EIA石油報(bào)告解讀：油價(jià)繼續(xù)在下降通道中運(yùn)行(5)

　　十、解讀與分析

　　本周紐約商品交易所(NYMEX)原油期價(jià)繼續(xù)在下降通道中運(yùn)行。截至9月7日，10月原油期貨結(jié)算價(jià)下跌0.18美元報(bào)每桶67.32美元，盤中曾下探至66.76美元，為該合約自3月28日以來的5個(gè)月低點(diǎn)。之前由于勞工節(jié)假期使交易商們軋平部位鎖定獲利，隨令油價(jià)大跌。而伊朗問題因各個(gè)大國(guó)之間意見出現(xiàn)分歧而使制裁難以執(zhí)行，減緩了之前的供給憂慮。另外，勞工節(jié)的結(jié)束意味著燃料需求將逐漸減弱。而同時(shí)又有一個(gè)形成于大西洋的颶風(fēng)偏離墨西哥灣油氣生產(chǎn)區(qū)而去。并且雪佛龍牽頭的團(tuán)體已經(jīng)確定在墨西哥灣地區(qū)一大型油井探明石油。以上這些種種因素均為油價(jià)的進(jìn)一步下行提供了動(dòng)力。目前的油價(jià)距下方65美元處的支撐位僅一步之遙。

　　最新美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日當(dāng)周，除了商業(yè)原油庫(kù)存下滑超出預(yù)期之外其他各主要油品庫(kù)存均出現(xiàn)了不同程度的上升。其中商業(yè)原油庫(kù)存當(dāng)周下降221萬桶至3.306億桶，下滑幅度超出了之前市場(chǎng)預(yù)期。目前水平與去年同期相比高出1568萬桶或5.0%；超出近5年同期平均水平3394萬桶或11.4%。原油日進(jìn)口量較之前一周下滑了79萬桶至1037萬桶，但仍處于近年同期最高位。原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量大幅減少127萬桶，總量至1243萬桶，但同樣處于近年同期最高位。另外，煉廠產(chǎn)能利用率當(dāng)周上升0.63個(gè)百分點(diǎn)至92.53%。當(dāng)周原油與其精煉產(chǎn)品的進(jìn)口出現(xiàn)了較大的下滑幅度，而煉廠產(chǎn)能利用率卻在穩(wěn)步提升，這進(jìn)一步消耗了原油庫(kù)存。

　　政府繼續(xù)實(shí)行暫緩補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油庫(kù)存的政策，目前已經(jīng)進(jìn)入第16周，當(dāng)周庫(kù)存量不變使總量仍保持在6.878億桶。此外，汽油庫(kù)存增加72萬桶至2.069億桶，增加幅度超出了分析師的預(yù)期。該庫(kù)存已連續(xù)3周上升，這在汽油庫(kù)存季節(jié)性下降的周期中是不多見的。目前庫(kù)存水平較去年同期高出1681萬桶或8.8%，高出近5年同期平均值917萬桶或4.6%。勞工節(jié)假期的結(jié)束，同時(shí)也意味著駕車高峰季節(jié)的結(jié)束，天氣轉(zhuǎn)涼使得然了需求下降，再加上穩(wěn)中有升的煉廠產(chǎn)能利用率，使汽油供應(yīng)充足。

　　取暖油和餾分油庫(kù)存當(dāng)周繼續(xù)著連續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。其中取暖油庫(kù)存增加38萬桶至5928萬桶，該庫(kù)存最近18周內(nèi)只出現(xiàn)2次微幅下滑。當(dāng)前水平較去年同比高出172萬桶或6.1%；超出近5年同期均值608萬桶或11.4%。餾分油庫(kù)存上升310萬桶至1.399億桶，增加幅度大幅超出了預(yù)期。其近16周以來只出現(xiàn)一次下滑，期間供應(yīng)增加2537萬桶。目前庫(kù)存水平較去年同期高553萬桶或4.1%；較近5年同期均值高1284萬桶或10.1%。當(dāng)前水平遠(yuǎn)超出近5年同期高點(diǎn)。

