首創期貨：低位區間振蕩 急待消息面刺激

　　文華財經（編輯 何麗麗）--本周國內外期貨棉均維持低位，由于鄭棉前期的大幅下跌帶動外棉本周出現補跌行情，而國內則相對維持平穩，期價保持區間振蕩，行情發展急需消息面的刺激。

　　鄭棉期貨本周創新低后，連續幾個交易日維持反彈走勢，但力度欠缺，上方10日均線構成強大阻力，行情主要以區間波動為主，周成交27956手，持倉累計17190手。主力CF611合約本周一開盤13755元，當日再次下跌創合約自去年8月份以來新低13600元，隨后期價展開低位振蕩并呈現減倉反彈態勢，由于短期內現貨堅挺，空頭平倉盤不斷涌現，周末收盤13780元，較上周末下跌90點。

　　紐約期貨棉本周二開盤后，延續上周末走勢，至周四已經連續四個交易日維持下跌局面，脫離前階段的振蕩區間，同時市場急待下周二USDA公布的月度供需報告。在周一休市后，本周主力12月合約周二開盤54.21美分，當日期價下滑后收于近7周來低點54美分下方，周三期價小幅波動，周四再次下滑，當日收盤53.16美分，較上周末下跌74點，同時由于月度報告公布在即，市場觀望情緒濃厚。

　　國際市場上，本周市場在觀望中靜待美國農業部（USDA）月度供需報告的發布，價格以逐步下滑為主。回顧今年5月份開始的新年度USDA預測報告，5、6、7月份，盡管天氣干旱、基金瘋狂炒作，行情風起云涌，但追隨往年慣例美國農業部（USDA）預測報告基本未作修正，美棉產量預測值依次是450、451、446.3萬噸，但就在市場各方普遍預測8月份報告將大幅調低美棉產量之際，8月11日公布的報告數據顯示美棉產量為444.8萬噸，大大高于此前市場的預測范圍，在進一步上沖已顯乏力情況下，由此為導火索拉開了美棉期價大幅跳水的序幕，期棉在脫離56-58美分高位區間后回落至54-56區間振蕩，本周以來受中國國內期棉前期大跌帶動及預期下周二（9月12日）9月份月度供需報告將再次調高美棉產量，期價跌入7月下旬盤整區間53美分附近。毫無疑問，下周二的USDA報告將再次為目前茫然中的市場發展提供重要指引。

　　國內市場方面，圍繞配額發放、籽棉收購、棉花階段性庫存吃緊展開，本周表現出現貨繼續堅挺，籽棉收購熱炒走高以及期貨、撮合低位小幅反彈的特點。①毫無疑問當前階段性庫存吃緊局面仍在助推目前現貨棉價走強，同時籽棉收購中小商販搶購正在攪亂市場之前的理性預期，預計這個過程將持續至本月中旬，而對于目前的收購的熱潮，也開始讓一些大的加工企業有點按奈不住，近日可能將加入收購的行列，企業表示，若以目前2.7-2.8元/斤的收購價來折算成本，按照目前的棉籽價格、現貨行情銷售存在一定的贏利空間，但是面臨配額9月中旬下發在即、新棉集中上市，到時現貨行情能否保持心存疑慮；②收購成本所帶來的短暫支撐：對于熱議的目前籽棉收購價2.8-2.9元/斤附近，按照衣分35、加工成本400元、棉籽0.7元/斤測算，收購成本價基本14000元/噸考上，已經超過了目前期貨主力合約的價格，并且高于遠月CF701合約的價格，成為目前市場做空較大疑慮之處；③另外若以期貨11月合約前低13600元推算，籽棉收購價大致在2.5-2.6元/斤，較新年度已經開始的收購成本價相比處于較低水平，似乎可以介入做多，但今年的籽棉收購趨勢是否呈現“高開低走” 還很難講，也就使鄭棉市場目前做多產生憂慮；另外，盡管前期下降已經釋放了較多的風險，但外盤下探52美分附近不無可能，若鄭棉跟跌趨勢上演，加上市場普遍對本年度棉花運行價格保持謹慎態度，且政策的捉摸不定，在市場量能未見明顯好轉之際，一旦價格上漲是否再次招致倉單棉的大量涌入，成為做多者新的困擾。

　　從本周盤面走勢來看，交投有所活躍，若結合近年來籽棉收購歷史價格綜合考慮，未來CF701合約能夠出現一萬三千伍佰元附近的價格，則對于做多并長線持有的風險較小，就目前而言遠月投資機會漸現，可以考慮少批量的建倉；基本面來看，目前的期貨反彈時機似乎并不恰當，配額發放在即、新花大量集中上市、美棉面臨進一步回調壓力以及市場仍處于失血狀態，本周價格的小幅反彈主要來自于平倉空頭帶動，并無太多主動性買盤介入，因此期價更多的應是維持震蕩整理走勢，蓄勢待發!