期銅庫存持續(xù)增加的步伐暫時止步價格下跌趨緩

　上周基本面情況回顧

　　國內(nèi)方面：

　　北京9月12日消息：中國海關(guān)周二稱，中國1-8月未鍛造的銅及銅材進口同比下降23.7%達1,340,839噸，未鍛軋鋁出口同比下降9.6%至853,756噸.8月當(dāng)月未鍛造的銅及銅材進口184,555噸，未鍛軋鋁出口達124,301噸。海關(guān)同時稱，8月鐵礦石進口達到創(chuàng)紀錄的3,281萬噸。海關(guān)此前稱，中國1-7月進口未鍛造的銅及銅材同比下降24.0%，1-7月累計出口未鍛軋鋁同比下降16.5%。

　　以下為中國海關(guān)發(fā)布的8月及1-8月全國進口重點商品量值表：

　　＿＿＿＿＿＿　8月＿＿＿＿＿＿＿＿1-8月＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

　　數(shù)量　金額　數(shù)量　金額　同比(%)

　　(噸)　(百萬美元)　(噸)　(百萬美元)　數(shù)量　金額

　　未鍛造的銅及銅材　184,555 1,269.8 1,340,839 7,450.9　-23.7 19.8

　　廢銅　403,792 354.9 2,946,437 2,001.0　-7.5　-5.0

　　未鍛造的鋁及鋁材　120,394 374.8 823,406 2,487.0　-0.6 19.8

　　廢鋁　149,176 167.8 1,074,460 1,180.0　-0.5 32.9

　　國外方面：

　　莫斯科9月7日消息：俄羅斯銅業(yè)公司(Russian Copper Co。)7日宣布旗下粗銅冶煉廠卡拉巴什銅廠(Karabashmed)一座由

澳大利亞奧斯麥特公司(Ausmelt)設(shè)計的新冶爐將在幾天之內(nèi)投產(chǎn)。俄羅斯銅業(yè)公司稱新冶爐將使卡拉巴什銅廠粗銅年產(chǎn)量由目前4.2萬噸提高至9萬噸。新冶爐所需礦石將部分來自于俄羅斯銅業(yè)公司在烏拉爾(Urals)的礦場。卡拉巴什銅廠還將在06年底以前建造一座新的選礦廠，對礦渣進行次級加工，并將部分滿足日益增長的銅精礦需求。俄羅斯銅業(yè)公司過去兩年半以來已投資1.2億美元對卡拉巴什銅廠進行改造。

　　倫敦9月13日消息：國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在最新月報中稱，今年1-6月全球精銅產(chǎn)量較消費量高出1.3萬噸，去年同期為短缺25.7萬噸。　供應(yīng)面而言，今年上半年礦山產(chǎn)量大體持平于上年同期，但低于年初時的預(yù)期，受運營事故以及勞資糾紛影響。

　　全球精銅的消費量增加了2.6%，盡管中國的表觀消費量下降了8%。

　　ICSG稱，今年1-6月全球精銅產(chǎn)量為849.4萬噸，消費量為848.1萬噸。

　　以下為全球精銅產(chǎn)量及消費量數(shù)據(jù)　(單位為千噸)：

　　2006年1-6月　　2005年1-6月

　　全球礦山產(chǎn)量　　　　　7,175　　　　　7,167

　　全球礦山產(chǎn)能　　　　　8,343　　　　　8,143

　　銅礦產(chǎn)能利用率(%)　　　86.0　　　　　88.0

　　原生精銅產(chǎn)量　　　　　7,362　　　　　6,981

　　再生精銅產(chǎn)量　　　　　1,132　　　　　1,025

　　精銅總產(chǎn)量　　　　　　8,494　　　　　8,006

　　全球冶煉產(chǎn)能　　　　10,225　　　　　9,948

　　冶煉產(chǎn)能利用率(%)　　83.1　　　　　80.5

　　全球精銅消費量　　　　8,481　　　　　8,263

　　全球四周消費量　　　1,296　　　　　1,265

　　期末精銅庫存(1)　　　765　　　　　　790

　　期間庫存變動　　　　　-85　　　　　-129

　　精銅過剩／缺口(2)　　　13　　　　　-257

　　精銅過剩／缺口　　　　183　　　　　　-94

　　(經(jīng)季節(jié)調(diào)整)

