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美豆總體保持疲軟態勢 連豆市場仍呈弱勢格局http://www.sina.com.cn 2006年09月06日 01:16 銀建期貨
行情回顧 近幾周里CBOT大豆市場總體仍保持了疲軟態勢,主產區的有利降雨使人們預期產量隨著收割季節的到來將進一步改善,美豆良好產量前景以及全球大豆庫存充足的基本面繼續對期價構成壓力。雖然上周大豆出口數字良好,但也抵不過龐大的預期產量,市場進入交割月更加承受壓力。11月大豆收于551.5,全周下挫5.25美分,550一線支撐受到考驗。在國內現貨價格上漲以及進口大豆成本上升的情況下,上周連豆呈反彈格局,周收于2559元上漲11元,但成交量和持倉量持續下降;豆粕價格上周先抑后揚,在主力空頭的繼續打壓下,豆粕走勢弱于大豆,全周下跌2元。總體上看,連豆市場仍呈弱勢格局。 基本面焦點 美豆產量預期將被上調 據美國NARM分析機構分析家Jerry Gidel稱,美國中部8月份大范圍降雨及適宜的氣溫將使美國農業部在9月12日的供需報告中上調美國大豆產量預測。由于這些因素影響,預計玉米帶西部大豆平均畝產可能會調高2.4蒲式耳至40.3蒲式耳,而玉米帶東部平均畝產會調高1.5蒲式耳至46.7蒲式耳。 美國南部由于持續炎熱干燥天氣,因此預計自上月以來三角洲和東南部大豆產量會略下降。 他預測9月報告中美國大豆產量預測可能會調高1.5億蒲式耳至30.51億蒲,美國大豆畝產會提高1.7蒲式耳至41.3蒲式耳。年度末期美豆壓榨和出口裝船進度較快將使農業部在下月供需報告中將美豆壓榨量和出口量上調1000萬蒲式耳,由此會造成陳豆庫存量減少至4.95億蒲。 國產新豆開秤價格普遍預期將提高 前期黑龍江產區大豆收購價格出現持續上揚行情,主要支撐因素來自于外省對黑龍江產區相對低價豆粕需求量的增加,以及產區多數油廠的停機檢修,使得產區豆粕價格大幅上揚,同時也帶動了當地陳豆收購價格和數量的增長,目前哈爾濱地區油廠的大豆入廠價格漲至2.34元/公斤-2.36元/公斤,漲幅超過10%。當前進口大豆的不斷高企,一定程度上也將支撐國產大豆價格,特別是使得市場對于相對廉價的國產大豆的需求逐步增加,因而產區周邊一些油廠開始轉向以國產、進口相結合進行生產,進而拉大了國產大豆的需求,這也是當前黑龍江部分產區大豆可供收購量不斷下降的原因所在。另一方面第四季度國內終端需求也將受到季節性因素的提振。綜合以上因素,市場普遍預期今年黑龍江國產新豆上市的開秤價格會出現上漲行情。 近月到港大豆進口成本支撐國產大豆 近期,產區國產大豆收購價格的不斷趨高,也是受到了近月到港進口大豆完稅成本不斷高企的影響。由于海運費目前仍然處于較強的升勢之中,因此預計目前的國際大豆升水價位仍將會繼續走高,因此大豆升水價格的居高不下將會會抵消美盤豆價下跌的影響,令大豆進口成本以及豆粕平盈成本居高不下;因此相對廉價的國產大豆逐漸開始受到產區周邊油廠的青睞,近期東北地區豆粕價格漲幅明顯,按照黑龍江哈爾濱地區2360元/噸的大豆入廠價格、5450元/噸的四級豆油價格可以推算出豆粕平盈成本約為1940元/噸,而當地豆粕價格現在高達2120元/噸-2160元/噸,甚至還高于南部沿海地區,由此可見壓榨利潤的使然將會繼續支撐國產大豆的市場需求及價格水平。 豆粕價格銷售好轉但沒有完全改觀 沿海部分地區油廠的豆粕出貨情況開始轉好,也帶動了當地豆粕現貨價格的小幅走高。以華東地區為例,當地某大型油廠當日成交量達到1.5萬噸,而豆粕成交價格也從2090元/噸小漲至2100元/噸,周邊其他油廠的出貨量不到萬噸,但也較前期有了明顯的好轉。受到畜禽市場氣氛的改善,飼料企業備貨積極性也有所提高。當前沿海地區油廠的開工情況依然參差不齊,如8月初油廠全面開工的廣東地區,又開始出現停機限產的現象,主要原因就是當地一些大型油廠加工能力較大,而受到畜禽存欄和補欄水平偏低的影響,終端需求有限,因此當地油廠不得不以減少產量的方式以防止豆粕庫存積壓,且當地港口還有數萬噸的進口豆粕積壓。 目前國內生豬和家禽養殖受到季節性因素的影響開始進入短暫的穩定階段。具體來看,夏季疫病對于疫區的豬價產生了打壓,另一方面現有仔豬供應量偏低且價格偏高,影響到了部分養殖戶的補欄積極性,預計國內生豬養殖的全面恢復還需要一段時間。另外由于雞苗供應數量有限,且價位偏高,令部分養殖戶心態略顯猶豫,制約了近期的實際補欄積極性。養殖業對豆粕的需求拉動還需要時間。 后市展望 今年產區良好的天氣讓美豆豐產已成定局,市場普遍預期USDA會在9月報告中對單產和產量做出較大利空調整。大豆價格在這種預期下連續走出下跌行情,這也符合美豆的季節性特點。美國大豆產量和庫存壓力將是大豆市場的決定因素,直到下周之前美豆將處于美國農業部9月供需報告公布的前期,在市場普遍預期產量繼續增加的基礎上,估計本周大豆弱勢不會改觀,但基金空頭是獲利平倉還是繼續打壓期價不得而知,美豆在550美分的表現還需要觀察。 在國內現貨市場穩中趨漲的態勢給期貨價格一定的支撐,但難以給大連豆類期貨市場提供持續上漲的動力。一是美豆的下跌走勢尚未結束。經過持續的下跌,美豆跌破556美分后在550美分受到較強的支撐,強大的產量、庫存壓力使市場有繼續看跌的預期。美豆如果繼續破位下跌將直接降低國內大豆的進口成本。二是大連期貨市場人氣低迷,市場流動性不斷下降。大豆701合約自8月14日創下低點2509以來,持倉量不斷下降,缺乏新資金入場;豆粕701合約持倉在15.8萬手,相對于歷史上40多萬手的持倉量,資金流失嚴重;而且主力空頭在豆粕上具有絕對的優勢,每一次反彈高點均成為主力空頭做空的機會,即使出現反彈機會投機多頭也有心無力。三是現貨市場價格的上漲表現并不堅決,有油廠限產的原因,也有在目前的定價體系中并不重要的國產大豆存量減少的原因,價格的上揚并沒有帶來銷售量的增加,離真正的需求拉動還比較遙遠。四是養殖業的恢復對豆粕需求有一定的提高,但養殖業的好轉并不是建立在存欄量提高的基礎上的,而是養殖存欄下降導致的價格上漲,養殖業的根本好轉還需要時間。 因此,雖然國內大豆市場上漲有現貨支撐,但在美豆的潛在壓力下,也只能在盤面上表現為反彈,本周內連豆市場在這種矛盾中可能處于震蕩格局。 銀建期貨 甘正在
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