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貓總?cè)沼洠恒~價仍在構(gòu)造大頂

http://www.sina.com.cn 2006年09月22日 10:10 北京中期

  最近一段時間,國際銅價鉻走勢震蕩,前期南美最大的私人銅礦的罷工剛剛結(jié)束,市場的題材出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換,對于供應(yīng)方面的憂慮仍在,因?yàn)槭袌鲞要觀察第四季度的一些礦山的談判;與此同時,在需求方面,美國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)放緩,甚至是否已經(jīng)進(jìn)入衰退周期,這些都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

  首先,美國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)放緩?應(yīng)該說,從美國最近一段時間公布的數(shù)字來看,其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還可以,但是有關(guān)美國

房地產(chǎn)方面的數(shù)字顯示,現(xiàn)在美國的房產(chǎn)熱的確已經(jīng)開始降溫,并且未來數(shù)年美國的房產(chǎn)市場將逐步平穩(wěn)下來,美國房地產(chǎn)的高潮已經(jīng)過去。這樣對于銅的需求來說,由于銅管使在美國房地產(chǎn)市場使用量比較大,所以這部分需求估計(jì)未來不會有太大的增長。所以,我們看到,最近一段時間,銅市場受到了美國經(jīng)濟(jì)數(shù)字的影響很大,疲軟的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致銅價走勢一波三折。

  關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)走勢的爭論可能我們只能留給經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)ビ懻摿耍覀冋J(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走壞,還很難得出結(jié)論。雖然商品市場最近出現(xiàn)了很大幅度的下跌,例如原油已經(jīng)跌至60美元大關(guān)附近,黃金價格也跌破了580美元,CRB指數(shù)也跌至300附近,但是美國股市,依然運(yùn)行良好,道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連創(chuàng)新高,從歐美股市方面幾乎還看不到衰退的跡象。

  其次,僅就銅的供需方面來看,現(xiàn)在也很難看出,供需已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。到今年年底前,世界上還有一些重要的銅礦面臨勞資談判,供應(yīng)憂慮尚未完全消除,而需求方面,盡管最近一段時間,世界主要銅交易市場的銅庫存有少量增加,但是世界三大期貨交易所的銅庫存仍維持在20萬噸以下,低庫存的格局尚未改變。而現(xiàn)在恰恰是消費(fèi)淡季剛過,庫存有少量增加也是在情理中的。

  根據(jù)世界主要銅研究機(jī)構(gòu)的報道,截至到8月,今年世界銅的供應(yīng)超過了需求約7-8萬噸,但是這里有一個問題,就是中國儲備今年拋出的13萬噸銅是否計(jì)算在內(nèi)?如果沒有計(jì)算,那么今年需求依然超過了產(chǎn)量約5-6萬噸,這樣人們就還有疑問,如果這樣維持到年底,那么明年中國儲備還有那么多銅來滿足需求嗎?

  再次,應(yīng)該看到,銅價經(jīng)過大幅拉升后,銅價在高位已經(jīng)很虛弱了,銅如同其他商品一樣,不可能是永遠(yuǎn)都上漲,牛市早晚要結(jié)束,高價刺激生產(chǎn)和抑制需求的規(guī)律早晚要體現(xiàn)出來,所以現(xiàn)在市場人士普遍關(guān)注,銅價何時真正走熊。如果我們依賴基本面去判斷的話,那么可能會發(fā)生較大的失誤。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和供需數(shù)字都是滯后的,所以等到利空的數(shù)字來的時候,銅價早就跌下來了。

  這里我們當(dāng)然還要借助技術(shù)工具。牛市的結(jié)束應(yīng)該是在技術(shù)上可以看到明確的頂部形態(tài)。現(xiàn)在從倫敦的銅走勢來看,5月份達(dá)到8800附近的高點(diǎn)后,銅價雖然一度跌至6500美元附近,但是沒有繼續(xù)下行,而是再次反彈到7200-8100的區(qū)域內(nèi)震蕩,從整體形態(tài)來看,銅價的頂部構(gòu)造仍不十分明確,8800的高點(diǎn)在左側(cè),而右側(cè)甩出了一個長長的牛尾巴,這個牛尾巴到底能甩多高,現(xiàn)在還沒有答案。

  從歷史的走勢來看,有眾多交易者交易的品種往往技術(shù)形態(tài)比較明晰,從銅的歷史走勢來看,頭部往往是雙頭,所以這種情況下,我們或許可以推斷這次銅也要出現(xiàn)雙頭的形態(tài),當(dāng)然也可以出現(xiàn)頭肩頂?shù)男螒B(tài),而現(xiàn)在的形態(tài)很不充分。雖然不排除銅價就此下跌,但是我們更希望能明確地觀察到更清晰的形態(tài),特別是這次銅價漲幅驚人,超級牛市也需要有一個完美的頂部。

  從時間上來看,我們認(rèn)為或許10月初消費(fèi)旺季或許能夠提供這樣的可能性,消費(fèi)旺季的來臨以及交易所庫存的減少,將再次攪亂局勢,銅價再次沖頂?shù)目赡苄砸廊缓艽螅鴩鴳c節(jié)前后,銅市場有可能再次掀起波瀾。我們只要仔細(xì)觀察銅價沖高的情況,或許就能夠抓住銅牛尾巴。

  從現(xiàn)在得到的供需方面的數(shù)字來看,似乎明年的銅的供需緊張的局面將會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),所以銅價在10月份的消費(fèi)旺季過后走勢并不樂觀。綜上所述,我們認(rèn)為目前銅價構(gòu)造大頂過程尚未結(jié)束,現(xiàn)在仍需要耐心等待。

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