最低收購價(jià)：未來國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)運(yùn)行的主流價(jià)格

　　全球小麥供應(yīng)緊張

　　面粉市場(chǎng)旺季到來，需求開始復(fù)蘇

　　我國制粉小麥集中出口有望啟動(dòng)

　　月度市場(chǎng)回顧

　　國內(nèi)市場(chǎng)

　　近入9月之后，國內(nèi)期貨價(jià)格在經(jīng)歷8月份的寬幅震蕩后，月初下探前期底點(diǎn)后再拾升勢(shì)，伴隨著持倉量增加，交易的活躍，價(jià)格是一路上沖至7月下跌前的整理平臺(tái)附近。上漲中諸多的利多消息也輪番出現(xiàn)，使得一度疲軟的市場(chǎng)再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　近期國內(nèi)外基本面信息匯總、分析

　　最低收購價(jià)：未來國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)運(yùn)行的主流價(jià)格

　　小麥托市收購接近尾聲 政策效應(yīng)仍會(huì)影響市場(chǎng) 當(dāng)前小麥?zhǔn)召忂M(jìn)入后期，江蘇、安徽、湖北等地收購基本結(jié)束，河南收購仍在進(jìn)行，但收購進(jìn)度有所減緩，河北、山東收購進(jìn)度繼續(xù)加快。目前，山東省各類糧食收購主體累計(jì)收購小麥437萬噸，其中最低價(jià)小麥?zhǔn)召徚?85.4萬噸，占全社會(huì)小麥?zhǔn)召徔偭康?5.3%。河北省全社會(huì)糧食企業(yè)累計(jì)收購小麥415.3萬噸，其中國有糧食經(jīng)營企業(yè)收購374.4萬噸，同比增加90.4%；最低價(jià)小麥?zhǔn)召徚繛?55.2萬噸，占全社會(huì)小麥?zhǔn)召徔偭康?5.5%。 有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到9月底小麥托市收購結(jié)束，六個(gè)主產(chǎn)省最低價(jià)小麥?zhǔn)召徚繉��?huì)突破3000萬噸，占六省小麥商品量的比重達(dá)到70%，如果加上其他主體收購的小麥，小麥?zhǔn)召徚空夹←溕唐妨康谋戎貙⒊�過80%。由于托市收購數(shù)量較大，對(duì)國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)形成了強(qiáng)有力的支撐。 夏季收購期間，是國內(nèi)小麥上市最為集中的時(shí)期，市場(chǎng)壓力相對(duì)較重，但隨著收購?fù)�季的結(jié)束，市場(chǎng)的壓力會(huì)相對(duì)減輕。 從農(nóng)民售糧來看，由于今年是國家第一次對(duì)小麥實(shí)行最低收購價(jià)政策，農(nóng)戶售糧較為積極，企業(yè)的收購量也較大，后期部分農(nóng)戶可供出售的小麥數(shù)量減少。加之秋收季節(jié)將至，農(nóng)戶開始忙于秋收，售糧積極性較前期有所下降。即使出售小麥，有前期的最低收購價(jià)作比較，價(jià)格低了農(nóng)戶也不會(huì)將小麥急于售出。 就國家托市小麥出庫而言，雖然目前市場(chǎng)上關(guān)于托市小麥出庫的消息很多，但估計(jì)國家托市小麥出庫會(huì)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，出庫也會(huì)有序進(jìn)行，而且出庫價(jià)格絕不會(huì)低于最低收購價(jià)格。不然的話，集中的出庫就會(huì)打壓國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)，這與國家調(diào)控小麥?zhǔn)袌?chǎng)的政策有悖。

　　所以即使托市收購結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi)，托市收購的政策效應(yīng)仍會(huì)影響市場(chǎng)，對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格仍會(huì)有筑底支撐，最低收購價(jià)格將成為后期小麥價(jià)格的標(biāo)尺，大幅度偏離最低收購價(jià)的局面難以出現(xiàn)。

