5720元。江蘇東海的一級(jí)油也漲到了6000元左右，但成交量非常小；天津市場(chǎng)的一級(jí)豆油也漲到了6000元，但成交很弱，大不如從前，四級(jí)油則在5750元，較上周上漲50元／噸。估計(jì)十一月份隨著豆油的供應(yīng)量增加，對(duì)需求是很大的考驗(yàn)，油價(jià)上漲空間有限，但是如果有價(jià)不保持在這樣的水平，壓榨的利潤(rùn)降回下降的很快。

　　圖4 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格圖