首創期貨：鄭棉價格跳水預演 期現背離為那般

　　文華財經（編輯 李志偉）--本周內外棉走勢有所背離，鄭棉接連預演跳水行情之下，外棉似巋然不動，而國內期現貨市場走勢也大相徑庭，后期鄭棉期貨、國內現貨和外盤的走勢中如何演化值得關注。

　　在上周鄭棉出現小幅反彈后，本周行情可謂是一瀉千里，數根長陰線不僅創年度期價新低，也使價位回落至去年同期水平，一周成交30508手，持倉17956手。主力CF611合約周一開盤14215元，當日上沖14245元也成為周最高點，十字星收盤后，接下來連續三個交易日出現暴跌，創年度新低13680元，同時也帶動了撮合市場大跌，周末期價技術上超跌反彈，終盤收于13870元，較上周末大幅下跌355點。

　　相比外盤方面，紐約期貨棉則顯得中規中舉，市場仍在觀望中等待方向，一周價格在微幅下滑之下總體保持平穩。主力12月合約周一開盤55.50美分，當日小幅下滑后，至周二期價仍收于55美分上方，周三期價受國內盤影響出現較大幅度下跌，周四期價擺脫出口周報利空消息影響，逆市反彈，收于55.08美分，從技術圖形上看，紐約期貨棉仍在54-56美分較大區間內振蕩，方向性將主要取決于中國國內盤走向以及9月份的USDA報告。

　　國際方面，本周市場表現較為平靜，市場關切的“Ernesto”也未曾帶來太多驚喜，基金態度也是模棱兩可，多空單未有太大變化。回顧熱帶風暴Ernesto的炒作：在本周初從古巴東南部逐步像美國西北挺進，之前的24小時內Ernesto由一股颶風弱化成風暴，但周初市場曾分析可能在行進中再次強化成颶風，并引起市場各方包括棉農的關切，隨后風暴進入佛羅里達半島以北地區，并在東海岸平行前進，但結果是給部分棉區帶來喜悅的降雨天氣，最終影響性全無；其它方面，基金觀望情緒濃厚，紐約期貨交易所周二發布的投機持倉報告顯示，截至8月15日，紐約棉花期貨投機凈多頭率為14.5％，較前一周微增0.6個百分點，而套利持倉卻有較大幅度增加，最后有幾點需要引起關注的是：中國9月份發放配額能否在國際市場上引起反映，對外棉階段性行情能否起到一定的帶動作用；其次，9月份USDA供需報告預測情況，8月份報告對美棉產量維持不變一度引起內外盤恐慌性大跌，這次究竟如何也將是階段性行情的一個風向標。

　　國內方面，籽棉收購潮漸行漸近，正成為市場關注的焦點；同時階段性期現貨市場的背離能否維持下去以及如何演變、新棉收購可能引發的政策面猜測也逐漸進入投資者關注的視野。從最開始的8月初山西運城“第一花”試探性上市，2.4元/斤左右開秤，再到陜西、湖北陸續展開，到后來由于現貨階段性供應問題引致部分地區棉販搶購跡象抬頭，2.9元/斤左右價格出現，而后是新疆供銷社系統提出了2.3-2.4元/斤的收購指導價，農發行設定了標準級皮棉500元/擔(新疆480元/擔)的收購貸款上限，種種跡象表明籽棉收購過高的警惕性提示已經開始出現，作為中間商如何控制風險顯得至關重要；而另外一個方面，由于階段性供應問題，加上部分企業為獲得配額而搶購新疆棉的因素，導致8月中旬以來國內現貨出現反彈，從一度最低的13800元反彈到后來的14300元上方附近，而這樣的現象是在國內撮合、期貨頻頻走低的情況下所涌現，但我們在考慮鄭棉期貨近強遠弱的格局也就不難理解，由于市場對后期配額發放、新棉豐產并將大量集中上市的預期，鄭棉遠月11、12及1月合約明顯走弱，不妨大膽預測，目前現貨走強、期貨走弱的格局，很可能會演化為后期現貨疲軟，帶來鄭棉再一次探低的過程。

　　從技術圖形上看，目前鄭棉期價已回落至去年同期水平，但能否如去年一樣上演絕地反擊，并展開反彈行情，值得考慮，回顧去年行情新年度開始的過程，由于籽棉較預期的走高、市場對缺口的大膽預測，價格一路飆升，今年類似情況發生概率預計較小，至少從目前看還未透漏出明顯跡象，盡管從本周以來連續多日的陰雨天氣，但從目前而言新棉并未受到太大影響，而后期配額下發、新棉集中上市市場空頭氣氛氛圍仍相當濃厚，也許鄭棉下跌空間會有限，但反彈行情展開也將相當困難；從套利角度而言，鄭棉近遠月間的倒掛現象（9月下旬之前）、撮合鄭棉的倒掛倒是投資者需要關注的現象。