9月25日一德期貨農產品日報

　　玉米市場:低開低走，市場疲態加劇

　　CBOT市場：9月22日經前一天強勁上漲后，CBOT玉米期價全天窄幅整理、缺少明確方向，最終多數合約小幅收低。12月合約開盤255 1/4美分，最高257 3/4美分，最低254 3/4美分，收盤255 1/4美分，下跌2美分。

　　大連市場：今日大連玉米繼續回落，具體來看，C0705玉米開盤1400，期價全天震蕩下行最低1392，收盤1394。

　　綜合評述：CBOT玉米經前一天大幅上漲后，獲利平倉盤抑制了期價繼續反彈。盤后CFTC公布的持倉顯示截止9月19日基金持有CBOT玉米期貨凈多單116149張，較前一周增加13477張。

　　

天氣預報顯示，未來三天，東北，華北等地將出現降雨、降溫天氣。隨后將恢復，氣溫會略高于常年。如果降雨降溫天氣持續，玉米上市可能再度推遲。山東玉米價格止跌啟穩，晚熟玉米開始收割。多數現貨商預期東北新玉米上市價格將會高開低走，平均收購價應與目前持平。十一長假將至，本周走出劇烈行情的可能性較低。個人認為目前將保持箱體震蕩，十一節前后期價可能有所反彈，十月中旬新玉米大量上市后，期價將回落。從技術面來看主力合約C0705回落探底，1385附近為箱體震蕩下沿，可少量買進，1375止損。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　大連豆類：豆油領跌，尾市震蕩走低

　　CBOT大豆期貨周五收低.交易商表示,大豆11月合約昨日大漲至兩周高位後,今日從技術性大漲中拉回. 市場盡數回吐昨日升幅,11月大豆合約收低8-3/4美分至每蒲式耳5.49-1/4美元,持平於周三結算價.

　　據氣象機構DTN預報，周五至周六早期，美國中西部大豆主產區西部將出現1英寸左右降雨，作物帶東部未來兩天也將有2英寸左右的降雨，整個作物帶的收割工作將被迫中斷。預計從下周開始的未來6-10天內，作物帶西部潮濕天氣條件將得到改善，但作物帶東部受持續低溫、不確定天氣系統影響，收割工作恢復仍會十分緩慢。屆時，東部印第安納州、俄亥俄州、密歇根州以及肯塔基州大豆收割繼續放緩，而西部各州、包括溫斯康辛州、伊利諾斯州等地區作物收割工作有望得到較好恢復得。

　　CBOT大豆在上周五大幅下跌，加上早上電子盤再次下跌2個美分，國內大豆、豆粕期貨跳空低開，在短暫爭奪之后，多空雙方再次采取觀望態度，盤中成交比較清淡。而下午的豆油的期貨的震蕩下跌，打開多空對峙局面，豆粕期貨開始下挫，大豆期貨也跟隨其后下跌，伴隨成交量和持倉量增加，空頭打壓比較明顯。當天成交量略有增加，持倉量變化不大，主力合約A0701、M0701、Y0701分別以2530、2239、5446收盤。

　　CBOT大豆缺少基本面支撐，市場擔心價格高而引起需求減弱，最終以大幅下跌來消化。但在技術上仍然屬于震蕩整理，短期內540美分將成為強支撐，反彈的阻力為560美分。從上周五CFTC公布的基金持倉來看，基金的凈空頭寸有所增加，為4.2萬手，后期基金增倉的空間非常有限，也決定大豆在短期內不能出現大跌。根據對往年大豆產量和價格進行回歸分析，今年大豆理論低點在530美分左右。

　　國內大豆、豆粕在尾市的下跌，是市場對于CBOT大豆的預期的反映。雖然從技術上看，大豆處于短期均線之下，呈空頭排列，但前期的低點2505支撐仍然有效，大豆的箱型震蕩整理并不會改變，國內節前效應也將周三以后開始起作用，前期低點將成為空單平倉與建立多單的價位。在操作上，建議在周三以后開始逐步建多。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：跌回震蕩區

　　CBOT市場：CBOT小麥期貨周五受輕度獲利盤打壓收低，12月小麥期貨下跌2 1/2美分，報收于4.19美元/蒲式耳，本周累計攀升26-1/2美分。

　　國內行情提示：CBOT小麥受獲利了結影響，小幅回落。阿根廷和澳大利亞將有降雨出現，美國可能將擴大小麥種植面積也壓制了小麥期價。不過美國小麥將銷往伊拉克的預期支撐了價格。

　　國內地方儲備小麥競價購銷逐步展開，托市政策效果較好，小麥現貨價格穩定，部分地區小幅上漲。上周小麥期價沖高回落，今日小麥期價繼續下挫，WS0701小麥價格跌至前期震蕩區間上沿。建議空單謹慎持有，下破1600可繼續持有，否則考慮減倉。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　鄭州白糖：紐約糖大跌，國內低開高走

　　由于基金和投機商在進行大規模空頭平倉的同時構筑了新的空倉，周五紐約期貨交易所原糖價格跌破了一系列的止損賣出位，跌至近一年以來的最低點，10月合約和3月合約間的價差再次擴大。當天10月合約以10.46美分報收，全跌幅為110個點，3月合約以11.38美分報收，全天跌幅為97個點。

　　在紐約糖上周五晚大幅下跌下，鄭州糖跳空低開，多頭的護盤使價格迅速反彈，但在20日均線附近開始遇到阻力，空頭的堅決打壓和多頭平倉使價格逐步回落。近月SR0703在3300元/噸附近遇到支撐，在一定程度緩解市場下跌氣氛，批發市場的價格在 當天只下跌不足100元/噸，也促使空頭在尾市逐步平倉。當天成交量和持倉均變化不大，主力合約SR0703、SR0705分別以3467、3505收盤。

　　從國際市場來看，9月下旬將進入穆斯林的“齋月”，糖銷售狀況將不是非常理想，而來自巴西地區甘蔗產量創新高的報道連綿不斷。而

原油價格在上周以來持續下跌，巴西酒精出口能否繼續保持增長的態勢，已經讓投資者表示懷疑。從紐約糖期貨來看，糖總持倉減少1萬多手(截止9月19日)，基金在糖上的凈多頭寸下降至4萬手左右，相對與上周減少8千多手，而周五的大幅下跌，預期基金在糖上凈多頭寸將再減少，并且創出新低、跌幅加大，市場的恐慌心理開始出現，如此大的跌幅將決定下周前半周，市場將難以反彈。

　　雖然國際市場上跌幅比較大，但國內糖現貨價格卻保持堅挺，給期貨糖以支撐。而在前期主力合約3月反彈時，持倉最多時達到8萬多后，而在價格略微回落后，持倉開始減少，空頭在3400以下打壓的興趣在減弱。因此我們認為糖短期底部已經被探明，區間震蕩的格局沒有改變。在下周操作中，建議前半周先以觀望為主，在前期低點附近，可開始逐步建多。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部