大陸期貨：旺季消費漸漸轉好 滬倫比值大幅回升

　　文華財經（編輯 王亞男）--新的一周滬銅表現搶眼，各合約品種引領新一輪漲勢，一舉突破前期71000元附近的阻力區域，雖然倫銅電子盤也一度跟漲，但內強外弱的格局致使滬倫銅價比值迅速回升，以最新收盤價計算期銅近遠月合約比值都在9.2附近，較前期比值低點8.5大幅回升。兩市比值的回升意味著國內銅進口貿易狀況逐漸轉好，以目前國內外的現貨價格測算，進口一噸銅的虧損額在3000元左右，距離前期進口銅一噸虧損8000元的水平相差甚遠。個人認為此次比值的回升主要是中國因素的再次體現。在近4個月時間的國儲清庫行為暫告一段落之后，國內市場對于進口精銅需求日趨恢復，作為全球銅最大的精銅消費國和進口國，今后對于國外市場精銅的進口信賴度還將中長期存在，并且不可逆轉。

　　中國因素的第二個體現在國內銅需求方面，國內銅的消費領域主要集中在電力、家電、建筑、汽車行業，其中以電力行業用銅量為最大，家電、電子行業對銅的需求也在逐步增加之中。據行業內的數據，2006上半年電力需求增速為13%，在目前固定投資快速增長的經濟環境中，電力行業未來對于銅消費的增長將保持穩定。建筑行業銅消費主要集中在

房地產行業，由于政府下半年

宏觀調控將繼續對房地產行業帶來影響，從而間接影響到建筑用銅量。家電行業06年對銅材的需求增長率在放緩，預計未來五年對銅材需求增長率將放緩到5％之內。汽車行業在2006 年上半年產量達到創記錄的水平，

汽車產業的發展及汽車電子產品的廣泛應用將大大提高對銅深加工產品的需求量。從以上幾個行業的發展來看，國內銅消費放緩的幅度有限，除家電和建筑行業用銅量有一定負增長之外，作為銅消費最大的領域電子和汽車行業中期將保持穩定增長，可以斷言國內70%的銅需求都呈現剛性增長。隨著時間上進入下半年的消費旺季，國內每月精銅進口量將出現恢復，滬倫比值將進一步回升。

　　

　　大陸期貨 李迅