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文華財經（編輯 林曉麗）--行情分析
14日，商品多數再度隨原油出現回落，LME3月期銅收于7375美元，再度回落至7400美元以下。3月期升水仍然低迷，僅為19美元。滬銅15日大幅低開，盤中大部分時間在68500-69000之間震蕩。長江現貨平水銅報69700，升水210元。
本周四公布的美國數據再度挫傷人氣，零售數據不如人意。另外，進口物價漲幅超過預期。今天公布的數據較多，較重要的是CPI數據。雖然目前市場普遍認定近期美聯儲不會再有升息動作，因為經濟已經呈現明顯的放緩，再度升息風險較大。另外，油價回落了近15美元，也使得9月以后的時間內，通脹的壓力變小。在通脹風險變小后，基金對于商品的熱情明顯下降，資金集中進入債券市場，國債的收益率已經降至4.80%附近，低于聯邦基金利率5.25%近50個基點。資金這種流向，一方面源于商品連續出現負的收益，另一方面宏觀經濟前景并不明朗。缺乏資金參與的市場，波動不會太大，即便在強勢基本面的支撐下，銅價近期再度呈現大幅上漲的概率不大。
今天是滬銅9月最后交易日，長江現貨報價升水210元，較前幾個交易日升水幅度有所提高。不過內外盤比值并沒有再度上漲。對于滬銅的強勢，我們仍維持謹慎的態度。目前滬銅單獨的強勢是有限的，內外盤的比值會維持在高位，但在沒有逼空風險的情況下，不會大幅走高。11月合約9.3的比值仍是較高的水平，這個水平下，部分貿易商進口是可以實現盈利的。
后市展望
原油前期走出的下跌趨勢相當明顯，原油目前出現的小幅回升從整體上看，仍只是弱勢的反彈。這種環境下，我們對于部分金屬的表現持謹慎態度。而銅近期的基本面算上不強勁，這種情況下，我們認為LME銅仍呈現弱勢，應會測試7000－7200美元一線的支撐。
操作建議
內外盤差異變大，操作難度增大，震蕩行情，保持觀望。
北京中期 金正男
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