　　全球小麥供應(yīng)緊張

　　全球小麥供應(yīng)吃緊，價(jià)格仍然具有上漲潛力。過去一個(gè)多月來，美國以及全球小麥價(jià)格出現(xiàn)上漲，主要因?yàn)樾←湲a(chǎn)量受到天氣威脅，而出口需求極為強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，2006/07年度世界小麥庫存可能降低到1.2638億噸，這也是25年來的最低庫存水平，比8月份的預(yù)估值調(diào)低了204萬噸，也低于上年度的期末庫存1.4607億噸。本年度的世界小麥庫存用量比將會(huì)降低到20.5%，低于上年度的23.4%，而且也是1960年來的最低庫存用量比。據(jù)相關(guān)人士分析，全球小麥庫存偏低意味著未來一年內(nèi)小麥價(jià)格以及收益有上升潛力。國際市場(chǎng)小麥價(jià)格的上揚(yáng)，無疑會(huì)影響到我國國內(nèi)市場(chǎng)�？梢灶A(yù)見，我國后期進(jìn)口小麥的數(shù)量肯定會(huì)繼續(xù)減少，進(jìn)口純屬品種調(diào)劑；出口小麥的數(shù)量會(huì)繼續(xù)增加，將會(huì)成為緩解國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)壓力的一種調(diào)節(jié)手段。由于目前小麥出口難度仍然較大，今年我國小麥出口數(shù)量的多寡，后期國家政策的支持程度將是關(guān)鍵性因素。

　　面粉市場(chǎng)旺季到來，需求開始復(fù)蘇。

　　市場(chǎng)需求開始好轉(zhuǎn)，加工企業(yè)增購增儲(chǔ)意愿增強(qiáng)。進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)面粉需求呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，制粉企業(yè)普遍提高了開工率，小麥的采購積極性也相應(yīng)提高。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)小麥庫存總體處于較低水平，大型廠家?guī)齑嬉话銥槿�至四周用量，中小型廠家低至一周用量，由于面粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)擔(dān)心糧源不足的心理逐漸加強(qiáng)，增購增儲(chǔ)意愿增強(qiáng)。究其原因：一是由于今年最低收購價(jià)小麥?zhǔn)召彅?shù)量大，目前農(nóng)民手中小麥數(shù)量明顯減少；二是新小麥后熟期基本過去，且今年小麥質(zhì)量較去年好，小麥加工企業(yè)愿意采用新麥作為加工原料；三是隨著天氣的逐步變涼及節(jié)日的到來，面粉市場(chǎng)淡季即將過去，消費(fèi)需求開始好轉(zhuǎn)，小麥采購數(shù)量的增加亦在情理之中。

　　我國制粉小麥集中出口有望啟動(dòng)

　　今年以來，我國小麥進(jìn)出口形勢(shì)發(fā)生了較大變化，進(jìn)口逐步減少，出口逐步增加。但以往我國出口小麥多為飼用糧源，今年1～7月我國共出口38萬噸小麥，其中多數(shù)為黑龍江集中處理的陳麥及陳化麥。有消息稱，我國制粉小麥集中出口工作將于近期啟動(dòng)，這是近年來我國首次組織制粉小麥批量出口。據(jù)悉，出口企業(yè)目前正在組織小麥出口糧源，收購活動(dòng)集中于山東低價(jià)區(qū)，受此影響，山東小麥價(jià)格近日有所回升。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，我