　　雖然當(dāng)周美國(guó)進(jìn)口有所下滑，但同時(shí)駕車高峰季節(jié)也幾近結(jié)束，而從駕車高峰季節(jié)到冬季取暖油消費(fèi)開始的這段時(shí)間，屬于能源消費(fèi)淡季。而此時(shí)消息顯示位于阿拉斯加的大油田有望在近期恢復(fù)生產(chǎn)，且煉廠產(chǎn)能利用率保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。并且目前美國(guó)取暖油庫(kù)存已達(dá)5928萬桶，為近5年同期最高位，也為進(jìn)入冬季時(shí)的充足供應(yīng)打下了良好的基礎(chǔ)。這些因素都將在今后的一段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮影響市場(chǎng)的作用，因此可以說從當(dāng)前至冬季取暖油需求開始的中間這一段時(shí)間內(nèi)，庫(kù)存因素將多數(shù)時(shí)間成為利空油價(jià)的因素。

　　之前對(duì)油價(jià)構(gòu)成主要支撐的地緣政治因素目前正在逐漸轉(zhuǎn)弱。雖然美國(guó)表示伊朗必須承擔(dān)違約所帶來的后果，但遭遇了來自另一些國(guó)際大國(guó)的阻力。歐盟外長(zhǎng)表示在考慮裁制前，應(yīng)與伊朗展開更多對(duì)話。而俄羅斯與中國(guó)也表示制裁將令情況陷入僵局。因此，至少在近期制裁伊朗的可能性非常低。遠(yuǎn)期來看，也將遇到相當(dāng)大的阻力，因?yàn)橐晾蕿槭澜绲谒拇笫�油出口�?guó)，若一旦遭到制裁令石油生產(chǎn)或出口受影響的話，將牽扯進(jìn)太多國(guó)家的利益。這都將給美國(guó)的制裁計(jì)劃帶來很大阻力。由此看來，安理會(huì)各國(guó)在最后期限過后坐下來繼續(xù)談判的可能性較大。也就是說伊朗近期中斷原油出口的可能性并不大，從而較大的減輕了之前籠罩在市場(chǎng)上的供給憂慮，令油價(jià)持續(xù)下滑。但目前就徹底排除美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊的可能性還為時(shí)過早。還要看后期伊朗的“外交挑釁”如何進(jìn)行，這是可能促使美國(guó)發(fā)起單邊行動(dòng)的一個(gè)重要因素。

　　雖然近日又一個(gè)形成于大西洋的颶風(fēng)偏離墨西哥灣油氣生產(chǎn)區(qū)而去，且科學(xué)家們最近第二次減少了對(duì)2006年大西洋颶風(fēng)季節(jié)的預(yù)估。但每年6-11月份的大西洋颶風(fēng)季節(jié)尚未結(jié)束。自1851年以來，至少有279場(chǎng)颶風(fēng)襲擊美國(guó)海岸，其中有160次(占57%)出現(xiàn)在9至11月份。有96次高強(qiáng)度的颶風(fēng)登陸，其中有60次是在9月1日以后到來，比例高達(dá)63%。歷史顯示，9月是颶風(fēng)最為活躍的月份，在過去155年中共發(fā)生了104次，占所有颶風(fēng)次數(shù)的三分之一以上。而這就意味著交易商對(duì)此還需保持警惕。

　　綜上所述，若無意外發(fā)生的話，近期國(guó)際油價(jià)還將會(huì)表現(xiàn)得易跌難漲，預(yù)計(jì)首先會(huì)下測(cè)每桶65美元的支撐位。如果屆時(shí)基本面變化不大，將很有可能稍作停留繼續(xù)下攻。

　　北京中期 李哲