中州期貨：大豆豆粕攜手反彈 豆油表現出色

　　文華財經（編輯 那娜）--

　　一、1、CBOT大豆市場-美豆維持低位窄幅振蕩整理。

　　本周CBOT大豆繼續走低，下挫到550美分的整數關口后受到支撐。目前期貨價格在550-557美分之間維持窄幅振蕩整理走勢。從盤面上看，均線系統呈空頭排列，期價位于7月11日和8月2日形成的短期下降趨勢線的下方，不過在550美分的整數關口受到一定支撐，后市期價維持振蕩整理或下跌的概率較大。

　　2、連豆市場-連豆、豆粕小幅反彈，豆油恢復上漲勢頭。

　　本周連豆先抑后揚，期價維持區間振蕩。主力1月合約周微漲11元/噸，收盤2559元/噸，由于多空雙方缺乏參與熱情，成交量大幅減少1萬余手，而持倉量也減少7千余手。在連豆的引領下，豆粕期價也同樣先跌后漲，維持弱勢整理走勢，主力1月合約周微跌2元/噸，收盤2254元/噸，成交量繼續驟減23萬多手，顯然豆粕市場資金流失嚴重。在豆類品種中，豆油走勢相對較強，而波動幅度也最大。其主力1月合約周漲72元/噸，成交量增加2.6萬余手。

　　二、基本面分析

　　1、現貨供給壓力增大，期價繼續走低。

　　根據美國專業農場主組織(Pro Farmer)發布的預測數據顯示，2006/07年度大豆產量將達30.23億蒲、平均單產40.9蒲/英畝。而美農業部8月11日報告預估美豆產量為29.27億蒲、平均單產39.6蒲/英畝。根據美國農業部公布的大豆作物優良率改善報告。同時美國大豆生長優良率也有所提升，截止8月27日美國大豆優良率為59%，較前一周提升1個百分點，符合約預測的提升1-2個百分點的預期。此外，美國農業部(USDA)最新公布的大豆出口銷售報告，截至8月24日當周，美國2005/06年度大豆凈銷售29,700噸，2006/07年度大豆凈銷售561,100噸。當周美國2005-06年度大豆出口裝船377,600噸，其中新銷售大豆05/06年度為 164400噸， 06/07年度為573100噸，凈銷售05/06年度29700噸，06/07年度為561100噸，處于市場預期區間內。目前基本面和天氣狀況都沒有太大變化，如果不出意外今年將又是豐收年，現貨供給以及庫存壓力都比較大。從而導致期貨價格不斷走低。

　　2、CFTC大豆期貨、期權持倉狀況

　　截止8月29日這周，基金減持大豆多單155手，減持空單3056手，凈空單由上周的44326手減至41425手。豆油凈多持倉從上周的51890手減至48027手，豆粕凈空單由上周的30682手增至34661手。

　　3、國內大豆現貨價格穩中有升，預計9月份進口數量將略有下降。

　　根據國家糧油信息中心傳來的消息，8月下旬國內各港口的進口大豆到貨量估計為91萬噸，全月累計到貨量為246萬噸，超出了月初估計的230萬噸的水平。同時根據對南美港口裝運進度的跟蹤，預計9月份國內的進口豆到貨量將明顯減少，目前估計在160－170 萬噸。盡管9月份大豆進口量下降，但國內的總體供應還不存在問題，畢竟前期大量進口后留下了比較龐大的庫存，完全可以彌補到貨減少的不足。從需求面來看，進入9、10月份后，隨著畜禽養殖業的逐步恢復，預計豆粕的銷售將逐步好轉，油廠的開工率會有所提高，目前國內大豆現貨價格穩中有升，哈爾濱地區每噸在2360元左右，較上周上漲100元/噸，青島地區現貨報價為2540元/噸，較上周每噸上漲60元，寧波地區現貨價格為2540上漲60元/噸，福州地區每噸為2540元，上漲40元/噸。盡管9月進口數量可能減少，同時現貨價格也有所回升，但是美盤的走勢對其回升的幅度有較大影響，如果美盤繼續下挫，那么國內大豆、豆粕價格也很難有大作為，維持區間振蕩整理是主流。

　　三、技術面分析

　　1、連豆主力合約A0701期價受到10日和20日均線支撐，同時經過三天連續反彈期價已經達到前期高點附近，預計后市有可能在此受到一定阻力。建議暫以觀望為宜。

　　2、豆油1月合約本周波動幅度較大，周二、周三期價連續下跌，下挫幅度累計達到82元/噸，但是周四、周五又被快速拉升，漲幅達到122元/噸，期價已經脫離前期盤整區間，從盤面上，期貨價格受到均線系統支撐，日Macd出現金叉，建議短線操作，逢低作多，設好止損。

　　四、后市展望

　　大豆今年如果天氣沒有太大的變化將又是個豐收年，現貨壓力將比較大，期價繼續維持區間振蕩或小幅下跌的概率較大。目前由于進入9月份，養殖業開始復蘇，豆粕需求量的增長幅度將會較大，受此影響，期貨價格可能會獲得一定支撐走高。豆油則已經脫離高位整理區間，期價受到均線支撐繼續上揚的概率較大，鑒于成交不活躍，建議短線操作。

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