9月12日銅市解盤：商品普遍下跌 金屬重挫

　　周一金屬市場普遍大跌，其中銅價下跌300多美元，收于7465美元，成交量放大到近7萬手。在原油下跌引發的商品下跌狂潮中基金大幅殺跌，當期價跌破7700美元后技術拋盤打壓期價，放大跌幅。市場忽略了庫存下降和即將面臨新的勞資談判等基本面的利多因素。昨日庫存大減3600多噸，自9月初以來LME庫存已呈穩定的下降趨勢，而上海庫存自8月中旬以后已經逐周減少，因此，從庫存指標看，進入消費旺季已經開始對現貨產生影響，但從現貨升水這個指標看，倫敦現貨升水保持在20美元左右比較低的水平，注銷倉單的量也不大，而滬銅在上漲過后現貨升水不能維持，說明消費旺季開始影響現貨供應，但還沒有達到比較緊張的程度，相信消費買盤將會在價格下跌時產生支撐作用，而推動價格上行突破還需要時間。從時間上看，消費從9月開始進入旺季，消費量明顯增加，直到12月達到全年最高峰，因此消費還將是四季度銅價的主要影響因素。

　　商品短線大幅殺跌主要受到原油下跌的影響，筆者認為，

原油價格下跌對商品市場的影響是多方面的，一方面，原油價格下跌意味著經濟發展的成本降低，物價上漲壓力減輕，有利于經濟保持持續高速的增長周期，對商品價格是長期利好的，但另一方面，原油下跌造成追蹤商品指數的基金退出商品市場，造成價格下跌，因此原油大跌下跌對銅價是短線利空中線利多的。

　　這兩日銅的走勢主要是技術性的，但基本面的影響將會在重要的技術位產生影響。由于連續的快速殺跌令銅價上周漲幅被全部抹去，從技術上看，倫銅未能實現突破，其7400-8100的震蕩區間繼續保持，觀察7月以來的震蕩區間低點是逐步抬高的，因此盡管殺跌非常猛烈，但目前位置已經重回區間下沿支撐，可能止跌。滬銅提前突破失敗，但其價格區間保持上移，目前重要技術支撐位68000，這一線是前期多次震蕩的壓力位，也是自6月以來的上升支撐線的位置，可能會吸引技術買盤和消費買盤進場，而如果此位不失守，則可能將下跌目標指向60000一線。

　　滬銅今日以68000開盤，隨后穩步向上推進，倫銅在并不情愿的情況下被滬銅中推動上行，下午盤受到黃金反彈影響滬銅繼續推高，最終收于日高，各合約價格推進到69000元一線，成交量放大到8月以來的最大量，而持倉量略減。從圖形上看，快速下跌后在重要技術支撐位出現放量中陽線，止跌信號比較明顯，但目前仍有不利于銅價走穩的因素，一是原油完全弱勢形態，繼續下跌仍可能拖累商品價格，二是國內現貨升水不明顯，說明現貨還不足以產生很強的拉動力，三是兩個市場都呈減倉態勢，說明低位多頭買入并不踴躍，因此，對銅價暫時以技術止跌看待，操作上逢低平空短多嘗試買入，中線老多不急于殺跌，觀察倫銅反彈力度。(鄧宏)

　　2006-9-12