行情回顧

　　本周國際市場基本金屬市場，由于供應問題，鎳和錫本周再次創造新高，銅價仍舊在窄幅區間振蕩，但是倫敦鋁價卻意外的突破了長達五個月之久的震蕩整理區間，市場穩步站上了2700美金，并且仍舊是穩步上揚為主。總持倉量也達到了56萬手，成交量在本周二達到了30萬手的天量。如此的強勁走勢也帶動了國內滬鋁市場。

　　國內市場方面，由于倫敦市場的強勁也令原本應該在交割后出現回調的鋁市，卻表現的意外強勁，市場一直都維持在強勢整理中。遠期合約明顯要比近月合約表現強勁，目前近遠期差價逐步在縮小。

　　三月期倫鋁走勢

　　供需平衡問題在近期被市場逐漸認識

　　鋁一直都是供過于求的商品，因此市場對于該產品的價格一直都并不看好，其在本輪金屬上漲過程中，漲幅是較小的之一。目前價格已經又一次漲到一個高位，市場在遠期合約的分歧也因此加大，但是我們說由于近期需求的增加，市場近期鋁的升貼水發生著較大的變化，它直接反映了短期內鋁的供應出現了偏緊的狀態。市場在本周一度出現了貼水跡象。同樣我們也看到了世界金屬統計局(WBMS)公布的數據顯示，1至8月份全球鋁市場短缺

　　倫敦三月鋁0-3差價圖

　　261000噸。這些數據相當于全球三天的消費量。原鋁需求量為2240萬噸，較2005年同期增長了120萬噸。世界金屬統計局(WBMS)稱，1至8月份鋁產量為2210萬噸，增長了5%。公布的庫存總量為280萬噸，幾乎下滑了211000噸。此次消費量計算未考慮未公布的庫存變化。

　　現貨市場表現較弱，但是仍舊較為平穩

　　我們看到前期一直較為強勁的現貨市場，在本周表現的較為疲弱，市場的價格并沒有因為期貨價格的上漲而出現大幅漲勢，相反市場的現貨價格卻出現了小幅回調，我們說這與由于價格較高，市場本周有一定的現貨陸續到貨，導致價格較上周有所下滑，但是由于期貨市場的支撐，整個現貨價格還是處于較為平穩的過程中。

　　氧化鋁價格有再次下調的空間，但是需求仍就是目前的關鍵

　　目前國際市場上氧化鋁價格僅270美元/噸左右，且由于近期國內非中鋁系氧化鋁產量的急劇增長，國內進口量正逐步下降。氧化鋁仍舊面臨降價空間，但是我們也同樣看到國內電線電纜行業旺盛的需求及鋁制品出口大幅增長的勢頭長期不減，加之短期內電解鋁庫存水平極低問題難以解決，導致電解鋁并未因主要生產原料的成本跳水而下挫，相反近遠期價格的倒掛現象日趨嚴重。

　　后勢預測

　　在現在的倫敦鋁如此強勁的勢頭下，國內氧化鋁的調整對于價格的影響，也是我們買入的機會，出口仍舊是目前鋁廠的主要選擇，買入仍就是主要的方向。

創元期貨 林瑋清