鄭糖追隨美盤振蕩下行 近期盤整行情尚未完結(jié)

　　內(nèi)容摘要：

　　NYBOT#11 原糖期價(jià)本月持續(xù)弱勢(shì)走跌。產(chǎn)糖商與基金方面盤中屢次拋售以及貿(mào)易行在10 月/3 月期約間進(jìn)行的差價(jià)套利交易，令糖價(jià)成交量急劇放大的同時(shí)，未能獲得足夠的向上突破動(dòng)能。時(shí)臨巴西新榨季原糖大量上市，投資者普遍看跌令大盤走勢(shì)萎靡不振。臨近月末基金空單清算短暫推高期價(jià)，后期10 月期價(jià)將繼續(xù)考驗(yàn)11.96 美分/磅和11.70-11.56美分/磅缺口一線的支撐力度。

　　ZCE 白糖期貨本月追隨美盤振蕩下行。多空雙方經(jīng)歷近月期價(jià)跌破4000 元/噸的拉鋸戰(zhàn)后，均不肯表態(tài)貿(mào)進(jìn)，大盤走勢(shì)一度無所適從。國(guó)儲(chǔ)繼取消15 日拍糖后，鄭糖盤中漲勢(shì)再現(xiàn)。由于貴陽會(huì)議上發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示9 月拍賣很可能如期進(jìn)行，主力SR703 再度承壓下跌。臨近月末各合約小幅反彈，但收盤價(jià)仍處于主要均線系統(tǒng)之下。

　　一.本月行情回顧

　　圖1.NYBOT#11原糖10月合約日K線

　　國(guó)際市場(chǎng)

　　NYBOT#11 原糖期價(jià)本月持續(xù)弱勢(shì)走跌。月初原油以及CRB 商品期貨指數(shù)回溫支持投機(jī)散戶以及貿(mào)易買盤入市推高10 月期價(jià)上沖15 美分/磅。不過，產(chǎn)糖商與基金方面盤中屢次拋售以及貿(mào)易行在10月/3 月期約間進(jìn)行的差價(jià)套利交易，令糖價(jià)成交量急劇放大的同時(shí)，未能獲得足夠的向上突破動(dòng)能。時(shí)臨巴西新榨季原糖大量上市，投資者普遍看跌令大盤走勢(shì)萎靡不振。截止31 日，10 月合約盤中期價(jià)跌這至11.40美分/磅。，為近7 個(gè)月以來最低。

　　圖2.CZCE-SR703合約日K線

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　ZCE 白糖期貨本月追隨美盤振蕩下行。月初，繼國(guó)儲(chǔ)7 月拍賣結(jié)束后，基本面暫時(shí)缺乏對(duì)大盤產(chǎn)生決定性影響的因素令場(chǎng)內(nèi)多空雙方經(jīng)歷近月期價(jià)跌破4000元/噸的拉鋸戰(zhàn)后，均不肯表態(tài)貿(mào)進(jìn)，大盤走勢(shì)一度無所適從。8 日因國(guó)儲(chǔ)會(huì)議中傳出可能取消15 日拋糖計(jì)劃的消息，鄭糖盤中漲勢(shì)再現(xiàn)，主空當(dāng)日大幅削減空單頭寸7500 余手，SR703 期價(jià)短暫企穩(wěn)。

　　該傳聞10 日晚間獲得商務(wù)部正式發(fā)文證實(shí)后，由于市場(chǎng)已提前消化，投資者反應(yīng)普遍淡靜。

　　月中貴陽會(huì)議后，因發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示9 月拍賣很可能如期進(jìn)行，主力SR703再度承壓下跌。臨近月末各合約小幅反彈，但收盤價(jià)仍處于主要均線系統(tǒng)之下。

　　二.影響因素分析

　　(一).供給

　　1.巴西――該國(guó)中南部地區(qū)收割甘蔗的時(shí)間還剩3 個(gè)月，東北部產(chǎn)區(qū)已開榨。估計(jì)干旱天氣將持續(xù)到9 月份，最終可能會(huì)沖擊到今明兩年的甘蔗生產(chǎn)。巴西農(nóng)業(yè)部此前預(yù)測(cè)說今年全國(guó)甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到4.698億噸的歷史記錄，比上榨季的4.314億噸的產(chǎn)量增加8.9%。

　　其中食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2920 萬噸，增幅為9.5%。

　　圣保羅蔗產(chǎn)農(nóng)工聯(lián)盟預(yù)計(jì)2006/07榨季巴西的糖廠和酒精廠收益將比上榨季增加10%，達(dá)到340 億里亞爾。收益的增加主要來自于產(chǎn)量的增長(zhǎng)

　　圖3.巴西歷年原糖產(chǎn)量(單位：千噸)

　　2.印度――印度聯(lián)邦政府本月向市場(chǎng)投放130萬噸食糖以平抑過高糖價(jià)。加上PDS體系下16.5 萬噸的配額，8 月份國(guó)內(nèi)食糖投放總量達(dá)到146.5 萬噸。官方此前估計(jì)新制糖年印度的食糖產(chǎn)量將從05-06 制糖年的1,940萬噸上升到2,290 噸的水平。而國(guó)內(nèi)的消費(fèi)僅有1900萬噸，剩余400萬噸，而在政府前期公布的第四次產(chǎn)量預(yù)計(jì)中，印度在今年榨季當(dāng)中累計(jì)產(chǎn)蔗2.783 億噸，稍稍高于早期2.731億噸的預(yù)計(jì)。

　　同時(shí)印度擬于今年10月份進(jìn)入06-07 制糖年，由于產(chǎn)量預(yù)估增長(zhǎng)，糖業(yè)公司希望能從今年10份開始恢復(fù)食糖出口。該國(guó)政府逐步放寬食糖出口政策。印度國(guó)家農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)日前表示，基于新榨季食糖產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的考慮，印度將從今年10 月份恢復(fù)食糖出口。下榨季的出口量有望提高到250-300萬噸。

　　圖4.印度食糖產(chǎn)量與消費(fèi)量對(duì)比(單位：千噸)