　　注：

　　(1)　＝　精銅庫存包括交易所，生產(chǎn)商，消費者和貿(mào)易商以及政府持有的數(shù)量。

　　(2)　＝　過剩或缺口由精銅總產(chǎn)量減去精銅消費量得出。

　　紐約9月14日消息：美國鋁業(yè)協(xié)會稱，美國8月初鋁產(chǎn)量年比下降10.8%至年率2,184,113噸；05年同期初鋁產(chǎn)量年率為2,449,915噸。8月初鋁產(chǎn)量月降3.3%，7月初鋁產(chǎn)量年率為2,257,584噸。06年至今，鋁產(chǎn)量年降8.2%至年率2,290,689噸；05年鋁總產(chǎn)量為2,496,594噸。8月鋁實際產(chǎn)量為185,500噸。

　　期銅：

　　LME銅在上周一即大幅下挫409.5美元，后幾日價格持穩(wěn)，周五再次下行創(chuàng)出當(dāng)周低點7,210美元，尾市有所回升以7,330美元報收，較前一周下跌544.5美元；滬銅主力11月合約在周一的下跌收陰之后，在余下的交易日里雖和LME銅同步下跌，但其日內(nèi)走勢表現(xiàn)的較強，收盤價格始終站在68000元之上，周五以68660元報收，較前一周下跌5,110元。

　　上周LME銅庫存持續(xù)增加的步伐暫時止步，當(dāng)周庫存為121,000噸較上周減少4,150噸；COMEX　銅庫存截至9月12日為14,897短噸，較上周增加2,809短噸；9月15日上海交易所銅庫存減少2,028噸，總量至40,944噸。

　　我國今年第二季度GDP增長高達11.3%，為12年以來最快的增長率，經(jīng)濟過熱明顯。在這一背景下，我國有關(guān)部門出臺了一系列強力措施，包括提高貸款利率、提高存款準備金率、整治房地產(chǎn)市場等。這些措施在近期我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)上已經(jīng)得到了體現(xiàn)---今年8月份，我國固定資產(chǎn)投資增長21.5%，增幅比7月份回落了5.9%，這已經(jīng)是連續(xù)第二個月我國固定資產(chǎn)投資增速放緩，7月份的投資增幅就比6月回落了7%。

　　在一系列的宏觀調(diào)控政策后，國外機構(gòu)紛紛下調(diào)了我國經(jīng)濟增長的預(yù)測，德意志銀行對2007年中國GDP增長率的預(yù)測值降為8.9%，這一增速的大幅下調(diào)也直接在期貨市場商品價格提前做出了反應(yīng)。宏觀調(diào)控下中國因素的表現(xiàn)，也從有色金屬的進口可以看出來，最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國1至8月未鍛造的銅及銅材進口同比下降23.7%至134萬噸，未鍛軋鋁進口同比下降9.6%至85萬噸，大宗商品需求下降明顯。

　　操作方面，倫銅在經(jīng)過周初的大幅下跌之后后幾個交易日下跌趨緩，價格再次回到7,200美元這一區(qū)間下軌，如該點位失守價格的下一支撐在7,000美元，而銅價將有可能展開一波凜厲的下跌走勢。

　　期鋁：

　　上周LME鋁持續(xù)下跌一筆抹去前一周的漲幅，周五創(chuàng)出當(dāng)周低點2,408美元，尾市以2,445美元報收，較前一周下跌190美元；滬鋁主力11月合約本周承接上周的跌勢繼續(xù)下行，周三以18,850元創(chuàng)下當(dāng)周低點，周五以19,290元報收，較前一周下跌910元。

　　操作方面，上周滬鋁的回調(diào)在19,000元附近得到支撐，連續(xù)的低開表明價格的下跌空間有限，從技術(shù)上分析滬鋁本周將可能在19,700～19,000元附近展開區(qū)間振蕩。

大華期貨 馬慷