　　國2006／2007年度小麥出口量為100萬噸，同比增長1.03倍，出口無疑為最低價(jià)政策結(jié)束之后的小麥?zhǔn)袌?chǎng)帶來支撐。

　　國內(nèi)基本面狀況簡析

　　從總體供求形勢(shì)來看，今年小麥供大于求的基本面未發(fā)生變化；但就當(dāng)前的市場(chǎng)基本面來講，由于國家托市收購數(shù)量較大，農(nóng)戶新麥庫存大大降低，售糧積極性有所減緩，而市場(chǎng)的季節(jié)性回暖引領(lǐng)面粉加工企業(yè)采購積極性提高，這“一減一增”導(dǎo)致當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)供求關(guān)系出現(xiàn)暫時(shí)性偏緊。這種小麥供應(yīng)偏緊的狀況將會(huì)一直持續(xù)到國家最低收購價(jià)小麥開始拍賣，屆時(shí)市場(chǎng)小麥供應(yīng)數(shù)量才會(huì)明顯增加，預(yù)計(jì)此前這段時(shí)間國內(nèi)小麥價(jià)格將會(huì)一直保持弱中趨強(qiáng)態(tài)勢(shì)。 1、托市收購即將結(jié)束，小麥供應(yīng)出現(xiàn)短暫性偏緊。

　　今年是國家首次對(duì)小麥實(shí)行最低價(jià)收購政策，農(nóng)戶售糧、企業(yè)收購積極性均較高。經(jīng)過近三個(gè)多月集中收購之后，目前托市收購即將結(jié)束。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至到九月上旬執(zhí)行小麥最低價(jià)收購政策的六省小麥?zhǔn)召徔偭恳殉�過4000萬噸。其中河南小麥?zhǔn)召徚窟_(dá)1800萬噸，安徽、江蘇、山東、河北地區(qū)小麥?zhǔn)召徚恳呀咏�或超過500萬噸。預(yù)計(jì)九月底執(zhí)行托市收購政策的六省最低價(jià)小麥?zhǔn)召徚繉⑦_(dá)到3500萬噸，占六省小麥總產(chǎn)量比重超過四成，六省小麥?zhǔn)召徔偭空籍a(chǎn)量比重將接近五成。由于最低價(jià)小麥?zhǔn)召彅?shù)量龐大，目前農(nóng)戶家中商品小麥存量大幅降低，加之季節(jié)正處于秋收秋種農(nóng)忙時(shí)期，主產(chǎn)區(qū)小麥供應(yīng)量已呈現(xiàn)偏緊局面，農(nóng)戶小麥銷售量大大減緩，市場(chǎng)小麥供應(yīng)糧出現(xiàn)短暫性偏緊。

　　2、市場(chǎng)需求開始好轉(zhuǎn)，加工企業(yè)增購增儲(chǔ)意愿增強(qiáng)。

　　進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)面粉需求呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，制粉企業(yè)普遍提高了開工率，小麥的采購積極性也相應(yīng)提高。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)小麥庫存總體處于較低水平，大型廠家?guī)齑嬉话銥槿�至四周用量，中小型廠家低至一周用量，由于面粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)擔(dān)心糧源不足的心理逐漸加強(qiáng)，增購增儲(chǔ)意愿增強(qiáng)。究其原因：一是由于今年最低收購價(jià)小麥?zhǔn)召彅?shù)量大，目前農(nóng)民手中小麥數(shù)量明顯減少；二是新小麥后熟期基本過去，且今年小麥質(zhì)量

　　較去年好，小麥加工企業(yè)愿意采用新麥作為加工原料；三是隨著天氣的逐步變涼及節(jié)日的到來，面粉市場(chǎng)淡季即將過去，消費(fèi)需求開始好轉(zhuǎn)，小麥采購數(shù)量的增加亦在情理之中。 3、地方儲(chǔ)備小麥輪換逐步展開，竟價(jià)銷售好于招標(biāo)采購。

