銀建期貨：期價技術性反彈不改大豆空頭格局

　　文華財經（編輯 那娜）--在連續四天穩步下跌之后，周三CBOT大豆期貨市場呈現超跌反彈格局。大豆市場多數時間呈雙邊震蕩交易，主力11月合約跌破了550美分支撐位后，但卻缺少真正的跟進賣盤打壓，尾市由于基金買盤席卷小麥市場，大豆期價受小麥大幅上漲帶動而反彈至日內高點。最終各合約收高4 3/4-7美分。11月合約收盤555 3/4美分，上漲4 3/4美分。

　　近期一個多月良好的天氣讓市場對9月12日美國農業部產量和供需報告比較看空。但報告時間還早，連續下跌的期價已經較多消化了龐大的預期產量。現在場地內對美豆單產的預測大多超過USDA上次的39.6蒲/蒲式耳，基本在40-41蒲/英畝。畢竟去年的單產達到了43.3蒲/英畝，而當前的作物優良率為59%，高出去年同期53%有6個百分點。如果平均單產達到去年水平，其他供求方面不變，期末庫存可能達到7.5億蒲，非常高的創紀錄數字。周三市場出現的反彈就是超跌后的一種反應。但市場仍舊在主要的下降通道中，八月天氣實在理想，單產的預期很高。必須有重大消息或者重大天氣變動才能改變趨勢，不過在9月12日的報告中很難出現這樣的大事件。

　　在基本面利空的基礎上，也出現了一些稍微的利多消息。一是美國農場主惜售以及現貨基差堅挺的總體表現為大豆期價提供了支撐。二是中西部大豆主產區近期陰雨連綿天氣不利于作物成熟的說法也令人有些擔憂，但這還不至于對單產構成災難性威脅。據DTN預報，美國中西部大豆主產區至少未來五天里將持續出現低溫潮濕天氣模式。三是美國農業部還將公布截止8月24日(周四)一周出口銷售報告。由于近期價格大幅下跌，已經讓美國大豆較巴西大豆更有

　　國內豆粕價格保持平穩。華東和華南沿海地區的豆粕成交價仍集中在2050-2100元之間，華北地區則保持在2020-2050元之間，哈爾濱、大連等地的粕價有所回升，分別上漲到了1960元和1970元附近。近期禽類養殖利潤有所增加，養殖良種豬的收益甚至達到100-150元/頭以上。養殖戶補欄心態有所增強，但由于禽苗及幼畜價格較高，各地補欄情況并不太好，豆粕需求仍處于緩慢的恢復之中。較少的存欄量使得市場豆粕消費繼續處于年內較低的水平。目前飼料廠逢低適量補庫，大多將庫存維持在安全線以上。雖然近期國內市場豆粕的需求有所好轉，但還沒有回升到足以拉動價格上升的地步。

　　當前進口大豆港口庫存仍維持在340萬噸左右，大豆庫存壓力較大。雖然國內大8、9月進口大豆減少，但港口庫存大豆并沒有減少的趨勢，美豆下跌將對國內油廠更具有吸引力，巨大的庫存壓力仍是壓制國內豆類期價的重要因素，特別是CBOT大豆期價下跌，將抵消運費上漲、升水增加帶來的進口大豆成本增加。連豆市場周三在連續的下跌后出現技術性反彈，但缺少資金面的支撐，豆類弱勢格局并沒有根本改觀。預計美豆的反彈將給連豆一定的支撐，但市場缺乏上行的動力，市場將呈現低位震蕩格局。