首創(chuàng)期貨：繼上輪反彈失敗 期銅價(jià)格應(yīng)聲回落

　　文華財(cái)經(jīng)（編輯 紀(jì)方）--繼上輪反彈失敗，銅價(jià)應(yīng)聲回落，上周外盤走勢調(diào)整重心出現(xiàn)下移，多空雙方將7300美元夏季交投底部當(dāng)作爭奪的焦點(diǎn)。盤中市場表現(xiàn)氣氛偏弱，多頭處于被動(dòng)防守的境地，支撐點(diǎn)位“岌岌可危”。其間，上周三外盤曾因周邊市場氣氛打壓以及美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走軟影響，下破至7150一線，然而眼看就要出現(xiàn)破位，卻因低位買盤入場并引發(fā)諸多空頭回補(bǔ)拉升，令銅價(jià)“有驚無險(xiǎn)”，尾盤重升震蕩區(qū)間。并將反彈買興、回撤賣興延續(xù)到了LME周五的亞洲電子盤交易，雙方難分勝負(fù)。從周線看，價(jià)格并未打破中期震蕩區(qū)間；而從月線看，三根橫盤并擁有較長影線的K線，無不顯示著市場缺乏決定性的能夠突破震蕩區(qū)間的力量。

　　 而市場自身的多空交織，造就了交易心理上的矛盾，指引了缺乏足夠信心的短線操作。雙方“心照不宣”“價(jià)利我退、價(jià)過我進(jìn)”成為交易者們近期慣于炒作的手法。不過值得提醒的是，此輪反彈之后的下滑速度過快，價(jià)格在底部糾纏的時(shí)間與空間并不樂觀，令振幅出現(xiàn)了可能擴(kuò)大的傾向，加大了投資者選擇有利買賣時(shí)機(jī)的難度。

　　 滬銅方面以追隨倫銅走勢為主，但因盤中多呈現(xiàn)下行收低局面，表明市場氣氛在國內(nèi)現(xiàn)貨市場都持小幅升水的狀態(tài)下出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，與前兩周盤中走強(qiáng)的局面有所不同。受此影響，比價(jià)回升持緩。但進(jìn)口狀況，卻因周內(nèi)現(xiàn)貨市場較為強(qiáng)勁以及連續(xù)三天人民幣中間價(jià)頻創(chuàng)記錄，并未出現(xiàn)虧損大幅上升的情況。特別是上周二智利免關(guān)稅進(jìn)口盈虧出現(xiàn)了小幅盈利，周五虧損的幅度也較低。按當(dāng)前進(jìn)出口盈虧的公式來計(jì)算，當(dāng)人民幣兌美元中間價(jià)匯率每升值0.01點(diǎn)，進(jìn)口虧損將縮減90-100元/噸。進(jìn)口狀況的好轉(zhuǎn)，以及中國1-8月份進(jìn)口嚴(yán)重短缺43%的情況下，將有可能吸引貿(mào)易商將銅運(yùn)轉(zhuǎn)上海，并且他們估計(jì)國慶長假期間加工商的銅庫存將消耗一空。

　　庫存方面， COMEX連續(xù)兩周繼續(xù)反彈,已由九月初增加5000余噸反彈至1.9萬余噸；而上海庫存繼續(xù)延續(xù)著四周來的下滑，較九月初同也下降五千余噸；LME市場庫存呈緩慢下滑的狀態(tài)。整體來看，三大交易所庫存達(dá)到自4月以來的高點(diǎn)。與慣常的旺季庫存暫悖。旺季效應(yīng)出現(xiàn)滯后。但周內(nèi)LME大幅下滑的注銷倉單以及升水出現(xiàn)回升的狀況，值得繼續(xù)觀察，畢竟低位徘徊的現(xiàn)貨升水近期對價(jià)格形成了較大壓制。另外最新的CFTC持倉報(bào)告依然顯示市場氣氛為空，空頭較為積極的打壓，令凈空頭寸達(dá)到下滑以來1.1萬手的最大值。

　　 周邊市場方面，

原油價(jià)格繼續(xù)大幅下挫至60美元的水平、黃金“積重難返”，難以對基本金屬市場氣氛造成良好帶動(dòng)。而中美印日韓五國聯(lián)手即將醞釀的穩(wěn)定油價(jià)的行動(dòng)，可能還會(huì)令油價(jià)承壓。

　　 綜上，筆者認(rèn)為整體氛圍偏空，操作上保持短線思路；另外智利進(jìn)口銅關(guān)稅的取消將令比價(jià)盈虧下浮至7.46-9.48。

　　首創(chuàng)期貨 肖靜