　　進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)各地區(qū)小麥招標(biāo)采購和競(jìng)價(jià)銷售活動(dòng)明顯增多。廈門糧食局舉辦拍賣會(huì)，銷售輪換的3801噸小麥全部成交，最高價(jià)為1424元/ 噸，最低價(jià)為1404元/噸。山西省糧食局拍賣4萬余噸省級(jí)儲(chǔ)備小麥，多數(shù)成交，最高成交價(jià)1332元/噸，均價(jià)1290元/噸，而采購數(shù)千噸省級(jí)儲(chǔ)備小麥，入庫最高限價(jià)1500元/噸，全部流標(biāo)。山東計(jì)劃地方儲(chǔ)備小麥采購6.7萬噸，最高入庫限價(jià)1460元/噸，成交率47%。寧夏計(jì)劃采購小麥2.4萬噸，全部成交。上海市竟價(jià)銷售市級(jí)儲(chǔ)備小麥4.4萬噸，各批次小麥全部成交。國產(chǎn)小麥最高成交價(jià)格1450元/噸，最低價(jià)格1390元/噸，成交均價(jià)為 1410元/噸。進(jìn)口小麥最高成交價(jià)2080元/噸，最低價(jià)格1955元/噸，成交均價(jià)為2003元/噸。廣東肇慶市糧油調(diào)撥站委托采購小麥總量3400 噸，成交率100%，平均成交價(jià)為1620元/噸。從近期各地區(qū)小麥招標(biāo)采購和競(jìng)價(jià)銷售的成交情況來看，競(jìng)價(jià)銷售結(jié)果普遍好于招標(biāo)采購結(jié)果，這也充分反映了當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)小麥需求開始逐漸增強(qiáng)，短期內(nèi)小麥供應(yīng)相對(duì)緊張。 4、季節(jié)性回暖開始顯現(xiàn)，市場(chǎng)心理預(yù)期較前期有所改變。

　　由于農(nóng)產(chǎn)品具有固定一年一度的播種、生長和收獲季節(jié)性周期，這種特有的季節(jié)性供求關(guān)系變化使得其價(jià)格波動(dòng)在每年的一些特定時(shí)期內(nèi)同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)性十分明顯。小麥?zhǔn)袌?chǎng)有兩個(gè)明顯的季節(jié)傾向：其一是每年的春季到夏收這一時(shí)期慣于下跌，價(jià)格多處年內(nèi)低點(diǎn)；另一個(gè)趨勢(shì)就是從收獲季節(jié)的低點(diǎn)到秋季或者冬初小麥消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季，價(jià)格傾向于上漲，春節(jié)左右因消費(fèi)帶動(dòng)價(jià)格到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)。目前國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)已開始進(jìn)入回暖時(shí)期，市場(chǎng)各主體心理較前期也在發(fā)生悄然改變。 5、國家掌握大量小麥資源，調(diào)控市場(chǎng)節(jié)奏游刃有余。

　　今年我國小麥繼續(xù)增產(chǎn)，加上庫存等因素，2006-2007糧食年度我國小麥?zhǔn)袌?chǎng)將出現(xiàn)供大于求。 但從另一方面看，今年國家托市收購了大量的小麥，農(nóng)戶現(xiàn)有的小麥庫存較往年降低。而作為托市收購的這些小麥，糧權(quán)屬于國家，在沒有有關(guān)部門指令的條件下，企業(yè)是無權(quán)出庫的。一定程度上講，后期國家調(diào)控市場(chǎng)的節(jié)奏仍是影響小麥?zhǔn)袌?chǎng)變化的主導(dǎo)因素。今

　　年夏收以來，為防止小麥價(jià)格季節(jié)性下跌，國家實(shí)行了小麥托市政策，安排了大量的收購庫點(diǎn)，保持了小麥?zhǔn)袌?chǎng)基本穩(wěn)定，小麥價(jià)格基本維系在最低收購價(jià)水平，確保了農(nóng)民增收。至于后期的托市小麥出庫，國家肯定也會(huì)安排適宜的時(shí)機(jī)出庫，而且其出庫節(jié)奏也會(huì)有序進(jìn)行，決不會(huì)集中出庫過渡打壓市場(chǎng)。

　　國內(nèi)期價(jià)走勢(shì)展望及操作建議

　　從以上的分析可以知道目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定，而期貨市場(chǎng)也是在經(jīng)歷長時(shí)間的下跌后，在底位開始出現(xiàn)資金的介入，成交活躍，價(jià)格也是表現(xiàn)出走高的情況，那么在目前較多利多因素支持的氛圍下，長假過后國內(nèi)的小麥?zhǔn)袌?chǎng)有望延續(xù)穩(wěn)中趨強(qiáng)的走勢(shì)。

　　大陸期貨 潘瑋