滬天膠市場沖高后回落 期價遭遇技術性的賣壓

　　一、本周市場小結

　　本周上海天膠市場沖高后回落，期價遭遇技術性賣壓，本周國內市場主力11 月合約周開盤19420元，最高20090 元，最低18030 元，收盤18265元，周收盤下跌1155 元或5.9%。

　　東京膠本周也大幅重挫，表現較國內稍弱，本周東京膠市場基準合約周開盤239.5 日圓，最高240.5 日圓，最低203.1 日圓，收盤205.8 日圓，周收盤下跌33.7 日圓或14.1%。

　　整體來看，天膠市場目前底部仍有待夯筑，國內能否在前期低點上方企穩由東京市場能否穩定于200日元附近水準而定。

　　二.近期市場背景及結構變化：

　　近期基本面背景上傳統供應旺季繼續維持，國際國內主產區繼續處于旺季時期。前期的有關中國買家違約的消息對市場形成了一定的壓力，消費力的滯澀對市場恢復顯然不利，但有一點可相對確定，買家依然還會介入，潛在需求依然存在，盡管增速可能會有減小，但價格下滑至目前，較低的價格隨時可吸引買家入市。近期又有傳言，國際橡膠聯盟可能會對目前較低的膠價進行干預，這也可能會對市場會形成支持作用。

　　國內目前新增資源量較為充分，海南目前庫存不多，只有數千噸，云南仍有4萬余噸庫存，盡管絕對數量上并不龐大，但是在目前供應旺季的背景下，對市場依然形成潛在威懾，起碼在國內停割前難以有實質性改觀，此外，前期國內市場買家違約數量較多，對后期國內新增資源增量有抑制作用，后期對膠價的支持作用可能也會逐步顯現。

　　本周日圓明顯走強，這對東京市場反彈形成了抑制并形成一定打壓作用。

　　圖1.日元及東京膠走勢

　　據最新公布的日本社會庫存顯示：日本國內9 月初生膠社會庫存顯示有所增加，但仍是自年初1 月10 日以來的較低水平，主要是由于進口商進口量減少，國內終端用戶消耗庫存粒度較大；本周國內上海期貨交易所天膠庫存較上周有所增加，至22605噸。

　　圖2.日本國內天膠庫存及膠價走勢

　　圖3.上海期貨交易所天膠庫存及價格走勢

　　原油價格本周繼續下探新低并觸及60 美元附近心里關口，市場對此表現敏感，對膠市也形成了明顯的拖累。

　　本周國內天膠現貨價格較上周變化不甚明顯，目前國內產區報價維持在均價18800 元/噸附近；而國際市場上主流膠價較上周變化不大，目前10 月船期的泰國RSS3 號標準膠現貨報價下滑至1845 美圓/噸附近，印度尼西亞的20 號膠下跌至1780 美圓/噸附近波動；泰國三大中心交易市場原料膠本周的供應量明顯增加，對應價格則出現明顯下滑，仍有待企穩。

　　圖4 東南亞天膠現貨報價