國際原油趨勢(shì)尚不明朗 國內(nèi)油價(jià)短期影響不大

　　自2006年8月下旬以來，國際原油價(jià)格持續(xù)下跌的走勢(shì)繼續(xù)延續(xù)。但受地緣政治因素等的影響，目前判斷原油價(jià)格的走勢(shì)還為時(shí)尚早。

　　價(jià)格走勢(shì)不明

　　影響原油價(jià)格的原因多種多樣，但供給與需求仍然是決定原油價(jià)格走勢(shì)的主要因素。

　　需求方面，夏季歷來是美國原油需求的旺季。美國夏季旅游度假增加了汽油的需求，將原油需求帶進(jìn)了高峰期。9月5日美國勞工節(jié)過后，標(biāo)志著美國各地旅游假期即將結(jié)束，汽油需求高峰即將過去，原油需求下降。而美國疲弱的消費(fèi)者信心指數(shù)更是引發(fā)了人們對(duì)原油需求下降的擔(dān)憂。

　　供給方面，隨著夏季過去，經(jīng)合組織成員國煉油廠將在9月份進(jìn)行大規(guī)模的檢修，原油加工能力下降，將導(dǎo)致成品油供給短缺，影響成品油價(jià)格，從而進(jìn)一步影響

原油價(jià)格走勢(shì)。雪佛龍于美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二與另兩位合作伙伴戴文能源公司及挪威國家石油公司共同宣布，在墨西哥灣的一口名為“杰克2號(hào)”的勘探深井發(fā)現(xiàn)了儲(chǔ)量高達(dá)30億桶至150億桶的新油田。如果這些儲(chǔ)藏能夠探明，美國的原油儲(chǔ)量將“至少增加50%”。

　　但是美國大油田的發(fā)現(xiàn)并沒有導(dǎo)致原油價(jià)格大幅度下降，主要原因在于該油田油層太深，開采難度較大，目前這三家公司在墨西哥灣試探的鉆井深度已經(jīng)達(dá)到28175英尺。根據(jù)一般油田開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，大規(guī)模開發(fā)前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往需要幾年時(shí)間。因而，該油田短時(shí)期內(nèi)還不能形成供給，但是這一發(fā)現(xiàn)有助于降低人們對(duì)原油供給不足的憂慮。

　　歐佩克將于9月11日在維也納召開第142次會(huì)議以確定冬季前的產(chǎn)量政策，不過伊朗駐歐佩克的代表曾經(jīng)表示歐佩克不太可能改變產(chǎn)量政策，這或許將意味著不斷增加的供給將超過需求。

　　從目前供需關(guān)系來看，原油價(jià)格易跌難漲。但是地緣政治的緊張猶如一把懸在油價(jià)上方的利劍，時(shí)刻影響著原油價(jià)格走勢(shì)。只要伊朗核問題爭端被拖延，原油價(jià)格就很難大幅度下跌。

　　同時(shí)，今年以來尼日利亞、尼日爾三角洲暴力事件不斷，導(dǎo)致該國原油供應(yīng)減少了1/4，在8月份連續(xù)出現(xiàn)了石油工人被綁架甚至有人被害后，該國石油工會(huì)決定舉行警告性罷工。

　　我們認(rèn)為目前判斷原油價(jià)格的走勢(shì)還為時(shí)尚早，全球經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)減緩還未顯現(xiàn)、原油加工能力面臨短缺、地緣政治的緊張形勢(shì)尚不明朗，利空和利好消息相互交錯(cuò)。如果第三季度伊朗核問題沒有激化，短時(shí)期內(nèi)全球的原油價(jià)格難以上漲，但是下跌空間有限。

　　短期內(nèi)對(duì)國內(nèi)影響不大

　　對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)來說，由于原油的波動(dòng)趨勢(shì)未定,而且目前國內(nèi)成品油市場(chǎng)沒有放開，成品油新的定價(jià)機(jī)制尚未出臺(tái)，原油價(jià)格傳導(dǎo)到成品油需要很長一段時(shí)間，短期內(nèi)對(duì)國內(nèi)油價(jià)的影響不大。

　　我國現(xiàn)行的成品油定價(jià)機(jī)制頗為復(fù)雜，主要是以新加坡、鹿特丹、紐約三地市場(chǎng)成品油交易價(jià)格為基礎(chǔ)，參考運(yùn)雜費(fèi)及國內(nèi)關(guān)稅及由國家確定的成品油流通費(fèi)用，最終形成由國家發(fā)改委頒布的國內(nèi)成品油零售基準(zhǔn)價(jià)，中石油與中石化再在此基準(zhǔn)價(jià)的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)8%的范圍內(nèi)，最終制定出終端的零售價(jià)格。

　　當(dāng)三地市場(chǎng)前一個(gè)月成交價(jià)格加權(quán)平均后得出的價(jià)格波動(dòng)超過8%時(shí)，國家發(fā)改委會(huì)相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)零售基準(zhǔn)價(jià)，最終形成新的成品油零售價(jià)格。由于此定價(jià)機(jī)制是和三地市場(chǎng)的成品油而非原油市場(chǎng)價(jià)格掛鉤，考慮到原油加工成成品油大約需要一個(gè)月時(shí)間，即使國際原油價(jià)格平穩(wěn)，一般而言國內(nèi)成品油價(jià)格也會(huì)滯后于

國際油價(jià)一個(gè)月的時(shí)間。從理論上來說，國際原油價(jià)格下降將帶動(dòng)國內(nèi)原油價(jià)格下降。但其至少一個(gè)月的滯后性，已決定了現(xiàn)有成品油價(jià)格遠(yuǎn)不能與國際原油價(jià)格上漲的頻率合拍。

　　而且，目前成品油新的定價(jià)機(jī)制尚未出臺(tái)，國內(nèi)成品油價(jià)格低于國際水平，導(dǎo)致煉油企業(yè)大幅度虧損。我們預(yù)計(jì)新的成品油定價(jià)機(jī)制將于2006年下半年出臺(tái)，屆時(shí)成品油價(jià)格變動(dòng)將更能體現(xiàn)出原油價(jià)格的變動(dòng)，與石化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也會(huì)受到更直接的影響。